每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

11月16日，投中研究院公布今年10月份VC/PE報告，從市場投資分析來看，投資案例數(shù)量517起，環(huán)比下降超過10%，呈現(xiàn)較為明顯的市場周期性回調(diào)特征。與此同時，超大額融資案例有所增長，T3出行、遠(yuǎn)景能源等融資金額均超過10億美元。

分析指出，超大額融資案例的增多體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的稀缺而使得資本在不得不加大投入的同時，分散資金多用以嘗試新的機(jī)會。據(jù)了解，熱門行業(yè)中，消費(fèi)升級、醫(yī)療健康居前，但交易規(guī)模多為小量級。另外，資本逐步放眼新機(jī)遇，以能源及礦業(yè)為代表的儲能方向兩極分化明顯，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目吸金最為強(qiáng)勢。

募、投兩端呈現(xiàn)階梯式下沉

連續(xù)兩個月出現(xiàn)募、投穩(wěn)步抬升之后，一級市場投資端和募資端的數(shù)據(jù)在10月份出現(xiàn)下滑。根據(jù)投中研究院11月16日公布的報告，上個月無論是基金新成立數(shù)量還是投資數(shù)量都較9月份出現(xiàn)回調(diào)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年10月，中國VC/PE市場新成立基金數(shù)量共計(jì)686只，環(huán)比收縮27.33%，整體趨勢呈階梯式下沉；在投資端，10月份投資案例數(shù)量517起，環(huán)比下降超10%，投資規(guī)模175.45億美元，環(huán)比下降近兩成。

具體看來，10月份共有498家機(jī)構(gòu)參與新設(shè)基金，新設(shè)多只基金的機(jī)構(gòu)超70家。其中寶鼎資本、朗瑪峰創(chuàng)投、中天匯富等機(jī)構(gòu)較為活躍，新設(shè)基金均在3只以上。

但需指出的是，大規(guī)模的基金數(shù)量明顯減少，盡管引導(dǎo)基金和母基金表現(xiàn)穩(wěn)定，但大多盤踞于“碳中和”主題基金的LP清單，對于其他賽道關(guān)注度較低，這也導(dǎo)致一眾制造、消費(fèi)及醫(yī)藥類基金的募資在上個月不算順利。

值得注意的是，近期火熱的“元宇宙”概念在募資端具備號召力，南昌市設(shè)立了規(guī)模為30億元的VR產(chǎn)業(yè)母基金，主要投向VR行業(yè)。但放眼全市場的募資節(jié)奏，市場政策的變化和產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)布局使得資本的腳步放緩，市場觀望的氣氛濃重。

投資端則呈現(xiàn)更為明顯的下滑態(tài)勢，依前述數(shù)據(jù)，投資均值數(shù)據(jù)變化更為顯著，在本年度資本投入明顯增加的前提下，本月市場未達(dá)到往年預(yù)期水平。

不過，10月份的投資端出現(xiàn)超大額案例居多的情形，資本也在逐步放眼新機(jī)遇。統(tǒng)計(jì)顯示，超半成交易為規(guī)模在500萬美元以內(nèi)的投資案例，熱門行業(yè)中，消費(fèi)升級、醫(yī)療健康居前，但交易規(guī)模多為小量級。另外，資本逐步放眼新機(jī)遇，以能源及礦業(yè)為代表的儲能方向兩極分化明顯，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目吸金最為強(qiáng)勢，T3出行、遠(yuǎn)景能源等融資金額均超過10億美元。

35家中企上市，退出回報率逐漸回升

與募資端和投資端的下滑態(tài)勢不同，退出端則相對強(qiáng)勁，統(tǒng)計(jì)顯示，今年10月份，共計(jì)有35家中國企業(yè)在A股、港股成功IPO，募資總額466億元。雖然從數(shù)量上不及9月水平，但VC/PE機(jī)構(gòu)的平均賬面回報率均有所提升。

具體來看，共計(jì)32家中國企業(yè)在A股IPO，IPO數(shù)量同比上升23.08%；另有3家中國企業(yè)在港股IPO，均在港交所主板上市，其中，糖尿病器械國產(chǎn)選手微泰醫(yī)療于10月19日成功在港IPO，集結(jié)啟明創(chuàng)投等多家明星機(jī)構(gòu)，上市首日市值達(dá)90.78億元。

不過，中企在美股IPO的數(shù)量在10月為0，不僅如此，像零氪科技、Soul等企業(yè)均在上市前夕取消上市計(jì)劃。分析指出，受到相關(guān)政策的限制，中概股赴美上市面臨的壓力依然不小，但隨著國內(nèi)政策面積極推動解決企業(yè)境外上市審計(jì)監(jiān)管相關(guān)問題，未來中企赴美上市的節(jié)奏有望加快，據(jù)悉，近期已有不少中國企業(yè)向SEC遞交了招股書。

從行業(yè)分布看，醫(yī)療健康類、制造業(yè)類和化學(xué)工業(yè)類公司IPO募資位居前三，占據(jù)各行業(yè)募資總額的70.80%，其中，10月制造業(yè)類公司共有14家企業(yè)IPO，募資規(guī)模130.83億元，成為10月IPO數(shù)量最多的行業(yè)；醫(yī)療健康類公司表現(xiàn)亮眼，成為10月IPO規(guī)模第一大行業(yè)，募資規(guī)模達(dá)166.87億元，占募資總額的35.82%。

據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，目前VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率依然在穩(wěn)步提高，10月份，共23家具有VC/PE背景的中企實(shí)現(xiàn)上市，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率為65.17%，上交所主板VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率為100%。

在退出回報方面，10月VC/PE機(jī)構(gòu)IPO賬面退出回報規(guī)模為246億元，環(huán)比上升了76.98%。其中，珠海冠宇賬面退出回報規(guī)模達(dá)79.72億元，占整體的32.45%。隨著北交所的正式落地，未來機(jī)構(gòu)投資的退出渠道將再添新路，特別是對于專精特新類企業(yè)發(fā)展階段相對早期的特質(zhì)，VC策略的投資回報會比PE及Pre-IPO策略的更勝一籌。

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