每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月07日發(fā)布研報稱：給予通用設(shè)備推薦（維持）評級。

事件：6月5日，國鐵發(fā)布時速350公里復(fù)興號智能配置動車組及配套電務(wù)車載設(shè)備集成采購項目、第一批貨車組采購項目、以及2023年第一批機(jī)車及車載采購項目招標(biāo)大單。

軌交行業(yè)將受益于國鐵的動車組&貨車組&機(jī)車組采購項目招標(biāo)：6月5日，國鐵發(fā)布動車組及機(jī)車組采購項目招標(biāo)大單。動車組：擬采購時速350公里復(fù)興號智能配置動車組（8量編組），85組；時速350公里復(fù)興號智能配置動車組（16輛編組），9列（18組）；時速350公里復(fù)興號動車組配套電務(wù)車載設(shè)備集成188套。貨車組：擬采購C70E（H）型通用敞車2萬輛和X70型鐵路貨車1萬輛。機(jī)車組：擬采購貨運電力機(jī)車443臺；內(nèi)燃機(jī)車40臺；配套機(jī)車信號設(shè)備LKJ/JT-C/CIR646套。此次動車組、貨車組及機(jī)車組招標(biāo)量較大，是2020年以來最大規(guī)模的一次鐵路車輛采購，招標(biāo)金額估算約500億左右，我們認(rèn)為此次招標(biāo)采購將對軌交行業(yè)龍頭公司業(yè)績帶來增量。

近年采購量低，車輛缺口較大，國鐵招標(biāo)量或?qū)⒕S持高位：近三年客流量低迷，國鐵動車組招標(biāo)偏低，2019-2022年投產(chǎn)高鐵新線分別為5474km/2000km/2168km/2082km，按0.8輛/公里的配車密度，需新增動車組合計1172組。近三年，新車采購量偏低，鐵路固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑，鐵路裝備投資較為低迷。2019-2022年我國高鐵實際招標(biāo)采購量為462.5組，2021年和2022年僅分別采購29.5和92組，動車組數(shù)量存在較大缺口。機(jī)車組2020-2022年招標(biāo)分別為269臺、248臺、477臺，低于平均水平，按照25-30年更新周期，平均更新需求為733-880臺，同樣存在較大數(shù)量缺口。為應(yīng)對軌交運輸需求端的復(fù)蘇增長，我們認(rèn)為今年軌交行業(yè)招標(biāo)量可能維持高位。

客&貨運量回升帶動鐵路裝備需求，軌交行業(yè)景氣度或中長期維持高位：今年各行業(yè)運行情況逐漸修復(fù)，帶動鐵路客運量和貨運量均超預(yù)期回升。2023年1-4月全國鐵路發(fā)送旅客11.18億人，同比增長111.90%，當(dāng)前客運量已恢復(fù)至疫情前的96.46%；城市軌道交通客運量1-4月累計實現(xiàn)87.1億人次，同比增速39.3%；鐵路貨運量1-4月累計實現(xiàn)16.53億噸，同比增速1.88%，軌交行業(yè)下游需求增速快。全國鐵路1-4月完成固定資產(chǎn)投資1674億元，同比增速6.3%，投資端也復(fù)蘇明顯。今年旅游業(yè)復(fù)蘇向好，客運量超預(yù)期回升，鐵路裝備需求大幅提升，貨運量穩(wěn)中有升，固定資產(chǎn)投資均實現(xiàn)同比增長，此次動車組及機(jī)車組采購項目招標(biāo)進(jìn)一步拉升軌交行業(yè)景氣度，我們預(yù)計需求、投資帶動下將維持景氣度高位。

投資建議：受益于軌交行業(yè)景氣度企穩(wěn)回升，以及客運、貨運量的同比高增，疊加國鐵的招標(biāo)采購訂單情況。推薦標(biāo)的：中國中車（601766.SH），我們認(rèn)為鐵路裝備底部復(fù)蘇確定，公司新產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，估值水平具備安全墊，且在一帶一路及中特估背景下有提升潛力。

風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期的風(fēng)險，國鐵招標(biāo)采購需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

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(記者 王瀚黎)

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