每經(jīng)編輯｜畢陸名

據(jù)央行19日消息，為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、現(xiàn)金投放等因素的影響，維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，2023年1月19日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了5320億元7天期和14天期逆回購(gòu)操作。

本周，央行頻頻加碼逆回購(gòu)。截至今日，4天已經(jīng)累計(jì)17740億元。

據(jù)央行網(wǎng)站18日消息，18日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了5800億元7天期和14天期逆回購(gòu)操作。

17日，央行開(kāi)展了2050億元7天期和3010億14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。

16日，央行進(jìn)行740億元14天期逆回購(gòu)操作和820億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.15%和2.00%。當(dāng)天，央行還超量平價(jià)續(xù)作7790億元“麻辣粉”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行有在月末節(jié)前加大逆回購(gòu)操作的慣例，但進(jìn)入1月以來(lái)，央行多通過(guò)“7天+14天”的組合方式向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，且操作規(guī)模均維持在2000億元以下。

分析逆回購(gòu)提量原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，近期市場(chǎng)利率有所上升，反映機(jī)構(gòu)資金需求有所增加，央行適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，滿足機(jī)構(gòu)需求，平穩(wěn)市場(chǎng)資金面。由于春節(jié)臨近，機(jī)構(gòu)融出資金謹(jǐn)慎，跨節(jié)資金需求增加，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，市場(chǎng)利率上升，但從利率上升幅度看，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，從宏觀背景上看，一季度仍處于感染多發(fā)期，宏觀經(jīng)濟(jì)還將面臨一定下行壓力。由此，貨幣政策需要通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度等方式，保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于偏充裕水平，引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞運(yùn)行在相應(yīng)政策利率下方。這樣能夠有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供有利的貨幣金融環(huán)境。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，今年除了春節(jié)前居民提現(xiàn)需求增加外，流動(dòng)性承壓也和1月是傳統(tǒng)繳稅大月有關(guān)。另外，1月還是存貸款“開(kāi)門紅”時(shí)點(diǎn)，存款基數(shù)高增會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)繳的法定存款準(zhǔn)備金規(guī)模較大。

對(duì)于春節(jié)前后流動(dòng)性，廣發(fā)證券研判，今年1月的特殊性，在于春節(jié)資金需求與稅期疊加，受此影響，春節(jié)前夕資金面轉(zhuǎn)松的概率有所降低。參考往年情況，兩個(gè)因素對(duì)應(yīng)的資金缺口或在3萬(wàn)億元左右。對(duì)比2022年MLF凈投放2000億元，今年的MLF凈投放規(guī)模有所下降，關(guān)注17-20逆回購(gòu)?fù)斗帕?，將?duì)節(jié)前資金面產(chǎn)生較大影響。

廣發(fā)證券認(rèn)為，春節(jié)前夕，受稅期和春節(jié)資金需求疊加影響，資金利率趨于收斂的方向相對(duì)確定，幅度上取決于春節(jié)前夕央行的投放量。春節(jié)假期之后，參考往年規(guī)律，隨著M0回流，資金面有望逐步恢復(fù)，或推動(dòng)利率出現(xiàn)階段修復(fù)。考慮到長(zhǎng)端利率受政策預(yù)期及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的擾動(dòng)，以及短端利率與資金面相關(guān)性更高，春節(jié)假期后短端利率修復(fù)的確定性相對(duì)更高。

央行副行長(zhǎng)宣昌能日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)提到，“保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則，合理把握信貸投放力度和節(jié)奏，適時(shí)靠前發(fā)力。”此前在1月11日，央行便開(kāi)展了220億元的14天期逆回購(gòu)操作。傳遞出春節(jié)前維護(hù)流動(dòng)性合理充裕、促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的信號(hào)。

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