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每日經(jīng)濟新聞
2022-投資特刊-理財篇

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興證全球資本副總經(jīng)理郭隆建: 2022資產(chǎn)配置要構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞慕M合

每日經(jīng)濟新聞 2021-12-26 21:47:07


每經(jīng)記者 李 娜

每經(jīng)編輯 何劍嶺

2021年,A股上演了極致的結(jié)構(gòu)化行情,房地產(chǎn)行業(yè)則遭遇了2008年以來最為糟糕的時期。


2022年應(yīng)該怎么去做好大類資產(chǎn)配置?歲末,《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了興證全球資本副總經(jīng)理郭隆建。

權(quán)益市場:
構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞慕M合


“對于市場走勢的判斷永遠都是很困難的,但對專業(yè)機構(gòu)來說,在對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、企業(yè)基本面的跟蹤研究以及對市場估值的理解等方面相對普通投資者會更理性、深入和專業(yè)一些。過去兩三年,市場累積了不小的漲幅,未來一段時間,市場震蕩的幾率會比較大。在震蕩市中發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機會,可能會是比較普遍的投資策略。”郭隆建向記者表示。


對于風(fēng)險承受能力比較高、對理財目標(biāo)要求也比較高的客戶,郭隆建建議還是更多地聚焦于權(quán)益資產(chǎn)比較好。如果僅是出于避險的考慮,在市場震蕩或低迷時全部配置低風(fēng)險資產(chǎn),有可能會錯過市場的機會。對于配置公募權(quán)益基金來講,市場不明朗時,看中的是優(yōu)秀管理人的專業(yè)能力,追求的不是指數(shù)的絕對漲跌,而是管理人對結(jié)構(gòu)性機會的挖掘和把握。


“從公募權(quán)益基金配置角度講,我覺得不妨考慮將權(quán)益類基金和現(xiàn)金管理工具作為資產(chǎn)組合搭檔。從風(fēng)險屬性上看,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品風(fēng)險最低,對應(yīng)收益空間可能更小,但是流動性是各類基金資產(chǎn)里面最好的。”郭隆建介紹道。


那么它們該怎么組合,又會起到怎樣的作用呢?郭隆建進一步解釋道:“舉個例子,如果專業(yè)機構(gòu)或投資者認(rèn)為2022年A股大概率是震蕩市,或者判斷2022年是權(quán)益資產(chǎn)的小年,投資方面可以適當(dāng)?shù)囟嗯湟稽c現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,目的是為了避險,而不單單為了賺取那一點絕對收益。相反,當(dāng)判斷權(quán)益資產(chǎn)出現(xiàn)機會或市場超跌時,現(xiàn)金類資產(chǎn)可以很方便直接轉(zhuǎn)化為權(quán)益資產(chǎn)。這種資產(chǎn)配置思路的簡單邏輯就是:防守是為了更好地進攻。”

債市:
收益區(qū)間同步收窄


談起債券市場,郭隆建認(rèn)為,債券資產(chǎn)整體風(fēng)險收益水平介于股票和貨幣資產(chǎn)之間,但從長期來看,債券利率是逐步下行的,相應(yīng)地收益區(qū)間也會同步收窄。雖然總體來看,2021年債券市場整體表現(xiàn)還可以,尤其混合偏債基金的普遍表現(xiàn)較好。但需要注意的是,從收益歸因角度去分析,其中轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)的貢獻度是比較多的。2021年以來,可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)更多地處于股性比較強的階段,而不是債性保護很強的階段,所以,收益空間會大一些,但相應(yīng)地也會面臨一定的回撤壓力。


在郭隆建看來,權(quán)益、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)在風(fēng)險收益屬性上有明確的差異。從資產(chǎn)配置角度,首先需要明確資產(chǎn)配置需求方的風(fēng)險喜好,不同的理財訴求和目標(biāo)需要配置不同的資產(chǎn)。如果是低風(fēng)險偏好的客戶,無論對2022年債市、股市有什么樣的預(yù)期和判斷,都不建議配置過多的權(quán)益資產(chǎn),一些債券基金、固收+的銀行理財產(chǎn)品都是不錯的選擇,雖然收益區(qū)間相對有限,但資產(chǎn)穩(wěn)定性會比較好。

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每經(jīng)記者李娜 每經(jīng)編輯何劍嶺 2021年,A股上演了極致的結(jié)構(gòu)化行情,房地產(chǎn)行業(yè)則遭遇了2008年以來最為糟糕的時期。 2022年應(yīng)該怎么去做好大類資產(chǎn)配置?歲末,《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了興證全球資本副總經(jīng)理郭隆建。 權(quán)益市場: 構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞慕M合 “對于市場走勢的判斷永遠都是很困難的,但對專業(yè)機構(gòu)來說,在對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、企業(yè)基本面的跟蹤研究以及對市場估值的理解等方面相對普通投資者會更理性、深入和專業(yè)一些。過去兩三年,市場累積了不小的漲幅,未來一段時間,市場震蕩的幾率會比較大。在震蕩市中發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機會,可能會是比較普遍的投資策略?!惫〗ㄏ蛴浾弑硎尽?對于風(fēng)險承受能力比較高、對理財目標(biāo)要求也比較高的客戶,郭隆建建議還是更多地聚焦于權(quán)益資產(chǎn)比較好。如果僅是出于避險的考慮,在市場震蕩或低迷時全部配置低風(fēng)險資產(chǎn),有可能會錯過市場的機會。對于配置公募權(quán)益基金來講,市場不明朗時,看中的是優(yōu)秀管理人的專業(yè)能力,追求的不是指數(shù)的絕對漲跌,而是管理人對結(jié)構(gòu)性機會的挖掘和把握。 “從公募權(quán)益基金配置角度講,我覺得不妨考慮將權(quán)益類基金和現(xiàn)金管理工具作為資產(chǎn)組合搭檔。從風(fēng)險屬性上看,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品風(fēng)險最低,對應(yīng)收益空間可能更小,但是流動性是各類基金資產(chǎn)里面最好的。”郭隆建介紹道。 那么它們該怎么組合,又會起到怎樣的作用呢?郭隆建進一步解釋道:“舉個例子,如果專業(yè)機構(gòu)或投資者認(rèn)為2022年A股大概率是震蕩市,或者判斷2022年是權(quán)益資產(chǎn)的小年,投資方面可以適當(dāng)?shù)囟嗯湟稽c現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,目的是為了避險,而不單單為了賺取那一點絕對收益。相反,當(dāng)判斷權(quán)益資產(chǎn)出現(xiàn)機會或市場超跌時,現(xiàn)金類資產(chǎn)可以很方便直接轉(zhuǎn)化為權(quán)益資產(chǎn)。這種資產(chǎn)配置思路的簡單邏輯就是:防守是為了更好地進攻?!?債市: 收益區(qū)間同步收窄 談起債券市場,郭隆建認(rèn)為,債券資產(chǎn)整體風(fēng)險收益水平介于股票和貨幣資產(chǎn)之間,但從長期來看,債券利率是逐步下行的,相應(yīng)地收益區(qū)間也會同步收窄。雖然總體來看,2021年債券市場整體表現(xiàn)還可以,尤其混合偏債基金的普遍表現(xiàn)較好。但需要注意的是,從收益歸因角度去分析,其中轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)的貢獻度是比較多的。2021年以來,可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)更多地處于股性比較強的階段,而不是債性保護很強的階段,所以,收益空間會大一些,但相應(yīng)地也會面臨一定的回撤壓力。 在郭隆建看來,權(quán)益、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)在風(fēng)險收益屬性上有明確的差異。從資產(chǎn)配置角度,首先需要明確資產(chǎn)配置需求方的風(fēng)險喜好,不同的理財訴求和目標(biāo)需要配置不同的資產(chǎn)。如果是低風(fēng)險偏好的客戶,無論對2022年債市、股市有什么樣的預(yù)期和判斷,都不建議配置過多的權(quán)益資產(chǎn),一些債券基金、固收+的銀行理財產(chǎn)品都是不錯的選擇,雖然收益區(qū)間相對有限,但資產(chǎn)穩(wěn)定性會比較好。

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