每經(jīng)記者｜陳浩    每經(jīng)編輯｜張海妮    

4月2日，國(guó)義招標(biāo)（BJ831039，股價(jià)6.65元，市值10億元）披露了對(duì)北交所問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)公告。此前，國(guó)義招標(biāo)于3月26日披露《購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬以自有資金1.48億元購(gòu)買(mǎi)實(shí)控人廣新集團(tuán)持有的廣東省機(jī)電設(shè)備招標(biāo)中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)的公司）100%股權(quán)。隨后，北交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，就交易定價(jià)合理性、業(yè)績(jī)承諾和交易必要性等進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)。

國(guó)義招標(biāo)披露的回復(fù)顯示，標(biāo)的公司收益法評(píng)估增值率差異較大，主要是其2023年凈利潤(rùn)較2022年有一定程度的下滑，導(dǎo)致對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)的收益預(yù)期有所下降，但上市公司認(rèn)為標(biāo)的公司評(píng)估價(jià)值進(jìn)一步下降的可能性較小。國(guó)義招標(biāo)還表示，交易完成后，公司營(yíng)運(yùn)資金雖有所減少，但仍有4.10億元，營(yíng)運(yùn)資金在收購(gòu)初期短暫下降，不會(huì)對(duì)上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

標(biāo)的公司是否存在評(píng)估價(jià)值進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)？

國(guó)義招標(biāo)3月26日披露的公告顯示，標(biāo)的公司在評(píng)估基準(zhǔn)日（2023年12月31日）時(shí)的凈資產(chǎn)賬面總額為7207萬(wàn)元。本次資產(chǎn)評(píng)估選用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種評(píng)估方法，其中收益法評(píng)估值為1.48億元，評(píng)估增值率105.22%。而根據(jù)公司2023年6月披露的公告，標(biāo)的公司在2022年末凈資產(chǎn)賬面總額為6087萬(wàn)元，收益法評(píng)估值為1.81億元，評(píng)估增值率197.23%。對(duì)此，北交所要求公司說(shuō)明交易定價(jià)合理性。

國(guó)義招標(biāo)回復(fù)稱(chēng)，根據(jù)標(biāo)的公司歷史收入情況，其自2015年開(kāi)始收入基本保持平穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)進(jìn)入成熟期，整體經(jīng)營(yíng)情況趨于穩(wěn)定。2021年至2023年，標(biāo)的公司經(jīng)審計(jì)后的收入分別為1.15億元、1.21億元和1.12億元。國(guó)義招標(biāo)表示，由于標(biāo)的公司已進(jìn)入成熟期，整體經(jīng)營(yíng)情況趨于穩(wěn)定，綜合考慮市場(chǎng)情況變化、標(biāo)的公司自身應(yīng)對(duì)措施的影響、主要業(yè)務(wù)區(qū)域所在城市的投資規(guī)劃，預(yù)計(jì)標(biāo)的公司未來(lái)收入增長(zhǎng)率在2%到4%之間。

國(guó)義招標(biāo)表示，根據(jù)核查情況，標(biāo)的公司存在賬外無(wú)形資產(chǎn)共35項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)、商標(biāo)6項(xiàng)、軟件著作權(quán)23項(xiàng)、域名1項(xiàng)；根據(jù)評(píng)估測(cè)算結(jié)果，標(biāo)的公司無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值共計(jì)1634萬(wàn)元，標(biāo)的公司存在較大金額的未在賬面顯示的專(zhuān)利、軟件著作權(quán)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)情況。此外，標(biāo)的公司還具有項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、客戶(hù)資源、人才優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)口碑等不可量化的無(wú)形資產(chǎn)。

“收益法在預(yù)測(cè)過(guò)程中，考慮了上述可確指及不可確指的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)收益的影響，因此增值率較高。”國(guó)義招標(biāo)稱(chēng)。

對(duì)于本次評(píng)估與前次評(píng)估相比，標(biāo)的公司收益法評(píng)估增值率差異較大的原因，國(guó)義招標(biāo)回復(fù)稱(chēng)，主要原因是標(biāo)的公司2023年凈利潤(rùn)較2022年有一定程度的下滑，導(dǎo)致對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)的收益預(yù)期有所下降。國(guó)義招標(biāo)還表示，根據(jù)評(píng)估師的預(yù)測(cè)，上市公司認(rèn)為標(biāo)的公司評(píng)估價(jià)值進(jìn)一步下降的可能性較小。

是否會(huì)對(duì)上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響？

截至2023年末，國(guó)義招標(biāo)貨幣資金余額為5.88億元。公告顯示，本次交易完成后，上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利水平將會(huì)提升。對(duì)此，北交所要求公司結(jié)合標(biāo)的公司近兩年業(yè)務(wù)開(kāi)展情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等，說(shuō)明本次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的必要性及合理性。

國(guó)義招標(biāo)回復(fù)稱(chēng)，標(biāo)的公司目前擁有多家軍委機(jī)關(guān)和大型企事業(yè)單位客戶(hù)，包括中船集團(tuán)、中核集團(tuán)、中國(guó)融通集團(tuán)等等；接下來(lái)，標(biāo)的公司將進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)布局，大力開(kāi)拓軍工項(xiàng)目業(yè)務(wù)，積極在各大軍分區(qū)主要城市布局。未來(lái)，標(biāo)的公司將繼續(xù)深耕主業(yè)市場(chǎng)，找準(zhǔn)核心客戶(hù)，重點(diǎn)拓展重大客戶(hù)，深耕細(xì)挖潛在優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。

國(guó)義招標(biāo)提到，上市公司與標(biāo)的公司處于同一行業(yè)，均是以招標(biāo)代理服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的服務(wù)企業(yè)，雙方具有較強(qiáng)的資源整合基礎(chǔ)。此外，通過(guò)收購(gòu)標(biāo)的公司，上市公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模將得到一定提高，上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量得到進(jìn)一步優(yōu)化，有利于增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于保護(hù)上市公司股東利益。

在問(wèn)詢(xún)函中，北交所還要求國(guó)義招標(biāo)說(shuō)明剩余營(yíng)運(yùn)資金是否充足，是否會(huì)對(duì)上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

對(duì)此，國(guó)義招標(biāo)表示，模擬交易完成后，因上市公司支付交易對(duì)價(jià)，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率及速動(dòng)比率出現(xiàn)短暫下降，但隨著日后公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金逐漸增加，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)逐漸得到改善；模擬交易完成后，公司合并報(bào)表仍然有4.10億元營(yíng)運(yùn)資金，現(xiàn)有現(xiàn)金結(jié)存足以滿(mǎn)足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。

“標(biāo)的公司與公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)相似，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流充裕，2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約為4500萬(wàn)元，所以預(yù)計(jì)收購(gòu)后能增加公司現(xiàn)金流，從而對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生正向影響。”國(guó)義招標(biāo)表示，營(yíng)運(yùn)資金在收購(gòu)初期的短暫下降，不會(huì)對(duì)上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

4月3日上午，為進(jìn)一步了解情況，記者試圖采訪(fǎng)國(guó)義招標(biāo)，多次撥打公司證券部門(mén)電話(huà)，但未能接通。

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