每經(jīng)記者｜郭榮村    每經(jīng)實習(xí)記者｜陳浩    每經(jīng)編輯｜文多    

北交所開市在即，作為即將在北交所上市的新三板精選層掛牌公司之一，鋰一次電池生產(chǎn)商德瑞鋰電（833523，NQ）備受市場關(guān)注，今年9月以來（截至11月3日收盤）股價上漲逾八成。10月28日，德瑞鋰電發(fā)布2021年三季度報告，今年前三季度，公司實現(xiàn)營收1.57億元，同比增長20.29%，歸母凈利潤為3481萬元，同比增長38.52%。

德瑞鋰電主營業(yè)務(wù)為鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池，過去四年公司營收分別為1.53億、1.44億、1.61億、1.74億元，歸母凈利潤分別為3369萬、3021萬、3510萬、3442萬元。對一家身處新能源這樣高景氣賽道的公司來說，這幾年業(yè)績卻增長緩慢。登陸北交所以后，公司如何突破成長天花板，將是投資者較為關(guān)心的問題。

業(yè)績增長緩慢

公開資料顯示，德瑞鋰電成立于2012年，2015年9月掛牌新三板，2021年6月登陸精選層。公司成立以來即專注于鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

一次電池也稱為原電池，即不能循環(huán)使用的一次性化學(xué)電池，主要包括鋰一次電池和鋅錳電池、堿錳電池等，其中鋰一次電池又包括鋰錳電池、鋰亞電池和鋰鐵電池等。鋰一次電池的應(yīng)用行業(yè)非常廣泛，德瑞鋰電的鋰一次電池主要應(yīng)用在物聯(lián)網(wǎng)、智能儀器儀表、智能安防、智能家居、GPS追蹤器等產(chǎn)品上。

10月28日，德瑞鋰電發(fā)布2021年三季度報告，第三季度，公司營收和歸母凈利潤分別增長40.72%、399.56%，公司表示主要系市場開發(fā)帶來的銷售增加。

每經(jīng)記者注意到，公司今年前三季度歸母凈利潤已經(jīng)超過2020年全年的歸母凈利潤。過去四年，公司營收分別為1.53億、1.44億、1.61億、1.74億元，歸母凈利潤分別為3369萬、3021萬、3510萬、3442萬元。對一家處于新能源這樣高景氣賽道的公司來說，這樣的業(yè)績表現(xiàn)還不能讓市場滿意。

此外，過去三年德瑞鋰電國外營收占比均超過六成，公司外銷業(yè)務(wù)占比高。以2020年為例，公司國外營收為1.11億元，國內(nèi)營收為0.63億元。公司還表示，公司主要客戶均為國際知名品牌企業(yè)或國內(nèi)知名企業(yè)，公司與多家國際知名品牌企業(yè)、國內(nèi)知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶穩(wěn)定性好，粘性強(qiáng)。

盡管外銷業(yè)務(wù)占比高體現(xiàn)了海外市場客戶對公司產(chǎn)品的認(rèn)可，但公司業(yè)績也易受匯率變動、貿(mào)易摩擦、新冠疫情等因素的影響。例如，過去三年公司產(chǎn)生的匯兌損益分別為-247.4萬元、-88.9萬元和348.0萬元。

如何突破成長天花板？

鋰一次電池行業(yè)的上游為有色金屬、化工產(chǎn)品等行業(yè)，下游包括航空航天、國防市場、工業(yè)和民用消費品市場等。德瑞鋰電援引Frost&Sullivan的研究報告稱，預(yù)計2022年鋰一次電池銷售收入達(dá)到25.4億美元，年復(fù)合增長率為5.9%；行業(yè)內(nèi)前五大公司（SAFT、PANASONIC、MAXELL、DURACELL和GP BATTERIES）占市場份額的42.6%。整體來看，未來鋰一次電池市場還有較大的成長空間。

對于德瑞鋰電來說，如何突破現(xiàn)在的成長天花板？公司在年報中表示，隨著下游物聯(lián)網(wǎng)、智能安防、RFID智能標(biāo)簽、智能表計等新興應(yīng)用市場的興起，鋰一次電池的未來增長空間巨大。國信證券一份研報指出，目前來看采用NB-IoT技術(shù)終端設(shè)備的能源供應(yīng)方案通常都會采用鋰一次電池，而鋰錳電池相比鋰亞電池在放電電流、剩余電量檢測方面存在諸多優(yōu)勢，因此鋰一次電池在物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)新興市場中具備更大的成長空間。

公司還表示，公司生產(chǎn)的鋰鐵電池對鋅錳電池、堿錳電池等傳統(tǒng)一次電池市場存在一定的替代性，相較堿錳電池全球超過300億只的市場規(guī)模，目前鋰鐵電池的銷售規(guī)模不足堿錳電池1%，未來即使很小的替代率，也將為鋰鐵電池創(chuàng)造巨大的市場空間。

今年6月，德瑞鋰電登陸新三板精選層。在公開發(fā)行說明書中，公司表示擬使用1.54億元募投資金新建“惠德瑞鋰電池制造產(chǎn)業(yè)園項目”廠房及配套設(shè)施，該項目總投資金額為1.9億元，建設(shè)期為48個月。公司稱該項目擬新增鋰一次電池生產(chǎn)能力6000萬粒/年，計劃2022年3月形成產(chǎn)能約3800萬只，2023年4月累計形成產(chǎn)能6000萬只。值得注意的是，根據(jù)公開發(fā)行說明書書，2020年公司的鋰錳電池產(chǎn)量為4210.48萬只，產(chǎn)銷率為95.14%；鋰鐵電池產(chǎn)量為139.68萬只，產(chǎn)銷率為77.71%。這意味著若是募投項目全部投產(chǎn)，公司產(chǎn)品的年產(chǎn)量將翻倍。

11月3日，記者曾試圖就公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略以及募投項目的進(jìn)展采訪德瑞鋰電，多次撥打公司證券部電話，均無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500559723