每經(jīng)AI快訊，東吳證券研報表示，美國11月CPI如期再度反彈至+2.75%，未超預(yù)期的CPI掃清12月美聯(lián)儲降息的最后障礙。短期看，低基數(shù)+高黏性的組合意味著12月CPI料繼續(xù)反彈至+2.8%。中期看，特朗普上臺后首日料驅(qū)趕非法移民，加劇勞務(wù)市場滯脹風(fēng)險，但工資通脹黏性的強化或被同期非農(nóng)中樞的下移、油價的增產(chǎn)預(yù)期、2025年上半年的高基數(shù)掩蓋，市場對“滯”的擔(dān)憂或為2025年上半年美聯(lián)儲平穩(wěn)降息提供空間。但進(jìn)入2025年下半年，累計降息給經(jīng)濟的支撐、通脹黏性的持續(xù)和特朗普減稅政策的落地料逼停美聯(lián)儲降息。預(yù)期美聯(lián)儲在12月降息25bps，明年3、6月各降息25bps，下半年停止降息，政策利率2025年階段性終點為[3.75,4.0]%。