每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)健之佳（605266）。

擬收購(gòu)重慶紅瑞樂邦仁佳大藥房190家門店

2023年12月26日，公司發(fā)布公司公告：擬以自有資金1.3679億元收購(gòu)重慶紅瑞樂邦仁佳大藥房連鎖有限公司100%的股權(quán)，本次交易以紅瑞樂邦190家藥店資產(chǎn)及其經(jīng)營(yíng)權(quán)益為目標(biāo)資產(chǎn)。本次交易價(jià)格為1.3679億元，以目標(biāo)公司2023年1-11月營(yíng)業(yè)收入2.33億元為基礎(chǔ)的年化營(yíng)業(yè)收入2.55億元計(jì)算的PS為0.54倍，收購(gòu)價(jià)格合理。

紅瑞樂邦2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.34億元，同比增長(zhǎng)24.99%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)697.62萬元，同比增長(zhǎng)12.17%，凈利率3.0%；2023年1-11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.33億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)597.85萬元，凈利率2.6%。公司2022年、2023年前三季度凈利率分別為4.8%、4.3%，紅瑞樂邦有望在公司賦能下提升經(jīng)營(yíng)效率，盈利能力具備提升空間。

加快拓展川渝桂地區(qū)的步伐，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力有望提升

紅瑞樂邦190家門店位于重慶渝西及渝東北區(qū)域，屬于公司戰(zhàn)略布局目標(biāo)區(qū)域。門店分布于重慶主城及區(qū)縣共12個(gè)區(qū)域，其中8個(gè)區(qū)域?yàn)楣究瞻资袌?chǎng)，對(duì)公司快速擴(kuò)大規(guī)模、進(jìn)駐新區(qū)縣具有一定戰(zhàn)略意義。紅瑞樂邦影響力、門店經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)聲譽(yù)良好，為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)可；在重慶江津區(qū)、永川區(qū)、忠縣、墊江縣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，具有較好的發(fā)展空間。收購(gòu)后，公司在重慶地區(qū)的門店規(guī)模突破500家，將加快公司省外拓展川渝桂地區(qū)的步伐，提升區(qū)域性的品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為90.56/113.81/143.11億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.02/4.95/5.98億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19.10/15.52/12.84倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

并購(gòu)整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新店次新店盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)