每經記者｜范芊芊    每經編輯｜陳俊杰    

存儲芯片廠商芯天下技術股份有限公司（以下簡稱芯天下）于今年4月28日遞交了招股書，計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。5月26日，芯天下最新審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

芯天下的主營業(yè)務為代碼型閃存芯片的研發(fā)、設計和銷售，產品廣泛應用于消費電子、網絡通訊、物聯網、工業(yè)與醫(yī)療等領域，公司產品已進入三星、美的、科沃斯等多個客戶的供應鏈體系并實現大批量交付和使用。

《每日經濟新聞》記者注意到，受益于全球芯片市場產能供應緊張及自研產品實現量產，去年芯天下凈利潤同比增長83倍，國內其他存儲芯片廠商兆易創(chuàng)新（603986.SH）、東芯股份（688110.SH）等業(yè)績也同樣增長明顯，但增速不及芯天下，這其中也因為芯天下整體規(guī)模相對較小。規(guī)模小，也意味芯天下目前的市占率還較低，從行業(yè)來看芯天下面臨的市場競爭并不小。

去年凈利潤暴增83倍

芯天下是一家典型的“夫妻店”，龍冬慶和沈月夫婦為公司共同實際控制人，合計控制公司61.18%股份。作為公司的董事長和董事，龍冬慶和沈月每年從公司領取的薪資不菲，去年倆人領取的薪酬總金額為571.79萬元，超過董監(jiān)高及核心技術人員總薪資的35%。

《每日經濟新聞》記者還注意到，2019年、2020年公司董監(jiān)高及核心技術人員的薪資總額均遠超過當年的利潤總額，2019年、2020年的薪酬總額為541.48萬元、597.77萬元，利潤總額分別為317.31萬元、280.15萬元。直到去年，這一狀況才有所變化，薪資總額為1624.73萬元，利潤總額為2.12億元。

也正是在去年，芯天下實現了業(yè)績的高速增長。2019年-2021年的營收分別為2.49億元、3.35億元、7.9億元，凈利潤分別為334.1萬元、253.03萬元、2.13億元，去年凈利潤同比增長超過了83倍。

芯天下業(yè)績暴增的背后邏輯則是受益于芯片行業(yè)的供應緊張及自研產品實現量產。芯天下在公告中提及，自2020 年下半年以來，受新冠疫情和國際環(huán)境等多種因素影響，全球芯片市場產能供應緊張。同時，公司SLC NAND產品于2021年實現包含自研控制器晶圓的SPI NAND量產，2021年此部分產品量產實現了1.97億元的銷售收入。

SLC NAND也在去年躍居芯天下營收的主要來源，營收占比超過了50%，去年營收同比增長了近3倍。而在2019年、2020年，NOR一直是芯天下營收占比在50%左右的產品。 NOR、SLC NAND是芯天下的核心產品，屬于存儲芯片中的非易失性存儲芯片，非易失性是指斷電后信息保留。在非易失性存儲芯片領域中，又進一步分為Flash、EEPROM等，Flash目前已占據主流地位，NOR、SLC NAND都屬于Flash系列產品，也是代碼型閃存芯片的主要類型，這一芯片類型目前迎來了5G基站、可穿戴設備、汽車電子等諸多新興市場的需求釋放。

區(qū)別于數據型閃存芯片，代碼型閃存芯片主要用于存儲操作系統及其啟動與運行過程中的代碼信息，對芯片的穩(wěn)定性、可靠性要求較高。NOR、SLC NAND區(qū)別在于NOR通常用于中小容量代碼的存儲和快速讀取，SLC NAND通常用于大容量代碼的存儲和快速擦寫。

記者注意到，去年芯天下的產品漲價明顯，NOR平均單價變動幅度為23.82%，SLC NAND平均單價變動幅度為97.99%。漲價也從芯片行業(yè)傳導到了上游的晶圓領域，NOR存儲晶圓平均采購單價變動幅度為17.56%，SLC NAND存儲晶圓平均采購單價變動幅度為68.57%。值得注意的是，SLC NAND自研控制器晶圓的平均采購單價變動幅度為-13.57%。為什么在晶圓普遍漲價的情況下，芯天下部分晶圓采購平均單價卻下降了？

公司目前市場占有率相對較低

83倍凈利潤增長背后，一方面體現了芯天下產品在客戶中的認可度，另一方面也是因為相較于行業(yè)內其他企業(yè)而言，芯天下上一年的業(yè)績基數較低，整體規(guī)模較小。國內其他規(guī)模較大的存儲芯片企業(yè)去年業(yè)績也有不同幅度的上漲，但增速不及芯天下。

例如國內存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新，去年營收85.1億元，同比增長89.25%，凈利潤23.37億元，同比增長165.33%；細分領域SLC NAND龍頭東芯股份去年營收11.34億元，同比增長44.62%，凈利潤2.62億元，同比增長1240.27%。

除了整體規(guī)模較小，芯天下還面臨市場競爭加劇風險。芯天下在招股書中提及，公司目前市場占有率相對較低，整體規(guī)模相對較小，所面對的國內競爭對手既有存儲芯片IDM企業(yè)華邦電子、旺宏電子，也有新興的代碼型閃存芯片設計企業(yè)兆易創(chuàng)新、東芯股份等。根據CINNO Research的數據，2020年在NOR Flash領域，華邦電子、旺宏電子、兆易創(chuàng)新合計市占率達到64%。

近些年，芯天下也在不斷增大研發(fā)投入，逐步追趕頭部企業(yè)的研發(fā)進度，謀求更高的市場占有率。2019年-2021年研發(fā)費用分別為2044.95萬元、3965.72萬元、6552.44萬元。

從產品工藝技術水平來看，芯天下主流產品與行業(yè)主流水平保持一致，但與頭部相比步伐稍慢。例如芯天下55nm NOR Flash產品報告期內已實現小批量銷售，相對比的，兆易創(chuàng)新去年同樣產品已實現全線量產。

此次IPO，芯天下也提到募投項目將進一步研發(fā)55nm/50nm/4xnm工藝制程的NOR Flash產品，2xnm工藝制程的單芯片SPI NAND產品及超低功耗SLC NAND Flash產品。

從研發(fā)成果情況來看，芯天下專利數量除不及兆易創(chuàng)新外，均超過其他可比公司。

具體來看，芯天下93項專利中有12項來自于受讓取得，同時原始取得的發(fā)明專利中有近80%申請時間為2020年。

5月31日，就公司IPO相關問題，《每日經濟新聞》記者致電芯天下，并向公司電子郵箱發(fā)送了采訪提綱。6月1日，記者再次致電芯天下，工作人員表示，需等領導出差回來才能回復。記者詢問領導出差回來的時間，上述工作人員表示不清楚領導的行程。

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