每經記者｜陳晨    每經編輯｜彭水萍

在澄清重組傳聞之后，中金公司、中國銀河股價卻罕見地迎來大漲。11月14日早盤，中金公司迅速拉升一度漲停，中國銀河也同步沖擊漲停。雖然之后沖高回落，但也帶動整個券商股板塊活躍。以收盤來看，11月14日，43家上市券商股41只上漲，其中中金公司上漲8.16%，總市值超2000億元，中國銀河上漲4.45%。

那么，在各種并購重組預期消息刺激下，券商股會迎來一波行情嗎？對此，有業(yè)內人士向記者分析稱，部分標的遭熱炒是短線資金的推動。雖然有各類政策和利好疊加，特別是證監(jiān)會一系列對龍頭+航母券商的支持，但目前資本市場的改革還是一個長期的過程，券商的業(yè)績大部分依舊靠“自營”等重資本業(yè)務推動，行情也是內部分化的結果。不過，也有非銀分析師認為，券商作為資本市場的風向標，在樂觀預期持續(xù)兌現(xiàn)的前提下，有望走出趨勢性行情。

澄清重組傳聞后，中金、銀河反而雙雙大漲

11月13日開盤前，中金公司、中國銀河紛紛發(fā)布澄清公告，對于并購重組事宜予以否認。中金公司、中國銀河都表示，關注到有市場傳聞稱中金公司將與中國銀河進行合并重組。對于這樣的傳聞，雙方均稱，未得到任何來自于政府部門、監(jiān)管機構或公司股東有關上述傳聞的書面或口頭的信息。

中金公司表示，經公司與控股股東中央匯金確認，控股股東不存在籌劃上述傳聞或其他應披露而未披露的重大事項，公司亦無任何應披露而未披露的信息。同樣，中國銀河也稱，經公司與控股股東銀河金控及實際控制人中央匯金確認，控股股東及實際控制人不存在籌劃上述傳聞或其他應披露而未披露的重大事項，公司亦無任何應披露而未披露的信息。

對于以上兩家券商有著合并的傳聞，其實也并非毫無根據(jù)。比如，兩家券商都是“國家隊”中金匯金旗下券商。另外，更重要的是，在最新鼓勵證券行業(yè)并購重組消息前后，中金公司和中國銀河發(fā)生了高管間的調任。

雖然說，兩家券商予以否認并非是利好消息，但這并不妨礙投資者砸錢買入。11月14日早盤，中金公司、中國銀河股價都一度沖擊漲停。此外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，在11月3日監(jiān)管鼓勵券商同業(yè)并購重組消息后，至少已有20家上市券商在投資者互動平臺被問及是否有合并、并購意向。當然，無一例外，目前尚無券商對并購事宜予以肯定回復。

對此，有非銀分析師對《每日經濟新聞》記者分析表示，近年來證券板塊表現(xiàn)乏善可陳，經營層面亮點不多，投資者希望能找出行業(yè)的一些熱點事件和概念支持自己的投資決策；同時，從過往情況看，部分傳言隱含著一定的真實性，致使部分投資者選擇相信。

業(yè)內分析券商合并四條路徑

實際上，早在2019年11月底，證監(jiān)會就曾提出支持行業(yè)內市場化的并購重組活動，以打造航母級證券公司。今年11月3日，證監(jiān)會又明確表示，將支持頭部證券公司通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

有業(yè)內人士分析稱，關于券商之間的合并，核心路徑主要是4條：一是問題券商，如分類評價在BBB級以下的，其經營或者股權被行業(yè)托管/收購的；二是系別股東券商，如明天系的券商、先鋒系的券商，這類系別的券商股權一定會被國資和地方收回；三是在同一大股東名下的券商，最好是一大一小，一強一弱，這類券商股權相對容易發(fā)生并購；四是監(jiān)管同意或者法定程序獲得的券商，比如平安證券+方正證券、國聯(lián)證券+民生證券。

另外，上述人士還表示，如果是不同國資或地方股東的券商進行合并，或者是同一大股東名下的兩家實力都強的券商進行合并，一般是較為困難的，畢竟兩家券商人事、財務等都很復雜，證監(jiān)會核準也不是一個簡單的事情。 

那么在并購重組的消息刺激下，券商股會迎來一波行情嗎？從歷史數(shù)據(jù)來看，2020年6月30日至當年7月9日，非銀金融（申萬）指數(shù)八個交易日累計大漲超30%。

對此，有非銀金融分析師向記者表示，目前國內經濟呈現(xiàn)緩慢復蘇的態(tài)勢，政策給力，中美關系也有所緩和，內外部壓力減弱，國內投資者風險偏好有上行的可能性，券商作為資本市場的風向標，在樂觀預期持續(xù)兌現(xiàn)的前提下，有望走出趨勢性行情。不過，在前述業(yè)內人士看來，部分標的漲停炒作是由熱錢推動的，行情也是內部分化的結果。 

回顧中金、銀河前次漲停

以收盤價計算，中金公司上一次漲停則是在今年5月9日；中國銀河上一次漲停是在今年7月25日、7月28日。 

今年上半年，A股市場兩大板塊表現(xiàn)特別突出，一是人工智能，另一個就是“中特估”。

受益于“中特估”行情擴散，券商股在銀行、保險板塊的帶動下實現(xiàn)補漲。而中央匯金作為國家最核心的金融企業(yè)控股股東，是金融股“中特估”行情拉升的主力。因此，中央匯金旗下的券商中金公司、中國銀河也跟著受益。此外，在2022年券商業(yè)績下滑的基礎下，2023年一季度43家上市券商打響業(yè)績“翻身仗”，成為券商股行情的助燃劑。今年5月9日，中金公司和中國銀河領漲券商股，中金公司實現(xiàn)漲停，中國銀河實現(xiàn)收漲9.34%。 

今年7月24日，中央政治局會議強調“要活躍資本市場，提振投資者信心”。隨后7月25日，A股市場被徹底引爆，“牛市旗手”券商股吹響沖鋒號角。7月25日，A股43家上市券商股中5只漲停，其中就包括中國銀河，中金公司也上漲5.26%。7月28日，同樣在估值回歸以及“活躍資本市場的號召”等因素刺激下，券商股繼續(xù)上揚，當日也有5只漲停，其中也包括中國銀河，中金公司當日收漲7.54%。值得一提的是，今年以來，中國銀河漲幅接近50%，位列券商股第2名。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409100706