每經(jīng)AI快訊，1月7日中信證券“中信證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了宏觀研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：財(cái)政政策的逆周期調(diào)節(jié)主要方式是減收和增支，“減收”是中長(zhǎng)期的政策方向，“增支”是短期財(cái)政逆周期力度的主要體現(xiàn)，關(guān)注公共財(cái)政支出強(qiáng)度和全國(guó)政府性基金支出，即全口徑的財(cái)政支出；近兩年財(cái)政政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)形成“實(shí)物工作量”在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上體現(xiàn)為基建增長(zhǎng)，一直困擾市場(chǎng)的是公共財(cái)政的月度支出增速和新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度很難和基建數(shù)據(jù)匹配來證明財(cái)政支出和基建的相關(guān)性；我們通過對(duì)財(cái)政數(shù)據(jù)的進(jìn)一步拆解，加總公共財(cái)政中基建相關(guān)的支出以及政府性基金形成實(shí)物工作量的相關(guān)支出，得到基建相關(guān)的財(cái)政資金支出領(lǐng)先基建增速約3-6個(gè)月的時(shí)間，這也與實(shí)際情況相符；2021年公共財(cái)政超收且專項(xiàng)債后置，因此約有1.4萬億資金效果將結(jié)轉(zhuǎn)到2022年體現(xiàn)。此外考慮到專項(xiàng)債部分額度已提前下達(dá)，預(yù)計(jì)一季度基建將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，全年基建增速也將有亮眼表現(xiàn)。

(記者 湯輝)

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