每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

目前，多家A股上市公司已經(jīng)開始披露今年一季度業(yè)績預(yù)告，截至3月17日披露的情況，總共有78家企業(yè)交出成績單并有77家盈利，同時(shí)有51家企業(yè)同比增速超100%。值得關(guān)注的是，在上述大幅預(yù)增企業(yè)中，很多企業(yè)存在基金持股自去年三季度就開始陸續(xù)離場(chǎng)的跡象。

有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)將會(huì)為基金選股帶來業(yè)績支撐，尤其是“湖北概念股”一季報(bào)預(yù)增翻倍的判斷在一些機(jī)構(gòu)間形成共識(shí)。但記者也發(fā)現(xiàn)，業(yè)績大幅預(yù)增的企業(yè)前期漲幅不小，有投資人就表示，一季報(bào)高增數(shù)據(jù)大概率集中于順周期行業(yè)，當(dāng)前或?yàn)楣乐凋?yàn)證的關(guān)鍵階段，卻不宜充當(dāng)機(jī)構(gòu)據(jù)此加倉的判斷。

順周期行業(yè)個(gè)股一季報(bào)大幅預(yù)增

隨著A股進(jìn)入一季報(bào)披露周期，已有眾多公司公布業(yè)績預(yù)告，大部分企業(yè)一季度均實(shí)現(xiàn)盈利，且業(yè)績同比預(yù)計(jì)翻倍的個(gè)股不在少數(shù)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露一季報(bào)預(yù)告的78家公司中，業(yè)績預(yù)增的有47家，略增的有15家，扭虧14家，預(yù)減1家，僅有捷順科技續(xù)虧。也就是說，目前已披露預(yù)告類型及數(shù)據(jù)的公司中，有77家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，但從業(yè)績?cè)鏊俚谋憩F(xiàn)來看，所有公司都預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績的正增長。

在同比增幅較大的企業(yè)中，黑貓股份、金力泰、伊戈?duì)柡完柟热A泰增幅明顯，分別較去年同期增長7158.73%、5779.35%、3663.24%、1953.10%。黑貓股份2021年一季度業(yè)績預(yù)告中披露，由于國內(nèi)輪胎企業(yè)在全球市場(chǎng)份額的增加，導(dǎo)致炭黑需求旺盛，疊加自去年四季度以來的漲價(jià)趨勢(shì)，公司炭黑銷售毛利率環(huán)比有所增長。

黑貓股份是國內(nèi)橡膠輪胎生產(chǎn)企業(yè)，隸屬于基礎(chǔ)化工行業(yè)，從去年底開始，隨著國際原油價(jià)格的上漲，疊加下游需求刺激，化工行業(yè)迎來周期性利好。而像黑貓股份受益于量價(jià)提升帶動(dòng)的企業(yè)并不少，亦同屬于化工領(lǐng)域。

無獨(dú)有偶，金力泰就在一季報(bào)業(yè)績預(yù)告中指出，2021年第一季度，受石油價(jià)格持續(xù)上漲的影響，相比于今年年初公司主要（前十大）原材料平均市場(chǎng)價(jià)格漲幅約49%。下游汽車行業(yè)延續(xù)總體較好勢(shì)頭以及市場(chǎng)總體需求保持穩(wěn)定，凈利潤相比上年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長。

記者發(fā)現(xiàn)，在已披露業(yè)績預(yù)告并有數(shù)據(jù)的78家企業(yè)中，根據(jù)行業(yè)劃分，有15家化工企業(yè)，占比19.2%；另有5家屬于有色金屬行業(yè)，占比6.4%。此外，相關(guān)產(chǎn)業(yè)及周邊行業(yè)中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)有10家，占比12.8%，另有交通運(yùn)輸?shù)??？梢姷氖?，首批績?yōu)股的核心代表依然是順周期行業(yè)個(gè)股。從整體的業(yè)績?cè)鲩L情況來看，已有超過51家企業(yè)業(yè)績預(yù)計(jì)同比翻倍。

多數(shù)績優(yōu)股持股基金在去年三季度開始離場(chǎng)

對(duì)于久違的業(yè)績高增潮，業(yè)內(nèi)多有聲音表示，雖出乎意料，但也在情理之中。意外的是，企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)的提振在一年間就實(shí)現(xiàn)翻倍實(shí)屬不易；但從往期基數(shù)來看，趕上去年的疫情，時(shí)下業(yè)績激增也就說得過去。

但有意思的是，很多持股基金在去年二季度相關(guān)企業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)暖之后陸續(xù)回籠，卻又從三季度開始陸續(xù)離場(chǎng)，有的個(gè)股在去年四季度時(shí)竟被公募基金“孤立”。

如星源材質(zhì)在2019年年報(bào)披露時(shí)，基金持股的比例高達(dá)20.72%，但在2020年一季度降至15.92%，雖然中報(bào)時(shí)增至17.50%，但從去年三季度開始驟降至4.40%，四季度維持在4.89%附近。

從其股價(jià)表現(xiàn)來看，前期基金扎堆的2019年四季度收獲9.46%區(qū)間漲幅，但隨著基金的陸續(xù)離場(chǎng)，直到去年三季度之前，公司股價(jià)亦有17.54%的區(qū)間漲幅，而三季度到今年年初卻有近101.08%的漲幅。機(jī)構(gòu)資金的離場(chǎng)顯然與此番行情失之交臂，而從公司業(yè)績的表現(xiàn)來看，2021年一季報(bào)預(yù)告顯示，公司凈利潤同比預(yù)增307.81%。

類似的情況卻不鮮見，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，包括恩捷股份、樂普醫(yī)療、勝宏科技等個(gè)股在內(nèi)，一眾預(yù)增股的基金持股比例都曾在去年三季度開始縮減，但從股價(jià)表現(xiàn)來看，均在期間實(shí)現(xiàn)較大收益。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，去年整體A股的投資是在流動(dòng)性行情的背景下進(jìn)行的，而三季度已出現(xiàn)明顯的電子科技向光伏、新能源過渡信號(hào)，相比確定的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)選擇規(guī)避其他行業(yè)無可厚非，但至少從安全邊際來說，被機(jī)構(gòu)拋棄的績優(yōu)品種具備一定的投資價(jià)值。

有投資界人士告訴記者，接下來的“湖北概念股”很有可能成為今年一季度的業(yè)績?cè)鲩L核心，亦可為前期布局的機(jī)構(gòu)提供更多業(yè)績上的支撐，據(jù)測(cè)算，多數(shù)湖北概念股今年一季度的業(yè)績?cè)鲩L同比應(yīng)在100%以上。

目前或?yàn)楣乐凋?yàn)證階段，不宜加倉

可見，對(duì)于持續(xù)披露的業(yè)績水平，投資人更加關(guān)注其與當(dāng)前公司估值的匹配程度。北方某券商基金投顧分析師在同記者交流時(shí)表示，披露業(yè)績反而是檢驗(yàn)的時(shí)候，而不是買的時(shí)候，除非是對(duì)個(gè)股研究比較深。

據(jù)該人士分析，從目前一季度可能高增長個(gè)股所屬行業(yè)就可判斷，順周期板塊是主角。“而這個(gè)已經(jīng)漲了一段時(shí)間了，業(yè)績的披露在當(dāng)下的意義在于驗(yàn)證前期估值的高低。”

事實(shí)上，黑貓股份在披露了業(yè)績預(yù)告之后實(shí)際上是跌的。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在今年1月18日晚間公布業(yè)績預(yù)告之后，公司股價(jià)在1月19日意外殺跌6.67%，盡管后期股價(jià)略有調(diào)整，但最近再次進(jìn)入劇烈震蕩期。

前基金投顧分析師表示，說明市場(chǎng)認(rèn)為不及預(yù)期，且在他看來，周期板塊一般是業(yè)績好的時(shí)候離場(chǎng)，當(dāng)然現(xiàn)在是不是周期股的拐點(diǎn)還不好說，但此時(shí)絕非買周期股的時(shí)點(diǎn)。對(duì)于基金配置的思路，他認(rèn)為市場(chǎng)在找新的主線。

而從近期基金公司的調(diào)研情況來看，長春高新、拓邦股份、華陽集團(tuán)是3月以來被調(diào)研頻率最高的公司，分別受到基金公司60次、43次、43次調(diào)研，分屬于生物科技、電子元件和機(jī)動(dòng)車零配件行業(yè)。

雖然在鋼鐵領(lǐng)域也有基金頻繁調(diào)研相關(guān)公司，但有分析指出，看重鋼鐵股的核心邏輯還在于低估值和高股息率，但就投資性價(jià)比來說，并不如銀行、房地產(chǎn)防御性好。大巖資本合伙人蔣曉飛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在利率上行的背景下，要降低估值倍數(shù)，“有通脹預(yù)期時(shí)，現(xiàn)金回報(bào)很差，而業(yè)績?cè)鲩L只是量化的一個(gè)指標(biāo)，關(guān)鍵要看收益穩(wěn)健的成長股。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)