每經(jīng)記者｜劉嘉魁    每經(jīng)編輯｜張益銘    

昨日（7月16日），中國人民銀行（以下簡稱央行）網(wǎng)站公告稱，為對沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，昨日以利率招標(biāo)方式開展了6760億元逆回購操作，利率維持在1.8%，與此前持平。因昨日有20億元7天期逆回購到期，實現(xiàn)凈投放6740億元。

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本周以來，央行累計向市場投放流動性8050億元。此前的7月15日，央行以利率招標(biāo)方式開展了1290億元逆回購操作。

對于央行昨日實施逆回購巨額操作的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，稅期走款會造成流動性階段性收緊、7月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日繼續(xù)處于高位。這是繼前日（7月15日）之后，央行再度實施較大規(guī)模逆回購的直接原因。

王青指出，近期央行強調(diào)要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩(wěn)定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場更有底”。這就意味著無論何種原因引發(fā)資金利率波幅擴(kuò)大，央行都會通過加大逆回購操作規(guī)模、強化預(yù)期引導(dǎo)等方式，更為有效地控制資金利率波動區(qū)間。

實施6760億元逆回購

記者注意到，進(jìn)入7月以來，央行在每個交易日都開展了逆回購操作，但本周以前，操作規(guī)模均維持在20億元級別。本周以來，央行累計向市場投放流動性8050億元。

值得注意的是，7月15日以來，央行將逆回購操作規(guī)模提升至千億級別，近兩日分別開展了1290億元、6760億元逆回購操作，因昨日有20億元7天期逆回購到期，昨日實現(xiàn)凈投放6740億元。

觀察市場資金面情況。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行11.4個基點，報1.8940%。7天Shibor上行7.3個基點，報1.8940%。從回購利率表現(xiàn)看，DR001、DR007加權(quán)平均利率均較昨日有所上行，分別報1.9019%、1.8891%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行近兩日開展巨額逆回購操作時均提及“對沖稅期高峰等因素的影響”。

分析7月16日逆回購巨額操作的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“7月是財政收入‘大月’，納稅截止日為7月15日。由此，稅期走款會造成流動性階段性收緊?？梢钥吹剑?月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日繼續(xù)處于高位。這是繼前日之后，央行再度實施較大規(guī)模逆回購的直接原因。”

王青指出，另一方面，7月15日，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，顯示接下來宏觀政策需要適度在穩(wěn)增長方向加力，而抑制資金利率過快上行，保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，有助于穩(wěn)定市場信心，是貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)回升向好的一個重要方面。

利率調(diào)控目標(biāo)信號清晰

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月25日，央行貨幣政策委員會2024年第二季度例會指出，要加大已出臺貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

會議認(rèn)為，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用利率、準(zhǔn)備金、再貸款等工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。貸款市場報價利率改革成效顯著，存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用有效發(fā)揮，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強，社會融資成本繼續(xù)下降。外匯市場供求基本平衡，經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)定，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動、預(yù)期趨穩(wěn)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

談及下一步任務(wù)時，會議認(rèn)為，要加大已出臺貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

王青指出，近期央行強調(diào)要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩(wěn)定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場更有底”。這就意味著無論何種原因引發(fā)資金利率波幅擴(kuò)大，央行都會通過加大逆回購操作規(guī)模、強化預(yù)期引導(dǎo)等方式，更為有效地控制資金利率波動區(qū)間。

由此，王青預(yù)計，若后期資金利率還有波幅加大勢頭，甚至不排除央行啟用剛剛設(shè)立的臨時隔夜逆回購政策工具的可能。

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