每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

隨著基金一季報(bào)的披露，明星基金經(jīng)理的持倉(cāng)動(dòng)向陸續(xù)浮出水面，記者注意到，廣發(fā)基金的劉格菘在一季度也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)倉(cāng)，其中在廣發(fā)小盤混合中，前十大重倉(cāng)股新增了龍蟒佰利和恒力石化。

此外，劉格菘在季報(bào)中表示：“核心資產(chǎn)整體出現(xiàn)調(diào)整的原因并不是企業(yè)盈利出現(xiàn)了趨勢(shì)性的惡化，而是自2018年底以來以‘核心資產(chǎn)’為代表的相關(guān)行業(yè)積累了較大的漲幅，同時(shí)美債收益率短期上升較快引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性邊際變化的擔(dān)憂。從中期與長(zhǎng)期的角度，我們對(duì)市場(chǎng)不僅不悲觀，反而更加樂觀。“

新增重倉(cāng)龍蟒佰利和恒力石化

拿下2019年公募基金冠亞季軍的劉格菘，可謂是“一戰(zhàn)成名”，管理的資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)到了800億元，其持倉(cāng)動(dòng)向也越來越受到投資者的關(guān)注。

剛剛披露的基金一季報(bào)顯示，劉格菘管理的廣發(fā)小盤混合，依然保持了高倉(cāng)位運(yùn)作，股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到90.33%，不過與去年底的92.04%相比，略有下降。

而在前十大重倉(cāng)股方面，最大的變化在于通威股份和吉宏股份已經(jīng)不在前十大之列，取而代之的是龍蟒佰利和恒力石化。

記者還注意到，在其余八只重倉(cāng)股上，也有出現(xiàn)加減倉(cāng)的情況，比如減持了京東方A、隆基股份、億緯鋰能，加倉(cāng)了康泰生物。

另外，在一季度的申贖方面，贖回要略大于申購(gòu)，但并沒有出現(xiàn)明顯的凈贖回情況。其中A份額在一季度總申購(gòu)約為14.2億份，贖回約為14.9億份，C類份額申購(gòu)約為0.96億份，贖回約為0.99億份，整體上還是有進(jìn)有出，大體相當(dāng)。

對(duì)市場(chǎng)不僅不悲觀，反而更加樂觀

而對(duì)于一季度許多抱團(tuán)個(gè)股的大幅回撤，劉格菘在季報(bào)中也表達(dá)了自己的看法。他表示：“2021年一季度，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，公募基金總體持倉(cāng)較高的行業(yè)跌幅居前。在我們看來，核心資產(chǎn)整體出現(xiàn)調(diào)整的原因并不是企業(yè)盈利出現(xiàn)了趨勢(shì)性的惡化，而是自2018年底以來以‘核心資產(chǎn)’為代表的相關(guān)行業(yè)積累了較大的漲幅，部分行業(yè)估值提升幅度超過了業(yè)績(jī)上漲速度，同時(shí)海外疫情逐步緩解，美債收益率短期上升較快引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性邊際變化的擔(dān)憂。從中期（2-3年）與長(zhǎng)期（3-5年）的角度，我們對(duì)市場(chǎng)不僅不悲觀，反而更加樂觀，新一輪制造業(yè)企業(yè)的盈利上行周期已經(jīng)清晰可見。”

同時(shí)，劉格菘還建議投資人適當(dāng)降低今年的收益預(yù)期，保持耐心與定力，堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，通過基金投資，分享企業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的紅利。

在季報(bào)中，劉格菘還就上述提到的制造業(yè)進(jìn)一步分享了自己的觀點(diǎn)，在他看來，制造業(yè)的發(fā)展從來不是一帆風(fēng)順的，我國(guó)制造業(yè)從基礎(chǔ)落后到追趕先進(jìn)技術(shù)再到具備全球比較優(yōu)勢(shì)， 背后是幾代企業(yè)家、工程師的不懈努力。

劉格菘指出：“首先，在制造業(yè)發(fā)展從0到1階段，技術(shù)的探索與確立、設(shè)備引進(jìn)與研發(fā)、資本投入、關(guān)鍵人才的到位都至關(guān)重要，這個(gè)階段的制造業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)有較大的不確定性。其次，從1到10階段，制造業(yè)企業(yè)主要面對(duì)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，如何擴(kuò)大市場(chǎng)份額、保持技術(shù)領(lǐng)先、擴(kuò)大制造規(guī)模建立成本優(yōu)勢(shì)是重點(diǎn)，這個(gè)階段的制造業(yè)企業(yè)面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，盈利呈現(xiàn)比較明顯的周期特征。”

“再次， 從10到N階段，制造業(yè)龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)比較明顯，護(hù)城河越來越寬，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，成本、技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈基本實(shí)現(xiàn)自主可控，逐步確立全球比較優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入這個(gè)階段的制造業(yè)企業(yè)，盈利能力不斷增強(qiáng)，盈利的周期性下降，成長(zhǎng)性提升，估值體系或可重構(gòu)。近幾年，我國(guó)具備全球比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)行業(yè)占比不斷上升，在全球從新冠疫情中逐步走出的過程中，立足中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)、需求面向全球的制造業(yè)會(huì)不斷在全球復(fù)蘇中受益，這些行業(yè)的龍頭公司是本基金未來配置的重點(diǎn)方向。” 劉格菘進(jìn)一步說道。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)