代表優(yōu)質(zhì)中盤成長風(fēng)格資產(chǎn)的中證500，現(xiàn)在變得更聰明。嘉實(shí)中證500成長估值ETF日前正式成立。不同于傳統(tǒng)中證500寬基指數(shù)，中證500成長估值指數(shù)的編制原理，包含了國際市場經(jīng)典的GARP（合理價(jià)格成長）策略思想，以及分析師一致預(yù)期的溢價(jià)效應(yīng)原理，可以篩選出性價(jià)比更高、超額收益能力更強(qiáng)的中盤成長股，進(jìn)一步豐富了投資者的底層工具箱。

雙重優(yōu)化成長更佳

中證500指數(shù)行業(yè)分布以電子元器件、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)的占比最高，長期受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長紅利。在此基礎(chǔ)上，中證500成長估值指數(shù)的編制又進(jìn)行了雙重優(yōu)化。

第一重優(yōu)化是引入GARP（合理價(jià)格成長）策略，篩選出估值偏低，而成長性突出的個(gè)股，價(jià)值與成長并重的篩選標(biāo)準(zhǔn)，兼顧了成長性帶來的收益能力，以及低估值帶來的安全性。

GARP策略的代表人物，富達(dá)基金傳奇基金經(jīng)理彼得·林奇在1977年到1990年管理麥哲倫基金期間，平均年化收益率高達(dá)29%，投資業(yè)績同業(yè)排名第一，體現(xiàn)出以較低價(jià)格買入較高成長的策略有效性。

第二重優(yōu)化是引入分析師一致預(yù)期策略。個(gè)股超額收益主要來自企業(yè)估值、盈利、業(yè)績?cè)鏊俚然久嬷笜?biāo)，特別是對(duì)中證500這樣的成長性資產(chǎn)來說，成長指標(biāo)相對(duì)價(jià)值指標(biāo)，對(duì)個(gè)股的影響更加明顯，因此分析師對(duì)于企業(yè)盈利關(guān)鍵指標(biāo)的預(yù)測分析具有增量信息價(jià)值。特別是在A股市場，分析師一致預(yù)期是個(gè)股增量收益的重要來源之一。

經(jīng)過上述雙重優(yōu)化，成長因子對(duì)個(gè)股的推動(dòng)將更加有效，嘉實(shí)中證500成長估值ETF從而具備了創(chuàng)造更多超額收益的能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010-2018年，中證500成長估值指數(shù)每年的業(yè)績?cè)鏊倬哂谥凶C500指數(shù)；自2009年底以來，中證500成長估值指數(shù)的年化收益率為11.51%，年化超額收益率9.01%，信息比率（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益）1.72，也就是說，優(yōu)化后的中證500成長估值指數(shù)以更低估值、更高成長性，跑贏了未加優(yōu)化的中證500指數(shù)。

Super ETF賦予更多聰明玩法

作為更聰明更優(yōu)質(zhì)的中盤成長資產(chǎn)指數(shù)化工具，嘉實(shí)中證500成長估值ETF在MSCI擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)投資者力量不斷壯大背景下，為增量資金入場布局中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型長期紅利提供了高效率工具。

實(shí)際上，ETF作為可以像股票一樣在場內(nèi)買賣的指數(shù)基金，不僅可以作為長期投資工具，還可以在中短期波段行情中，發(fā)揮出賺了指數(shù)就賺錢的效率優(yōu)勢。特別是高彈性指數(shù)，在反彈市中的盈利效應(yīng)更加明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年的近10年中，中證500反彈超過20%的歷次行情期間，中證500成長估值指數(shù)的平均反彈幅度為86.01%，平均超額收益12.47%。這表明，當(dāng)市場風(fēng)格輪動(dòng)到中盤成長風(fēng)格時(shí)，嘉實(shí)中證500成長估值ETF相比單純跟蹤中證500指數(shù)的ETF，有能力提供多的超額收益空間。

打造超額收益能力更強(qiáng)的ETF，體現(xiàn)了嘉實(shí)基金對(duì)指數(shù)化底層配置工具的全新設(shè)計(jì)思路，也就是以經(jīng)典投資邏輯和方法論的Smart Beta思想為指導(dǎo)，打造兼具主動(dòng)投資和被動(dòng)管理優(yōu)勢的Super ETF，獲得超聰明的指數(shù)投資效果。

目前，嘉實(shí)Super ETF已經(jīng)推出多個(gè)產(chǎn)品，幫助投資者在不同市場環(huán)境下、不同風(fēng)格偏好下，組建風(fēng)險(xiǎn)/收益特征更加鮮明、超額收益更加明顯的投資方案。

如嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF，采用股息率和波動(dòng)率兩個(gè)指標(biāo)構(gòu)建標(biāo)的指數(shù)成分股，股息率高且波動(dòng)率低的標(biāo)的，兼具長期收益性和弱市防御性。嘉實(shí)基本面50ETF以4個(gè)關(guān)鍵的價(jià)值型基本面指標(biāo)——營業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅，跨市場篩選滬深兩市經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的50家A股上市公司，相比上證50的市場覆蓋面更廣，成分股價(jià)值型風(fēng)格更加突出，適合大市值價(jià)值型風(fēng)格的投資者。

嘉實(shí)中證500成長估值ETF、嘉實(shí)基本面50ETF、嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF還可以構(gòu)成風(fēng)格輪動(dòng)策略組合。當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、流動(dòng)性充裕，風(fēng)格偏向成長時(shí)，可以配置中證500成長估值ETF，獲得更大的上漲彈性收益。當(dāng)市場風(fēng)格偏向價(jià)值和防御性時(shí)，則可以配置后兩個(gè)ETF，力爭保持資產(chǎn)的穩(wěn)定性，更好地控制下行風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，嘉實(shí)基金Super ETF工具箱仍在豐富中，目前正在發(fā)行的嘉實(shí)中證醫(yī)藥健康100策略ETF,其所跟蹤的指數(shù)從滬深A(yù)股醫(yī)藥健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)中選取高盈利能力、高成長且兼具估值水平低的股票作為樣本股，為看好醫(yī)藥健康行業(yè)的投資者提供了精準(zhǔn)的投資工具。

（資訊）

（市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）