每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月22日發(fā)布研報稱：維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評級。

事件：“三孩”政策出臺，兒童相關(guān)醫(yī)藥消費或受人口政策影響。“全面二孩”政策的促進(jìn)作用非常短暫：“全面二孩”政策于2016年開始實施，我國育齡婦女二孩生育率在2017年達(dá)到一個小高峰，隨后便開始回落。2017年短暫的二孩高峰應(yīng)當(dāng)包含了多年以來積累的二孩生育愿望的一次性釋放，這樣的生育高峰不可持續(xù)。整體來看，放開二胎的政策效果有限。

育齡人口占比減少，青年男女比不斷攀升：“計劃生育”一代人數(shù)銳減導(dǎo)致當(dāng)前育齡人口數(shù)量較低，同時疊加老齡化，生育適齡人口占比顯著減少。同時，“計劃生育”時期人為性別選擇亂象嚴(yán)重，導(dǎo)致了當(dāng)下這代青年人口男女比不算攀升，婚姻成本急劇提高。

青年人口斷檔，家庭撫養(yǎng)壓力急劇增大：一個典型獨生子女“雙職工”家庭要同時照料四個老人和自己的孩子。社會生活質(zhì)量的提高也伴隨著社會成本的提高，高房價、高物價等都直接提高了生兒育女的成本。近年來，青年人所要擔(dān)負(fù)的老年人和少兒的社會撫養(yǎng)壓力均不斷上升，全社會的撫養(yǎng)壓力不斷增大。

子女消費增量將更多來自于“質(zhì)量”而非“數(shù)量”：消費升級代表著生活質(zhì)量的提高，而不是數(shù)量上的簡單積累。近年來，我國競爭壓力逼迫家長對子女投入更多的資源，無論是教育還是身體素質(zhì)的投入，都存在消費升級的趨勢。倘若一味的增加子女?dāng)?shù)量，家庭收入將更多地被必需消費所占據(jù)，留給可選消費的空間反而會萎縮，子女消費甚至可能降級。在家庭收入有限的情況下，更少的子女才更有利于子女消費升級。

投資建議：繼續(xù)看好撫育質(zhì)量提升帶來的兒童相關(guān)醫(yī)藥消費升級的機(jī)遇。兒童和青少年相關(guān)的藥物、保健品、眼科、牙科等器械將持續(xù)受益于中國家庭加大子女投入。同時，應(yīng)當(dāng)關(guān)注“三孩”政策配套措施是否會限制包括子女醫(yī)療等方面的消費。雖然兒童和青少年相關(guān)的保健品和大部分眼科、牙科器械不屬于醫(yī)保項目，但未來仍有可能在降低子女撫育成本的大目標(biāo)下受限。

風(fēng)險提示：兒童醫(yī)療消費被控費的風(fēng)險；子女?dāng)?shù)量增多抑制撫育質(zhì)量的風(fēng)險；高估值賽道殺估值的風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——研發(fā)中心遷址背后藏玄機(jī)，與業(yè)績承諾方糾纏不清，康躍科技跨界后在下什么棋？

(記者 蔡鼎)

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