每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月07日發(fā)布研報稱：維持銀行業(yè)推薦評級。

3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)受到疫情擾動：2022Q1GDP同比增長4.8%，整體維持平穩(wěn)但月度數(shù)據(jù)有所回落。1-3月累計規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，略低于2月增速；3張一緯力有關(guān)；3月單月社會消費品零售總額同比下降3.53%，疫情擾動影響較大；3月出口同比增長14.7%，出現(xiàn)反彈；PMI錄得49.5%，降至榮枯線以下。

新增社融超預(yù)期，企業(yè)中長期貸款有所改善：3月單月新增社會融資規(guī)模4.65萬億元，同比多增1.27萬億元，超越3.7萬億元的預(yù)期值。信貸和政府債高增以及表外融資大幅改善是社融反彈的核心驅(qū)動因素。3月單月，新增人民幣貸款3.23萬億元，同比多增4817億元，新增規(guī)模超過2018-2021年同期；新增政府債券7052億元，同比多增3921億元，延續(xù)較快增速；新增表外融資133億元，同比多增4262億元，再度轉(zhuǎn)正。結(jié)構(gòu)上看，短貸和票據(jù)融資持續(xù)多增，企業(yè)中長期貸款同比轉(zhuǎn)正。3月金融機構(gòu)短期貸款同比多增2947億元，票據(jù)融資同比多增4712億元，中長期貸款同比少增2356億元。居民部門新增貸款表現(xiàn)依舊偏弱，企業(yè)中長期貸款增速轉(zhuǎn)正。3月單月居民部門貸款同比少增3940億元，企業(yè)部門中長期貸款同比多增148億元。

降準+降撥備助力銀行負債端成本下降和利潤釋放，增強信貸投放能力：國常會決定鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，4月25日央行降準25BP，釋放長期資金約5300億元，降低金融機構(gòu)資金成本每年約65億元，有助銀行穩(wěn)定凈息差，對合理讓利形成支撐。撥備降低則有利于銀行加大信貸投放。就當前而言，銀行降低撥備的條件已相對成熟。經(jīng)過前期核銷處置，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已大幅改善，不良率處于近年來偏低水平，疊加房地產(chǎn)政策執(zhí)行糾偏、信用風(fēng)險穩(wěn)步化解的影響，銀行當前撥備計提充分，在不影響銀行基本風(fēng)控需求的前提下，已具備一定的調(diào)降空間。此外，撥備降低有望釋放利潤，補充核心一級資本，拓展信貸投放空間。

投資建議：疫情對經(jīng)濟數(shù)據(jù)形成短期擾動，穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變，降準已經(jīng)落地，利好銀行負債端成本優(yōu)化，繼續(xù)關(guān)注后期大行降撥備下的利潤和信貸投放增長。當前階段為上市銀行年報已基本披露，一季報陸續(xù)披露，看好寬信用環(huán)境下優(yōu)質(zhì)區(qū)域性城農(nóng)商行銀行擴表機會。當前板塊PB0.63倍，估值處于歷史低位，配置價值凸顯。我們持續(xù)看好銀行板塊投資機會，給予“推薦”評級。個股方面，推薦寧波銀行（002142）、常熟銀行（601128）、杭州銀行（600926）和江蘇銀行（600919）。

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風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——海南第一文旅大盤：已有近10萬業(yè)主，地產(chǎn)大佬為何鐘情此地？

(記者 蔡鼎)

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