每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍

近期，在市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整之下，A股大金融板塊明顯抗跌，走出獨(dú)立行情，除了銀行板塊穩(wěn)定上行外，保險(xiǎn)板塊今日走勢(shì)同樣突出，在ETF市場(chǎng)，金融ETF（159931）和國(guó)投金融地產(chǎn)ETF（159933）半日均上漲0.75%。

投資邏輯方面，1月19日，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了總公司和分支機(jī)構(gòu)在“報(bào)行合一”政策中的責(zé)任，要求保險(xiǎn)公司不得直接或間接以出單費(fèi)、信息費(fèi)等名義向銀行代理渠道支付傭金以外的任何費(fèi)用。監(jiān)管部門(mén)持續(xù)力推“報(bào)行合一”，有利于保險(xiǎn)公司降低經(jīng)營(yíng)成本、促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。隨著相關(guān)規(guī)范的落實(shí)，預(yù)計(jì)行業(yè)費(fèi)用率水平將保持一致；頭部上市險(xiǎn)企具備資金、資源等綜合優(yōu)勢(shì)，與銀行間合作方式多樣，且對(duì)成本管控、合規(guī)風(fēng)控等要求較為嚴(yán)格，預(yù)計(jì)在監(jiān)管“報(bào)行合一”要求前的費(fèi)用率已總體保持合理可控，受政策影響程度將小于中小型險(xiǎn)企、將利好頭部險(xiǎn)企。

當(dāng)前金融子板塊中對(duì)經(jīng)濟(jì)β最強(qiáng)品種，若后續(xù)滬深300底部確立走強(qiáng)，有望迎來(lái)戴維斯雙擊（權(quán)益投資同比改善+估值修復(fù)）。當(dāng)前保險(xiǎn)資金是市場(chǎng)增量資金的重要風(fēng)向標(biāo)。隨著近期高股息策略獲取超額收益，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資收益有望拾級(jí)而上，在同期低基數(shù)下有望對(duì)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正向貢獻(xiàn)。而銀行則作為核心權(quán)重板塊有望受到提振。 

點(diǎn)評(píng)：金融ETF（159931）今日上午上漲0.75%，該ETF規(guī)模較小，不足4000萬(wàn)份，其追蹤的是中證金融地產(chǎn)指數(shù)。追蹤該指數(shù)的還有金融地產(chǎn)ETF基金（512640），不過(guò)該ETF半日漲幅只有0.12%。

中證金融地產(chǎn)指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本中屬于金融和房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映中證800指數(shù)樣本中金融和房地產(chǎn)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證金融地產(chǎn)指數(shù)重倉(cāng)股

點(diǎn)評(píng)：國(guó)投金融地產(chǎn)ETF（159933）今日上午漲幅同樣達(dá)到0.75%，該ETF規(guī)模為0.66億份，規(guī)模不大，其追蹤的是滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)。

滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)選取滬深300指數(shù)樣本中屬于金融和房地產(chǎn)兩個(gè)中證一級(jí)行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本中金融和房地產(chǎn)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)重倉(cāng)股

點(diǎn)評(píng)：金融ETF（510230）半日漲幅為0.64%，其規(guī)模高達(dá)33.91億份，半日成交金額為4306.73萬(wàn)元，該ETF追蹤的是上證180金融股指數(shù)。

上證180金融股指數(shù)從上證180指數(shù)中挑選銀行、保險(xiǎn)、證券和信托等行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映上海證券市場(chǎng)金融行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

上證180金融股指數(shù)重倉(cāng)股

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