每經(jīng)記者｜陳榮浩    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

家居企業(yè)IPO的難度明顯增大。

近日，泛亞衛(wèi)浴首次公開發(fā)行股票的申請被證監(jiān)會終止。而本月初，時隔4年再度沖擊IPO的時代裝飾同樣被否；今年1至2月，三問家居、致歐科技和箭牌家居的IPO也先后受挫。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前在A股上市的家居企業(yè)共有44家，另有25家在新三板掛牌上市。值得一提的是，2021年在A股申請上市的家居企業(yè)超過50家，最終只有10家成功上市。也就是說，2021年有超過40家家居企業(yè)上市擱淺，包括森鷹窗業(yè)、朗斯家居、土巴兔、華南裝飾、博泰家具、慕思家居等。

對此，中國家居/設(shè)計產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，大家居行業(yè)高速發(fā)展期已超過20年，其中絕大部分細分行業(yè)的龍頭企業(yè)已經(jīng)登陸資本市場，現(xiàn)在已經(jīng)是大家居“資本上岸”的下半場偏后期了。這批未能順利上市的家居企業(yè)有一個共同特點：在相應(yīng)的細分領(lǐng)域不是首家IPO，相對已有的垂類IPO企業(yè)在營收體量方面還有不小差距。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-500850476

家居企業(yè)IPO頻受挫

從去年以來IPO受挫的40多家家居企業(yè)來看，記者梳理發(fā)現(xiàn)，原因多集中于實控人股權(quán)敏感性、財務(wù)數(shù)據(jù)、信用與經(jīng)營風險等關(guān)鍵性問題。

以朗斯家居為例，其于去年7月向深交所主板遞交了招股書，擬沖刺A股市場“淋浴房第一股”，但招股書提交不到半年便宣告上市計劃落空。據(jù)招股書，朗斯家居2018年到2020年大宗業(yè)務(wù)占營收的比重分別為47.61%、57.39%、69.34%。大宗業(yè)務(wù)占總收入的比重過高，且拖累毛利率。另外還存在應(yīng)收款項大幅增加、子公司遭遇電信詐騙約400萬元等“隱患”，上述行徑被證監(jiān)會綜合判定為具有經(jīng)營風險。

類似現(xiàn)象的還有箭牌家居。該企業(yè)分別于去年7月和今年1月兩度披露招股書，但在第二次遞交招股說明書后，卻接到證監(jiān)會的“61條靈魂拷問”，其規(guī)范性問題和信息披露問題成為關(guān)注焦點，包括一系列資產(chǎn)重組是否存在隱藏性條款、潛在糾紛、利益輸送等問題。

再看致歐家居。2021年6月29日，致歐科技首次遞表沖擊深交所創(chuàng)業(yè)板，3個月后其財務(wù)資料過期，上市進程被迫中止；2021年12月23日，致歐科技完成了最新財務(wù)資料的披露，重啟創(chuàng)業(yè)板IPO，但僅1個月后致歐科技主動申請中止，致歐家居官網(wǎng)文件顯示：“因IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。”

還有的家居企業(yè)連續(xù)3年申請IPO，最終還是未能如愿。華南裝飾自2017年初起先后3次向IPO發(fā)起沖擊，但均以終止上市輔導告終。發(fā)行審核委員會對華南裝飾提出的主要詢問在于“主要客戶應(yīng)收賬款是否存在重大信用風險，減值準備計提的恰當性”等。

未來上市要求更高

一般而言，大家居行業(yè)可細分成為“家居用品”“定制家具”“廚衛(wèi)用品”和“成品家居及裝飾品”4個門類。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前在A股上市的家居行業(yè)共有44家，另有25家在新三板掛牌上市。其中成品家居及裝飾品行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量最多，達到15家；其次為家居用品行業(yè)，為14家；家居用品和廚衛(wèi)用品各有9家和6家。

對于未來申請上市的家居企業(yè)，王建國認為，“新的大家居上市企業(yè)，要有具備核心競爭力的產(chǎn)品、穩(wěn)定且具可持續(xù)增長性的營銷渠道等，這些幾乎剛性的要求，在當下相對收緊的房地產(chǎn)、金融、外貿(mào)等環(huán)境下，要主動擴張甚至上市，是要經(jīng)歷經(jīng)濟新時期‘大考’的。”

絲路智谷研究院院長梁海明也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表達了類似觀點，“目前家居行業(yè)起碼面臨著三大發(fā)展挑戰(zhàn)，包括上游房地產(chǎn)的從沖擊、家居行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求，以及宏觀層面帶來的不確定性的沖擊。”

“一方面上游的房地產(chǎn)市場受政策沖擊，使得家居行業(yè)也受到影響，預料短期內(nèi)家居行業(yè)的增長壓力將持續(xù)；另一方面，家居行業(yè)面臨再次轉(zhuǎn)型升級的需求，令經(jīng)營成本增大。”

梁海明表示，家居行業(yè)的消費主力現(xiàn)逐漸已變成90后甚至95后的年輕一代，這群消費者對家居行業(yè)的智能化、數(shù)字化和個人定制化提出更高的要求，家居行業(yè)需要再次轉(zhuǎn)型升級，才能符合新消費者需求。此外，環(huán)球經(jīng)濟在地緣政治、疫情、通脹等多因素的沖擊下，使得整體經(jīng)濟的不確定性增加，民眾消費欲降低，這對家居行業(yè)的對外出口也有所影響。

（每經(jīng)房產(chǎn)原創(chuàng)，喜歡請關(guān)注微信號meikedichan）

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