前三季度預(yù)虧近4.8億元并不是終點，隨著旗下兩家子公司同時破產(chǎn)重整，*ST鹽湖(000792)2019年或?qū)⒚媾R巨虧！不過，8月中旬以來，*ST鹽湖的股價卻是一路上漲，累計漲幅近80%，昨日股價還以漲停價報收。

“鎂夢”破碎

被譽為“鉀肥之王”的*ST鹽湖始建于1958年，是中國最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地。多年來，該公司以鉀為主，開啟了從單一鉀肥向化肥產(chǎn)業(yè)、精細化工、石油化工、天然氣化工、煤炭化工等行業(yè)的多重跨越。2008年，公司旗下青海鹽湖鎂業(yè)有限公司(下稱“鹽湖鎂業(yè)”)組織實施的金屬鎂一體化項目也正式啟動。

據(jù)此前公告，鹽湖鎂業(yè)的金屬鎂一體化項目最初計劃投資額為200億元，而實際該項目的投資金額已大幅超出計劃范圍。與此同時，鹽湖鎂業(yè)在2017年凈利潤虧損31.98億元，在2018年和2019年也相繼虧損47.2億元、17.8億元，大幅拖累了上市公司業(yè)績。

2019年9月10日，*ST鹽湖公告稱，因鹽湖鎂業(yè)金屬鎂一體化項目投資額嚴重超預(yù)計，項目未達到預(yù)期效果，致使原告等小股東的投資目的無法實現(xiàn)，鹽湖鎂業(yè)7家股東向海西中院提起訴訟，涉訴索賠金額合計達3.82億元。

此后在10月8日，*ST鹽湖公告收到鹽湖鎂業(yè)的《告知書》稱，鹽湖鎂業(yè)債權(quán)人格爾木森?；び邢薰?下稱“森?；?rdquo;)以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向西寧中院申請對鹽湖鎂業(yè)進行重整。

10月18日晚間，*ST鹽湖進一步公告稱，西寧中院已于10月16日裁定受理森海化工對鹽湖鎂業(yè)的重整申請，并于同日指定青海鹽湖鎂業(yè)有限公司清算組擔(dān)任鹽湖鎂業(yè)管理人。

經(jīng)查明，2017年至2019年期間，森?；づc鹽湖鎂業(yè)先后簽訂了2份《原鹽采購合同》，約定由森?；は螓}湖鎂業(yè)提供原鹽產(chǎn)品供給服務(wù)。截至2019年8月25日，鹽湖鎂業(yè)欠付森?；ぴ}產(chǎn)品貨款1285.93萬元。鹽湖鎂業(yè)確認欠款情況與金額全部屬實，但由于其公司目前面臨嚴重的經(jīng)營困難，資金短缺，無力支付森海化工主張的到期債務(wù)。截至目前，鹽湖鎂業(yè)仍未向森?；で鍍斍笆鰝鶆?wù)。

根據(jù)鹽湖鎂業(yè)提供的2019年上半年財務(wù)報表，截至2019年6月30日，鹽湖鎂業(yè)賬面資產(chǎn)總額為397.96億元，負債總額為406.96億元，凈資產(chǎn)為-9億元，鹽湖鎂業(yè)公司全部資產(chǎn)不足以償付全部負債。此外，鹽湖鎂業(yè)公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡，還本付息壓力大，每年產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流無法覆蓋債務(wù)本息，更無法籌集用于償債的資金。上述原因?qū)е蔓}湖鎂業(yè)公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。

面臨不超519億資產(chǎn)減值

*ST鹽湖被裁定破產(chǎn)重整的子公司不僅鹽湖鎂業(yè)一家。

10月18日晚間公司同時公告稱，西寧中院已于10月16日裁定受理債權(quán)人河南省防腐保溫有限公司(下稱“河南防腐保溫”)對公司控股子青海鹽湖海納化工有限公司(下稱“海納化工”)的重整申請，并于同日指定青海鹽湖海納化工有限公司清算組擔(dān)任海納化工管理人。

經(jīng)查明，自2017年以來，河南防腐保溫與海納化工簽訂了多份建筑安裝工程承包、材料采購及施工合同，約定由河南防腐保溫向海納化工提供工程施工及材料供給服務(wù)。截至2019年8月27日，海納化工欠付河南防腐保溫工程施工及材料款305.63萬元。海納化工確認欠款情況與金額全部屬實，但由于其公司目前面臨嚴重的經(jīng)營困難，資金短缺，故無力支付河南防腐保溫主張的到期債務(wù)。截至目前，海納化工公司仍未向河南防腐保溫公司清償前述債務(wù)。

根據(jù)海納化工提供的2019年上半年財務(wù)報表，截至2019年6月30日，海納化工賬面資產(chǎn)總額為89.07億元，負債總額為103.06億元，凈資產(chǎn)為-13.99億元，海納化工公司全部資產(chǎn)同樣不足以償付全部負債。此外，海納化工公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡，還本付息壓力大，每年產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流無法覆蓋債務(wù)本息，更無法籌集用于償債的資金。上述原因?qū)е潞＜{化工公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。

兩家控股子公司同時遭到破產(chǎn)重整，將導(dǎo)致*ST鹽湖面臨大額資產(chǎn)減值。

*ST鹽湖18日晚間公告稱，公司持有海納化工97.7%股權(quán)，持有鹽湖鎂業(yè)88.3%股權(quán)。海納化工系上市公司重要控股子公司，截至2019年9月30日，公司對海納化工的長期股權(quán)投資賬面余額為25.24億元，應(yīng)收款的賬面余額約60.23億元，同時公司還為海納化工29.51億元債務(wù)提供了連帶責(zé)任擔(dān)保。

現(xiàn)海納化工被西寧中院裁定進入重整程序，公司前述對海納化工的應(yīng)收賬款存在回收風(fēng)險，公司為其提供的擔(dān)保亦存在承擔(dān)連帶清償責(zé)任且無法追償?shù)目赡?，預(yù)計公司資產(chǎn)今年將面臨大額減值風(fēng)險。與此同時，參照司法實踐，重整程序中債務(wù)人的負債及股東權(quán)益可能面臨調(diào)整，故不排除公司對海納化工的應(yīng)收款(即債權(quán))與股權(quán)會受到一定程度的調(diào)整，進而進一步提高公司資產(chǎn)減值的風(fēng)險，其中公司對海納化工的應(yīng)收款減值損失預(yù)計不超過60.23億元，為海納化工承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任后無法行使追償權(quán)而可能產(chǎn)生的損失預(yù)計不超過29.51億元，對海納化工的長期股權(quán)投資減值損失預(yù)計不超過25.24億元。

同時，截至2019年9月30日，*ST鹽湖對鹽湖鎂業(yè)的長期股權(quán)投資賬面余額為54.55億元，應(yīng)收賬款余額約349.5億元?，F(xiàn)鹽湖鎂業(yè)被西寧中院裁定進入重整程序，公司前述對鹽湖鎂業(yè)的應(yīng)收賬款存在回收不確定性，預(yù)計公司資產(chǎn)今年將面臨大額減值風(fēng)險。其中公司對鹽湖鎂業(yè)的應(yīng)收賬款減值損失預(yù)計不超過349.5億元，對鹽湖鎂業(yè)的長期股權(quán)投資減值損失預(yù)計不超過54.55億元(最終具體減值損失待后續(xù)根據(jù)鹽湖鎂業(yè)的重整計劃確定)。

也就是說，因鹽湖鎂業(yè)、海納化工的破產(chǎn)重整，*ST鹽湖將面臨累計不超過519億元的巨額資產(chǎn)減值損失，較大可能造成公司2019年業(yè)績大額虧損。

瀕臨暫停上市籌劃重整

鹽湖鎂業(yè)、海納化工破產(chǎn)重整的同時，*ST鹽湖已進入重整程序。

2019年9月30日，西寧中院已裁定受理*ST鹽湖破產(chǎn)重整一案，并于同日指定青海鹽湖工業(yè)股份有限公司清算組擔(dān)任鹽湖股份管理人。

此前在2019年8月15日，公司收到債權(quán)人格爾木泰山實業(yè)有限公司(下稱“泰山實業(yè)”)的《重整申請通知書》，泰山實業(yè)以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力為由，向西寧中院申請對公司進行重整。

在被裁定重整之前，*ST鹽湖的債務(wù)問題就已凸顯。截至2019年6月底，公司短期借款達69.5億元，一年內(nèi)到期的流動負債為125.3億元，兩者合計近195億元。

根據(jù)10月18日晚間*ST鹽湖披露的重整進展，西寧中院確定*ST鹽湖債權(quán)申報截止日期為2019年11月1日，鹽湖股份第一次債權(quán)人會議定于11月6日上午9:30采取網(wǎng)絡(luò)方式召開。截至10月18日，已有194家債權(quán)人向管理人申報債權(quán)，申報金額約為20.27億元。經(jīng)初步審查，管理人已確認債權(quán)金額約為7.36億元。

2017年，*ST鹽湖持續(xù)上市20年后凈利潤首次虧損，虧損額達41.59億元。此后在2018年以及2019年上半年，公司虧損依舊持續(xù)，虧損額分別為34.47億元和4.15億元。

10月15日，*ST鹽湖發(fā)布的2019年前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三季度，公司預(yù)計虧損5.8億元-4.8億元，預(yù)計將同比回升39.56%-47.8%。第三季度公司預(yù)計虧損9800萬元-7800萬元，相比于去年同期虧損3418.9萬元，預(yù)計將同比下降128.14%-186.64%。

對于前三季度延續(xù)虧損，*ST鹽湖表示，報告期內(nèi)公司生產(chǎn)氯化鉀409.18萬噸，銷售氯化鉀367.29萬噸，產(chǎn)品銷量及售價較去年同期都有所增加。此外，報告期公司綜合利用一、二期項目、鹽湖海納PVC一體化項目、金屬鎂一體化項目處于持續(xù)虧損狀態(tài)，其中綜合利用一、二期項目虧損約4.75億元，鹽湖海納PVC一體化項目虧損約6.61億元，金屬鎂一體化項目虧損約26.98億元。

18日晚間公告中，*ST鹽湖也提示風(fēng)險稱，因公司2017年度、2018年度連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值，公司股票已于2019年4月30日起被實施退市風(fēng)險警示。若2019年年度經(jīng)審計的凈利潤繼續(xù)為負值，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）