每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜葉峰    

“五一”節(jié)后銀行板塊整體表現(xiàn)亮眼，“中特估”行情繼續(xù)演繹，國(guó)有行漲幅居前，從基本面來(lái)看，在凈息差收窄、中間業(yè)務(wù)收入拖累下，42家上市銀行一季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比增速放緩至1.41%和2.09%。

今年，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”仍是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策、加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持力度、持續(xù)推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解等將是2023年重點(diǎn)工作任務(wù)。

對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，第一，建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制對(duì)于推動(dòng)地產(chǎn)需求端回暖具有積極意義，同時(shí)“保交樓”、“三支箭”等房地產(chǎn)政策的加速落地有助于化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善；第二，伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需”等政策與優(yōu)化調(diào)整疫情防控措施的深入推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，各市場(chǎng)主體活力將得到有效激發(fā)，行業(yè)景氣度有望提升，銀行業(yè)估值修復(fù)可期；第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)效有望提升，中長(zhǎng)期來(lái)看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。

西部證券分析指出，銀行業(yè)正經(jīng)歷價(jià)值修復(fù)有三大現(xiàn)象：

1、新平衡：政策環(huán)境平衡，流動(dòng)性環(huán)境趨于緊平衡，銀行負(fù)債成本企穩(wěn)。讓利環(huán)境趨于溫和平衡，利好小微復(fù)蘇優(yōu)勢(shì)銀行。風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，決定銀行資產(chǎn)質(zhì)量的核心因子逐漸切換為優(yōu)質(zhì)客戶的篩選能力。規(guī)模效益平衡，輕資本、高效率商業(yè)模式為轉(zhuǎn)型重要方向。

2、新突破：突破達(dá)標(biāo)監(jiān)管要求的舊思維，重磅監(jiān)管政策接踵而至，更早理解、更深理解的銀行將借力監(jiān)管利好，回歸業(yè)務(wù)本源，率先突破發(fā)展瓶頸。突破盈利短期化的經(jīng)營(yíng)偏好，把握轉(zhuǎn)型帶來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。

3、新分化：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)各類銀行的利好程度并不一致。在這一過(guò)程中，銀行客群基礎(chǔ)、資源稟賦與調(diào)整能力成為核心競(jìng)爭(zhēng)力，客群基礎(chǔ)扎實(shí)、主動(dòng)調(diào)整能力強(qiáng)的銀行更加具有優(yōu)勢(shì)。

興業(yè)證券表示，大行近期上漲后估值仍然偏低，高股息優(yōu)勢(shì)持續(xù)存在。招行、寧波以及部分績(jī)優(yōu)城農(nóng)商行估值同樣處于底部區(qū)域，具備較大的修復(fù)空間。整體來(lái)看，本輪銀行板塊行情具備持續(xù)性。

點(diǎn)評(píng)：隨著信貸需求回暖，資產(chǎn)端收益率下行壓力緩解，盈利能力將得到改善。目前銀行板塊估值仍處于低位，看好后續(xù)估值修復(fù)行情。

這里，通過(guò)整合多家券商最新研報(bào)信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、中信銀行

公司近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俦３址€(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，作為上市央企，受“中特估”政策邏輯、“業(yè)績(jī)穩(wěn)定釋放”商業(yè)邏輯雙重驅(qū)動(dòng)，后續(xù)估值仍有修復(fù)空間。

2、西安銀行

西安銀行立足當(dāng)?shù)?、深耕區(qū)域，以賦予“數(shù)字化、特色化、綜合化”新意為戰(zhàn)略主線，有望為公司高質(zhì)量發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造注入新的動(dòng)能。

3、中國(guó)銀行

在美元加息利好外幣貸款息差、資本市場(chǎng)波動(dòng)助力交易收入大增的多重積極因素下，中國(guó)銀行2023年一季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超國(guó)有大行同業(yè)，顯著超預(yù)期。展望后續(xù)，營(yíng)收增速可能隨資本市場(chǎng)波動(dòng)而受到影響，但受益于美元加息“量?jī)r(jià)雙優(yōu)”的凈利息收入和逐漸恢復(fù)的中收趨勢(shì)值得關(guān)注。

4、渝農(nóng)商行

渝農(nóng)商行作為國(guó)內(nèi)農(nóng)商行的先行者，多年來(lái)持續(xù)深耕重慶區(qū)域市場(chǎng)。外部成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)加速，內(nèi)部數(shù)字化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，有望為公司可持續(xù)發(fā)展賦予新動(dòng)能。

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