每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜吳永久    

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本周，IHS Markit公布了歐元區(qū)及其多國(guó)最新的綜合、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），顯示盡管歐元區(qū)整體的綜合PMI和服務(wù)業(yè)PMI均小幅上升，但德國(guó)10月服務(wù)業(yè)幾乎零增長(zhǎng)、西班牙服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)處于13個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。就此，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，因在全球貿(mào)易持續(xù)緊張的情況下，歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)可能蔓延至服務(wù)業(yè)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩幅度將超過(guò)預(yù)期。

下周（11月11日~17日），市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)事件頗多，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將公布新的利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)有多名官員繼續(xù)發(fā)表講話。數(shù)據(jù)方面需重點(diǎn)關(guān)注的有英國(guó)、美國(guó)CPI，中國(guó)消費(fèi)、工業(yè)和固定資產(chǎn)投資，英國(guó)和歐元區(qū)還將公布GDP數(shù)據(jù)。

IMF：歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)或蔓延至服務(wù)業(yè)

本周IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，10月歐元區(qū)綜合PMI從9月的50.1（逾6年來(lái)最低水平）小幅升至50.6，盡管超過(guò)了50.2的預(yù)期，但仍接近榮枯線。IHS Markit表示，10月歐元區(qū)的綜合PMI與當(dāng)季0.1%的GDP增長(zhǎng)一致，但今年四季度歐元區(qū)的GDP預(yù)計(jì)將出現(xiàn)收縮。其次，歐元區(qū)10月的服務(wù)業(yè)活動(dòng)有所加速，10月的服務(wù)業(yè)PMI從9月的51.6小幅升至52.2。另外歐元區(qū)10月份的制造業(yè)PMI低于榮枯線，表明該地區(qū)的需求再次被貿(mào)易糾紛和英國(guó)脫歐持續(xù)的不確定性所拖累。

歐元區(qū)的大部分地區(qū)也出現(xiàn)了類(lèi)似的PMI讀數(shù) ，例如，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的服務(wù)業(yè)10月份幾乎零增長(zhǎng)，西班牙服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)也處于13個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)。歐盟統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)9月份零售銷(xiāo)售增速超過(guò)預(yù)期，表明歐洲需求仍在持續(xù)。但與此同時(shí)，盡管仍然乏善可陳，法國(guó)的商業(yè)活動(dòng)10月份有所回升；意大利服務(wù)業(yè)則連續(xù)第五個(gè)月增長(zhǎng)，且10月份的增速超過(guò)預(yù)期，抵消了該國(guó)制造業(yè)長(zhǎng)期收縮的影響。

IMF周三表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩幅度將超過(guò)預(yù)期，因在全球貿(mào)易持續(xù)緊張的情況下，歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)可能蔓延至服務(wù)業(yè)。IMF表示，擁有19個(gè)成員國(guó)的歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%，低于4月預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)1.3%。與去年1.9%的增幅相比明顯放緩。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森提出，歐元區(qū)制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，意味著四季度商品生產(chǎn)部門(mén)將再次嚴(yán)重拖累GDP數(shù)據(jù)。在各項(xiàng)指標(biāo)中，裁員數(shù)據(jù)尤其令人擔(dān)憂，大量裁員將放大經(jīng)濟(jì)低迷蔓延至家庭部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)。克里斯·威廉姆森表示，鑒于歐洲央行最近采取的刺激措施，經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度以及就業(yè)和物價(jià)的低迷趨勢(shì)尤其令人失望。

IMF預(yù)計(jì)，2020年和2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.4%，低于此前預(yù)計(jì)的1.5%的增長(zhǎng)率。IMF表示，經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因是歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)增長(zhǎng)乏力，第三大經(jīng)濟(jì)體意大利經(jīng)濟(jì)停滯不前。IMF下調(diào)了此前對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。IMF現(xiàn)預(yù)計(jì)今年德國(guó)經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.5%，低于4月預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)0.8%。這將是2018年增幅的三分之一。

IMF還下調(diào)了對(duì)歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)期，盡管法國(guó)本周公布的第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）最初預(yù)估值好于預(yù)期。IMF現(xiàn)預(yù)計(jì)今年法國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%，而不是此前預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)1.3%。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，IMF再次呼吁歐元區(qū)各國(guó)政府采取“協(xié)同財(cái)政效應(yīng)”，向德國(guó)政府發(fā)出了增加投資的明確信息。

報(bào)告稱，經(jīng)濟(jì)放緩可能波及歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域-服務(wù)業(yè)。到目前為止，經(jīng)濟(jì)放緩主要是由全球貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)歐元區(qū)出口驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)的影響造成的。

本周新西蘭聯(lián)儲(chǔ)利率決議重磅來(lái)襲

下周一重點(diǎn)關(guān)注17：30將公布的英國(guó)GDP月率、英國(guó)9月制造業(yè)產(chǎn)出月率，以及英國(guó)3個(gè)月滾動(dòng)GDP月率。英國(guó)經(jīng)濟(jì)在原定的10月31日脫歐截止日期前似乎躲過(guò)了衰退，但英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)兩名委員在剛剛結(jié)束的最新一期政策會(huì)議上投票支持降息，表明經(jīng)濟(jì)正受到脫歐不確定性和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

英國(guó)雇主10月招聘需求為近八年來(lái)最低，凸顯出英國(guó)央行對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)或許已失去力道的懷疑。英國(guó)招聘與就業(yè)聯(lián)合會(huì)的報(bào)告顯示固定職位連續(xù)第八個(gè)月下滑，而且速度比9月還快，這與官方數(shù)據(jù)一致。自英國(guó)2016年公投脫歐以來(lái)，就業(yè)是該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)相對(duì)較好的指標(biāo)，如果該指標(biāo)也出現(xiàn)明顯走弱跡象，僵持不下的脫歐進(jìn)程顯然已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了深層次的損害。

下周二重磅事件相對(duì)較少，但需特別留意18：30公布的德國(guó)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。德國(guó)龐大的產(chǎn)業(yè)正處于衰退之中，成為了消費(fèi)趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，以及全球貿(mào)易糾紛的受害者。路透社報(bào)道中稱，德國(guó)的投資支出縮水、人氣低迷，就業(yè)增長(zhǎng)停滯，生產(chǎn)率增長(zhǎng)已轉(zhuǎn)為負(fù)值。更糟的是，事實(shí)證明，更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將使德國(guó)乃至整個(gè)歐元區(qū)在接下來(lái)的十年里保持疲軟增長(zhǎng)。

下周三重點(diǎn)關(guān)注將在9點(diǎn)公布的新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的利率決議、17：30將公布的英國(guó)10月CPI月率，以及21：30的美國(guó)10月核心CPI月率。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)是全球本輪降息周期的開(kāi)啟者，預(yù)計(jì)將在11月份進(jìn)一步降息。該央行之前已經(jīng)先后兩次降息，其中一次還是超預(yù)期調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)。累計(jì)降息幅度和美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)。新西蘭統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示，新西蘭三季度失業(yè)率微升至4.2%，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩開(kāi)始在就業(yè)市場(chǎng)中有所顯現(xiàn)。失業(yè)率上升可能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑開(kāi)始影響到就業(yè)市場(chǎng)的信號(hào)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取更多舉措。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)副主席巴斯坎德也表示，可能需要進(jìn)一步降息來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他并再次提示有可能采取購(gòu)買(mǎi)公債等非常規(guī)寬松措施。

下周四重點(diǎn)關(guān)注0點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的證詞陳述、8：30將公布的10月澳大利亞失業(yè)率、15點(diǎn)的德國(guó)三季度GDP季率，和17：30公布的美國(guó)10月PPI月率。美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉伊達(dá)之前表示，三次降息使美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠更好地應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步為短期內(nèi)維持利率不變辯護(hù)?？死镞_(dá)還指出，樂(lè)觀的就業(yè)和樓市數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有“韌性”，能夠應(yīng)對(duì)貿(mào)易沖突和海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的拖累。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯在10月會(huì)議前表示，低利率環(huán)境限制了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的功效，因此當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)似乎要求為經(jīng)濟(jì)提供緩沖時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)“積極”降息顯得尤為重要。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯上月稱，一直以來(lái)美國(guó)消費(fèi)者支出都“非常有韌性”，但他警告稱，消費(fèi)者支出是一個(gè)滯后指標(biāo)。他還表示，將按需要調(diào)整針對(duì)貨幣市場(chǎng)波動(dòng)的措施。

下周五需關(guān)注的重點(diǎn)事件相對(duì)較少，但仍需留意10：45加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲的講話、18：00點(diǎn)的歐元區(qū)10月CPI年率和21：30的美國(guó)10月核心零售銷(xiāo)售月率。美國(guó)9月份零售銷(xiāo)售出現(xiàn)七個(gè)月來(lái)首次下滑。美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月消費(fèi)者信貸增加95.1億美元，低于預(yù)估的增加150億美元。但10月份就業(yè)放緩程度不及預(yù)期，且前兩個(gè)月的就業(yè)情況強(qiáng)于先前估計(jì)，這為消費(fèi)者將繼續(xù)支持放緩的經(jīng)濟(jì)提供了一些保證。