每經(jīng)編輯｜畢陸名

截至9月10日上午收盤，滬指跌0.53%，深成指跌0.96%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%。滬深兩市半日成交額3040億元，與上個交易日縮量349億元。總體上個股跌多漲少，全市場近4500只個下跌。

值得一提的是，一眾熱門股集體閃崩，日發(fā)精機(jī)、科森科技、深圳華強(qiáng)、天茂集團(tuán)、大眾交通、偉時電子、老百姓、錦江在線等全部跌停。

這些股票無一不在高位，如此兇狠的出貨節(jié)奏，基本也意味著，資金抱團(tuán)的策略已經(jīng)告一段落。而在這些股票以跌停方式出貨的背后，亦可能是資金對于流動性的擔(dān)憂。

在熱門股退潮的同時，銀行股再度崛起。

盤面上，部分銀行股展開反彈，建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行均漲超2%。

中國央行公開市場逆回購今日凈投放1848億元，規(guī)模為兩周來最大。但銀行間隔夜質(zhì)押式回購利率早盤仍上行至四周高點(diǎn)，并與7天期品種倒掛。1個月期同業(yè)存單利率亦升至逾兩個月高位。據(jù)證券時報報道，后續(xù)，存在降準(zhǔn)或息口調(diào)整的可能性。

當(dāng)前A股市場的估值已經(jīng)來到了歷史低位，特別是市凈率水平，但市場可能擔(dān)心的是流動性缺乏背后的凈資產(chǎn)重估，而上述結(jié)構(gòu)的變化正是這種擔(dān)心的映射。那么，市場當(dāng)前到底處于什么節(jié)點(diǎn)當(dāng)中？何時能迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

中信建投陳果認(rèn)為，預(yù)計三季度是盈利底，三季度末市場逐步計入四季度盈利同比數(shù)據(jù)改善預(yù)期，短期市場反應(yīng)的悲觀預(yù)期已超2月初。但近期交易層面已出現(xiàn)重要底部特征，一是以流通市值計量的換手率已接近或與歷史上幾次大底水平相當(dāng)；二是前期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢的銀行等板塊近兩周明顯補(bǔ)跌，而強(qiáng)勢股補(bǔ)跌往往是市場調(diào)整末期的常見信號。綜合盈利、估值、交易特征等各方面看市場已經(jīng)具備底部條件。

此外，市場對于政策無疑也是有一定期待的。最近地方政府已陸續(xù)發(fā)力，可能是政策發(fā)力的信號。那么，還有哪些政策在路上呢？

中信證券認(rèn)為，地產(chǎn)政策方面，預(yù)計后續(xù)新發(fā)放按揭貸款利率下行、存量按揭重定價和利率市場化環(huán)境下的轉(zhuǎn)按揭或均有空間。財政政策方面，近期公共財政支出速度、專項債發(fā)行進(jìn)度、特別國債使用均出現(xiàn)邊際提速跡象。貨幣政策方面，美聯(lián)儲降息周期即將開啟，或?qū)⒅蒲胄薪迪⒖臻g進(jìn)一步打開。

中信證券研報認(rèn)為，從8月金融市場情況看，防范空轉(zhuǎn)與投放挖潛共同推進(jìn)，預(yù)計當(dāng)月人民幣貸款凈投放或延續(xù)同比少增態(tài)勢，社融增速或保持8.1%~8.2%。展望而言，當(dāng)前財政政策與貨幣政策處于雙重加力支持階段，在美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步升溫背景下，下階段數(shù)量與利率型貨幣政策仍有發(fā)力空間。

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