每經(jīng)記者｜張韻    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

2月22日晚，金龍魚(yú)（300999，SZ）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.25億元，同比增長(zhǎng)16.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.32億元，同比下降31.1%，主要系原材料成本上漲疊加低毛利率產(chǎn)品占比上升，拖累廚房食品業(yè)務(wù)利潤(rùn)，大豆采購(gòu)及壓榨量降低疊加套保損失，拖累飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)利潤(rùn)所致。

2月23日，金龍魚(yú)報(bào)收于54.36元/股，下跌4.45%。中信證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，公司受大宗價(jià)格周期影響，但若成本周期波動(dòng)向下，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)改善。目前金龍魚(yú)調(diào)味品、中央廚房業(yè)務(wù)發(fā)展良好，調(diào)味品醬油產(chǎn)能持續(xù)增加，去年增資廣味源布局廣式醬油領(lǐng)域，同時(shí)，公司的中央廚房杭州工廠也逐步完工，當(dāng)前在進(jìn)行試生產(chǎn)，且有望在第二季度推出產(chǎn)品。

提價(jià)應(yīng)對(duì)原材料成本上漲

金龍魚(yú)在公告中表示，在廚房食品業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于2020年同期。

大豆、水稻、小麥、菜籽等是金龍魚(yú)生產(chǎn)米面油的主要原材料。以大豆為例，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年，大豆進(jìn)口均價(jià)為555美元/噸，較2020年的394美元/噸上漲達(dá)41%，對(duì)整個(gè)食品加工行業(yè)帶來(lái)了較大的沖擊，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)成本增幅擴(kuò)大，業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度明顯。

面對(duì)原材料價(jià)格的上漲，2021年，金龍魚(yú)對(duì)部分產(chǎn)品，尤其是對(duì)一些成本壓力相對(duì)較大的產(chǎn)品，進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整。具體而言，食用油非零售渠道的價(jià)格是隨行就市銷(xiāo)售的，零售渠道價(jià)格在去年底和今年均有不同程度的調(diào)整，但調(diào)整幅度不大，無(wú)法完全覆蓋原料上漲的幅度；米、面產(chǎn)品的原材料價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小，公司表示，會(huì)先通過(guò)促銷(xiāo)、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的調(diào)整，再考慮是否調(diào)整價(jià)格；調(diào)味品價(jià)格基本沒(méi)有調(diào)整，因?yàn)楣菊{(diào)味品的量比較小，目前來(lái)看收入可以覆蓋成本。

此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇疊加消費(fèi)疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷(xiāo)量受到一定影響。金龍魚(yú)方面表示，受到疫情影響，2021年市場(chǎng)消費(fèi)力呈現(xiàn)了消費(fèi)分級(jí)的態(tài)勢(shì)，即高端和低端兩級(jí)分化較為明顯，“不過(guò)我們認(rèn)為目前市場(chǎng)整體消費(fèi)力在逐步提升，而消費(fèi)升級(jí)仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，公司會(huì)堅(jiān)持優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展更高端、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，同時(shí)也會(huì)加強(qiáng)大眾化、流通板塊來(lái)滿足部分消費(fèi)者的階段需求。”

而隨著國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇，餐飲渠道逐步恢復(fù)，公司廚房食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷(xiāo)量占比提升。上述因素綜合導(dǎo)致公司廚房食品的銷(xiāo)量、收入增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)有所下降。

套保損失收窄

在飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)方面，金龍魚(yú)表示，受市場(chǎng)行情上漲影響，收入和利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，其中油脂科技業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增幅較大，但是大豆采購(gòu)量和壓榨量同比有所下降，壓榨利潤(rùn)減少。

“我們會(huì)在保供應(yīng)的基礎(chǔ)下，在壓榨利潤(rùn)過(guò)低時(shí)降低壓榨量。”此前，金龍魚(yú)方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)大豆價(jià)格上漲時(shí)，豆粕和豆油的價(jià)格通常也會(huì)上漲，但上漲幅度是否與大豆價(jià)格的漲幅保持一致，會(huì)受到豆粕和豆油的市場(chǎng)供求關(guān)系影響；同時(shí)，公司從境外采購(gòu)大豆，下訂單到運(yùn)輸至國(guó)內(nèi)，再進(jìn)行生產(chǎn)加工及銷(xiāo)售，會(huì)需要一定的周轉(zhuǎn)期，前述因素都可能會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

正因?yàn)榇蠖棺鳛榇笞谏唐分?，價(jià)格波動(dòng)比較頻繁，為了減少商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響，金龍魚(yú)會(huì)使用期貨等衍生工具進(jìn)行套期保值。

其損益同樣體現(xiàn)在了公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為41.32億元，同比下降31.1%，而扣非凈利潤(rùn)為49.96億元，同比下降43.2%。對(duì)此，公司表示，扣非凈利潤(rùn)的降幅更大主要是因?yàn)閳?bào)告期衍生金融工具產(chǎn)生的未完全滿足套期會(huì)計(jì)要求的非經(jīng)常性損失減少，即套保業(yè)務(wù)損失同比減小。

2月15日，金龍魚(yú)在股東大會(huì)上就套保業(yè)務(wù)回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司使用期貨等衍生工具開(kāi)展的商品套期保值業(yè)務(wù)，是為了避免在行情大起大落時(shí)利潤(rùn)有大幅波動(dòng)，不過(guò)不能從大宗商品期貨價(jià)格的上漲或下降簡(jiǎn)單推斷公司整體的期貨經(jīng)營(yíng)情況，因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)的品種比較多，且頭寸一直是在調(diào)整的，應(yīng)該把整個(gè)業(yè)務(wù)當(dāng)作一個(gè)整體，期貨與現(xiàn)貨利潤(rùn)需要相互結(jié)合來(lái)看。

除了使用金融避險(xiǎn)工具，在經(jīng)營(yíng)層面，公司的飼料板塊會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求情況來(lái)合理安排各工廠的開(kāi)機(jī)情況，另外公司也在不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，例如膨化大豆、發(fā)酵豆粕等相對(duì)高端的飼料產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)水平，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

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