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凌云股份:產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶優(yōu)化驅(qū)動公司發(fā)展,23年業(yè)績增長超六成(上海證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-08 17:28:41

每經(jīng)AI快訊,2024年1月8日,上海證券發(fā)布研報點評凌云股份(600480)。

事件概述

2024年1月6日,公司發(fā)布2023年業(yè)績預增公告,預計2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.5~6.5億元,同比增長62%~92%;預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.9~5.9億元,同比增長70%~105%。

投資要點

產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶優(yōu)化驅(qū)動公司發(fā)展,預計23年業(yè)績增長超六成。預計2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.5~6.5億元,同比增長62%~92%;據(jù)此測算Q4單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.1~2.1億元,同比變化-11%~+70%。23年業(yè)績增長主要系:①不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu),新能源產(chǎn)品的國內(nèi)外重點項目相繼進入量產(chǎn)階段,進一步釋放新動能;②持續(xù)開展提質(zhì)增效專項行動,推動降本增效及管理優(yōu)化;③新能源業(yè)務(wù)迅速增長,帶動經(jīng)濟效益增長。

下游主機廠客戶銷量增勢迅猛,助力汽車零部件業(yè)務(wù)提升。2023年主要下游客戶(包含特斯拉、比亞迪、奇瑞等)銷量迅速增長,與公司合作共贏。其中,比亞迪新能源汽車累計銷量302萬輛,同比+62%,奪得中國汽車年度銷冠和全球新能源汽車銷冠;奇瑞汽車累計銷量188萬,同比+53%,銷量創(chuàng)歷史新高。我們認為隨著主要客戶的品牌知名度提升,汽車銷量創(chuàng)新高,助力公司未來業(yè)績持續(xù)提升。

墨西哥WAM+亞大發(fā)力,德國WAG逐步改善。公司深化對德國WAG運營管控,派駐新CEO及財務(wù)EVP,推動WAG盈利能力改善。墨西哥WAM主要生產(chǎn)汽車輕量化安全結(jié)構(gòu)部件,墨西哥亞大主要生產(chǎn)汽車管路系統(tǒng)及儲能冷卻管路產(chǎn)品,兩大工廠獲得寶馬、奔馳、北美頭部新能源車企等優(yōu)質(zhì)客戶定點項目,逐步量產(chǎn),有望貢獻新增量。

投資建議

維持“買入”評級。公司持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶,汽車電池殼與管路產(chǎn)品也將隨新能源汽車的發(fā)展持續(xù)放量。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.1/7.3/8.7億元,同比分別+80%/+20%/+20%;對應當前市值的PE分別為14X/12X/10X。

風險提示

原材料供應風險,國際化經(jīng)營風險,募投項目效益未達到預期風險,產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線風險,市場競爭風險。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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