每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)用友網(wǎng)絡(luò)（600588）。

王文京董事長正式請(qǐng)辭總裁之位，陳強(qiáng)兵接手交接棒

2024年1月3日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布有關(guān)變更總裁的公告，董事長兼總裁王文京先生申請(qǐng)辭去所擔(dān)任的公司總裁職務(wù)，后續(xù)仍繼續(xù)擔(dān)任公司董事長及董事會(huì)下設(shè)的相關(guān)專門委員會(huì)委員。同時(shí)經(jīng)過董事長提名和董事會(huì)提名委員會(huì)審核，董事會(huì)決定聘任陳強(qiáng)兵先生擔(dān)任公司總裁，任期至2025年度股東大會(huì)選舉出新一屆董事會(huì)并聘任公司高級(jí)管理人員之日止。

產(chǎn)研與組織戰(zhàn)略調(diào)整堅(jiān)定執(zhí)行，我們認(rèn)為有望接近尾聲

公司從2021年初開始，公司加大了人員招聘，到2022年年底，公司的人數(shù)超過25000人，其中技術(shù)人員從6247擴(kuò)充到2022年年底的超過9000人，期間公司持續(xù)加大研發(fā)投入，BIP產(chǎn)品能力持續(xù)增強(qiáng)，YonSuite等產(chǎn)品也在快速迭代推出。在2023年上半年，公司進(jìn)行了一次業(yè)務(wù)組織模式升級(jí)，大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)由原來以地區(qū)為主的組織模式升級(jí)為以行業(yè)為主的組織模式，中型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)繼續(xù)按照區(qū)域但全國統(tǒng)一、垂直組織開展，業(yè)務(wù)組織的全面變革需要一定的轉(zhuǎn)換時(shí)間，對(duì)公司2023年上半年的合同簽約、實(shí)施交付、收入確認(rèn)有較大的階段性影響。我們認(rèn)為管理層的調(diào)整意味著高強(qiáng)度研發(fā)與組織戰(zhàn)略調(diào)整有望接近尾聲。

我們看好公司在新的一年不斷恢復(fù)收入與利潤的快速增長

從2020年開始，公司的收入增速下滑至個(gè)位數(shù)，凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，我們認(rèn)為這與公司的產(chǎn)研投入與組織戰(zhàn)略調(diào)整有較大關(guān)系，到2023年上半年結(jié)束，用友公司的人數(shù)已經(jīng)穩(wěn)定在2.6萬人左右，與2022年底相比變化較小。隨著這一戰(zhàn)略調(diào)整或告一段落，我們看好用友在2024年恢復(fù)往日收入與利潤的增長勢(shì)頭。

投資建議：考慮到2023年上半年組織戰(zhàn)略調(diào)整影響，調(diào)整公司2023-2025年收入預(yù)測(cè)為103.77/123.09/150.80億元（原預(yù)測(cè)112.82/137.20/166.02億元），調(diào)整公司凈利潤預(yù)測(cè)為1.12/5.27/14.05億元（原預(yù)測(cè)值為6.27/10.20/15.07億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)化落地進(jìn)度不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、交付不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)