每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近日，戰(zhàn)略配售基金即將迎來第4個受限開放期，轉(zhuǎn)眼間，6只戰(zhàn)略配售基金成立即將滿兩年。

雖然從業(yè)績表現(xiàn)來看，收益大多不到10%。但如果從場內(nèi)價格來看，如今距離三年封閉期還有1年時間，場內(nèi)折價大多在4%左右。

有研究報告分析指出，假設(shè)到期時折價收斂至1.5%，當(dāng)前折價可以提供約3%的安全墊，戰(zhàn)略配售基金仍具有一定的可投資性。

迎第四個受限開放期

今日（7月2日），添富3年封閉配售混合、華夏3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、嘉實戰(zhàn)略配售混合等，均公告將迎來第4個受限開放期，具體日期為2020年7月6日~7月10日。

猶記得兩年前的7月5日，6只戰(zhàn)略配售基金均以過百億的規(guī)模成立，彼時認(rèn)購的火熱場面依然歷歷在目。

轉(zhuǎn)眼間，已經(jīng)過去了兩年時間，被寄予厚望的戰(zhàn)略配售基金未有太多亮眼的表現(xiàn)，反而因為其類似于偏債基金的運(yùn)作，引發(fā)市場諸多議論。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至6月底，Wind數(shù)據(jù)顯示，這6只基金成立以來的業(yè)績回報大多在10%以下，僅有匯添富3年戰(zhàn)略配售超過10%，但也僅在14.02%。

這樣的業(yè)績表現(xiàn)，顯然與這兩年表現(xiàn)不錯的那些權(quán)益基金相差較多，其業(yè)績排名在同類產(chǎn)品中也屬于排名靠后。主要原因還是在于權(quán)益資產(chǎn)的占比較低，以當(dāng)中業(yè)績表現(xiàn)最好的匯添富3年戰(zhàn)略配售為例，今年一季報顯示，股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例僅為23.55%。

而實際上，這些戰(zhàn)略配售基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)大多都是“滬深300指數(shù)收益率*60%+中債總指數(shù)收益率*40%”。

另外，即使有基金經(jīng)理反復(fù)在季報中表示，會繼續(xù)積極參與相關(guān)標(biāo)的的戰(zhàn)略配售及二級市場投資，尋找業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的標(biāo)的投資機(jī)會。但實際上，權(quán)益?zhèn)}位一直沒有明顯提高。

或仍具投資價值

也正因為如此，雖然這些戰(zhàn)略配售基金已經(jīng)有過3次開放申購期，實際上申購的投資者并不多。

如今距離三年的封閉期也只剩一年時間，投資者在一年之后就可以選擇贖回。那么在目前的時點，還有必要進(jìn)行申購嗎？

或許很多投資者的答案是一致的，也并不打算進(jìn)行申購。但如果從另一個角度來看，或許這些戰(zhàn)略配售基金也還有一定的參與價值。

眾所周知，這6只戰(zhàn)略配售基金在成立之后，也紛紛在交易所上市，而上市之后，大多處于折價，如今折價的幅度在4%左右。對于一部分低風(fēng)險偏好的投資者，其偏債運(yùn)作的方式，這樣的折價或許還是有一定的吸引力。

具體來看，以7月1日的凈值和收盤價進(jìn)行計算，場內(nèi)的折價情況大致如下：

對于這樣的折價，華寶證券認(rèn)為，假設(shè)到期時折價收斂至1.5%，考慮到其當(dāng)前折價可以提供約3%的安全墊，戰(zhàn)略配售基金仍具有一定的可投資性。不過需要注意的是，一方面，6只配售基金的戰(zhàn)略倉位并不一定能夠在解禁變現(xiàn)時提供絕對的正收益，配售倉位主要集中在金融、交運(yùn)、公用事業(yè)等板塊，板塊成長性相對有限；另一方面，若配售基金繼續(xù)增加對二級市場個股的權(quán)益?zhèn)}位配置的可能性，其波動性和回撤水平也將相應(yīng)放大。

從具體產(chǎn)品上來看，華寶證券指出，華夏配售基本不參與普通股票投資，類債屬性更為明顯。從歷史業(yè)績來看，其波動和回撤也相對偏低，適合相對保守的投資者；添富配售在保持高債券持倉的同時，其配售倉位偏低，但普通權(quán)益投資倉位偏高，且主要分布在科技、醫(yī)藥、食品飲料等長期高景氣度的板塊，適合風(fēng)險偏好相對較高的投資者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)