每經記者｜王琳    每經編輯｜盧九安    

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近期，山科智能披露了更新后的招股說明書，這已是山科智能繼2017年后第二次沖擊IPO。在2017年至2019年的報告期內，山科智能迎來業(yè)績快速增長，但伴隨這一增長的，還有應收賬款飆升。截至2019年末，山科智能應收賬款與其2019年的營業(yè)收入比值已達53.33%。

此外，《每日經濟新聞》記者還注意到，在更新后的招股說明書中，山科智能對報告期內前十大客戶的銷售金額，與此前預披露的招股說明書相比，存在不一致的地方。

應收賬款飆升

根據招股說明書，山科智能主要提供智慧水務技術、產品和服務，核心產品包括智能遠傳水表及計量傳感器等。2017年至2019年各年度，山科智能分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.06億元、2.42億元和3.21億元，分別同比增長33.44%、17.48%和32.64%；凈利潤分別為4880.77萬元、5271.43萬元和6505.27萬元，分別同比增長47.69%、8.00%和23.41%。

在業(yè)績不斷增長的同時，山科智能的應收賬款也在大幅增長。2017年末、2018年末及2019年末，山科智能的應收賬款凈額分別為7826.35萬元、11799.30萬元及17109.20萬元，分別同比增長21.75%、50.76%和45.00%，應收賬款占相應各期間營業(yè)收入的比值也由2017年末的37.99%，逐步上升至2019年末的53.33%。

山科智能2017年~2019年應收賬款凈額 圖片來源：招股說明書 截圖

因此，在2017年至2019年各年度，山科智能經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別僅為3385.45萬元、3956.13萬元和3839.73萬元，均小于各年度的凈利潤。

此外，記者還注意到，2017年末、2018年末和2019年末，山科智能的存貨分別為5296.67萬元、4822.48萬元及7222.34萬元，占相應期末資產總額的比例分別為21.91%、16.10%及17.12%，山科智能的存貨主要由原材料和發(fā)出商品構成。

不過，山科智能僅在2017年末為庫存的霍爾元件計提存貨跌價準備173.99萬元，在2019年末又對此轉銷了存貨跌價準備15.23萬元，除此之外，山科智能則未再計提其他存貨跌價準備。

而事實上，山科智能的原材料大部分存在價格下降趨勢，以集成電路及電子器件為例，該原材料在2019年的單價為0.66元/個，低于2017年和2018年的0.69元/個和0.73元/個，集成電路及電子器件占據了山科智能2019年末原材料存貨的63.18%，但山科智能并未因此對其進行存貨跌價準備的計提。

回應統(tǒng)計口徑問題導致對大客戶銷售數據披露不一致

山科智能在招股說明書（更新）中表示，我國智能水表行業(yè)產業(yè)集中度低，企業(yè)數量多且規(guī)模不大，市場競爭十分激烈，普遍市場占有率較低。

不過，記者注意到，山科智能對前十大客戶的銷售占比從2017年和2018年的38.79%和36.24%，提升至2019年的44.38%。然而，山科智能的這一數值也明顯高于同行業(yè)的寧水集團，后者在2017年和2018年上半年分別為18.19%和19.76%；再以對前五大客戶的銷售占比為例，山科智能的這一數據同樣明顯高于同行業(yè)的三川智慧、匯中股份以及寧水集團等。

“我司與同行業(yè)上市公司業(yè)務構成的差異導致客戶規(guī)模及構成的差異，同行業(yè)上市公司中寧波水表（即寧水集團）、三川智慧及新天科技業(yè)務規(guī)模均較本公司大，其前五客戶營業(yè)收入規(guī)模亦較本公司大，符合正常商業(yè)邏輯。”山科智能向《每日經濟新聞》記者表示。

值得一提的是，在山科智能已披露的多份招股說明書中，其在報告期內對前十大客戶的銷售數據也存在不一致的地方。

例如，在招股說明書（預披露）中，山科智能在2018年對福建漳發(fā)建設有限公司和莊河林水資源集團自來水有限公司（以下簡稱“莊河林公司”）的銷售金額分別為520.43萬元和464.85萬元，而在招股說明書（更新）中，這一數據分別為631.83萬元和640.25萬元。

而在山科智能2017年首次沖擊IPO時披露的招股說明書中，2016年前十大客戶中包括福州市水務工程有限責任公司、贛州水務集團有限責任公司物資分公司和福建漳發(fā)建設有限公司三家公司。然而，在本次IPO的招股說明書（預披露）中，上述三家公司并未出現(xiàn)在山科智能2016年的前十大客戶中，取而代之的則是南京水務集團有限公司、贛州水務集團有限責任公司和寧波市自來水有限公司。

山科智能兩次招股說明書中大客戶銷售數據披露不一致 圖片來源：招股書 截圖

對于上述大客戶名單以及銷售數據存在不一致的問題，山科智能方面僅向記者表示，系公司按同一控制下合并口徑披露客戶收入時統(tǒng)計口徑問題，導致前后差異，該事項已在反饋意見回復中向監(jiān)管部門匯報。

此外，招股說明書（更新）披露，杭州云通電線廠在2017年和2018年山科智能前五大外協(xié)加工供應商名單中。但在招股說明書（預披露）中，杭州云通電線廠并未出現(xiàn)上述供應商名單中，取而代之的則是慈溪市新浦鎮(zhèn)水表廠和慈溪市建沖水表配件有限公司。

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