每經(jīng)記者｜沈溦    每經(jīng)編輯｜盧九安    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，國內(nèi)插座龍頭公牛集團(tuán)（603195，SH）發(fā)布上市以來首份財(cái)報(bào)，2019年?duì)I收突破百億元達(dá)到100.40億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤23.04億元。同期發(fā)布的2020年一季度顯示，公司明顯受到疫情影響，營收凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。

此外，上市后首年，公牛集團(tuán)就給股東派發(fā)“大禮包”，分紅方案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利38.00元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利22.8億元。

截至4月27日收盤，公牛集團(tuán)報(bào)153.95元/股，下跌3.78%。

營收增速放緩 毛利率普增

作為上市前就被廣為看好的細(xì)分行業(yè)龍頭，公牛集團(tuán)成立于1995年，主要產(chǎn)品為轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座等民用電工產(chǎn)品。

上市后首年，公牛集團(tuán)營收突破百億大關(guān)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.40億元，同比增長10.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.04億元，同比增長37.38%；扣非后凈利潤22.24億元，同比增長42.93%。

而另一方面公司營收的增速卻降到了近幾年的低點(diǎn)，根據(jù)招股說明書顯示，2016年到2018年，公牛集團(tuán)營業(yè)收入同比增速分別為20.35%、34.91%、25.21%。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)上來看，主要產(chǎn)品的毛利率整體提升，對公司凈利潤增速的保持起著重要支撐作用。2019年公牛集團(tuán)整體毛利率為41.37%，同比增長4.7個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品來看，轉(zhuǎn)換器營收50.53億元，毛利率為38.29%，同比增長5個(gè)百分點(diǎn)，墻壁開關(guān)插座營收32.09億元，毛利率為51.65%，同比增長4.9個(gè)百分點(diǎn)。新業(yè)務(wù)產(chǎn)品中，LED照明收入為9.84億元，數(shù)碼配件收入為3.56億元。毛利率分別為35.06%和24.70%，增加5.7個(gè)百分點(diǎn)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。

公牛集團(tuán)2019年年報(bào)截圖

公牛集團(tuán)表示，LED照明作為公司新業(yè)務(wù)增長迅速，公司借助于我國照明電器行業(yè)處于由傳統(tǒng)照明向LED照明深化發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級的契機(jī)，用已有成熟渠道開拓市場，促進(jìn)了產(chǎn)品銷售的增長。

此外，公司營業(yè)成本控制較好，2019年同比增長僅為2.4%，也是凈利潤增速較高的原因?！?/p>

庫存攀升一季度經(jīng)營遇阻

不過，2019年年報(bào)顯示，伴隨著營收增速的下降，公牛集團(tuán)庫存也有較大比例的上漲。2019年年末，公牛集團(tuán)存貨為9.79億元，同比增長20.57%。其中，轉(zhuǎn)換器庫存量為3870.50萬件，同比增長40.35%；墻壁開關(guān)插座庫存量為4547.72萬件，同比增長34.41%；LED照明為809.27萬件，同比增長31.21%。

而根據(jù)年報(bào)顯示，盡管庫存有所增加，但公牛集團(tuán)首次公開發(fā)行募集資金中的51.04%共計(jì)17.88億元，將用于墻壁開關(guān)插座生產(chǎn)基地建設(shè)、轉(zhuǎn)換器自動(dòng)化升級建設(shè)、LED等生產(chǎn)建設(shè)中。另外，8.47億元用于渠道終端建設(shè)及品牌推廣，7.08億元用于研發(fā)中心及總部基地建設(shè)，1.60億元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目。

2020年一季度，新冠肺炎疫情給零售行業(yè)和建筑裝修行業(yè)都帶來不小的影響，同期發(fā)布的公牛集團(tuán)一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公牛集團(tuán)業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.79億元，同比下降37.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.70億元，同比下降57.68%。

公牛集團(tuán)2020年一季報(bào)截圖

非經(jīng)常性損益中，持有交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債和其他債權(quán)投資取得的投資收益為虧損1.15億元。

此外，記者注意到，2020年一季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)1.84億元，是近年來少有的現(xiàn)金流為負(fù)的情況。2016年~2018年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為17.79元、11.64億元、19.10億元，2019年則為22.97億元。

但盡管經(jīng)營遇阻，投資收益也暫時(shí)不佳，但公牛集團(tuán)極低的負(fù)債率和大量的貨幣資金也給公司后續(xù)發(fā)展提供了不少底氣。

截至2019年年末，公牛集團(tuán)尚有8.56億元的未到期銀行理財(cái)產(chǎn)品，以及28.02億元的銀行結(jié)構(gòu)性存款。持有貨幣資金7.34億元，同比增長236.69%。

負(fù)債方面，公牛集團(tuán)應(yīng)付賬款為11.64億元，無短期借款、長期借款、應(yīng)付債券等。

不差錢的情況也體現(xiàn)在現(xiàn)金分紅的大手筆上，公告顯示，2019年度利潤分配方案以首次公開發(fā)行上市后的總股本6億股為基數(shù)，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利38元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利22.80億元，現(xiàn)金分紅比例為98.97%。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)