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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 謝欣

近日，包括大摩、高盛等華爾街投行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退做出預(yù)警。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退前夕的一個(gè)重要指標(biāo)，即10年期美債和3個(gè)月期美債收益率的息差已經(jīng)達(dá)到2007年4月以來(lái)的最大值，且這兩期美債收益率倒掛已經(jīng)持續(xù)近兩個(gè)月。 

美前財(cái)長(zhǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)變得更糟

近日，高盛稱，由于貿(mào)易緊張局勢(shì)發(fā)展帶來(lái)的影響大于預(yù)期，該行已將美國(guó)今年第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)，至1.8% 。

“總體而言，我們提高了貿(mào)易糾紛對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的預(yù)期。這種溫和預(yù)期和轉(zhuǎn)變的驅(qū)動(dòng)因素，包含了我們現(xiàn)在對(duì)情緒和不確定性影響的估計(jì)，以及金融市場(chǎng)對(duì)最近貿(mào)易進(jìn)展做出的反應(yīng)。”

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中稱，供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致的投入成本上升可能導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)減少在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此外，這種“政策不確定性”也可能使企業(yè)降低資本支出。

除了高盛外，在最近發(fā)布的報(bào)告中，大摩對(duì)比了當(dāng)前與2007年9月（美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)對(duì)抗“不確定性”，三個(gè)月后經(jīng)濟(jì)衰退正式開(kāi)始）時(shí)期的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的狀況似乎更加糟糕。

大摩指出，客觀來(lái)說(shuō)2007年美聯(lián)儲(chǔ)降息絕對(duì)不是預(yù)見(jiàn)到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會(huì)立即爆發(fā)，單純地只是為了應(yīng)對(duì)更加嚴(yán)峻的金融狀況，提前降低下行風(fēng)險(xiǎn)而已。這一點(diǎn)與目前美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易不確定性方面的顧慮多少有相似之處。

真正令大摩感到震驚的是，從全球制造業(yè)PMI、經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)以及經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，當(dāng)前都比2007年9月要更糟一些。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯•薩默斯（Lawrence Summers）同日也表示，隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)繼續(xù)加劇，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)正處于全球金融危機(jī)以來(lái)的最危險(xiǎn)時(shí)期。薩默斯周日在接受CNN采訪時(shí)表示，“我們正在蒙受巨大損失，其中包括不確定性、投資減少、就業(yè)崗位的減少，但這卻不太可能帶來(lái)可觀的利益。”

“我認(rèn)為毋庸置疑的是，在當(dāng)前的貿(mào)易糾紛環(huán)境下，美國(guó)的工人會(huì)變得更窮、美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)更少，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)因?yàn)槲覀兲羝鸬馁Q(mào)易糾紛也變得更糟。”

在奧巴馬執(zhí)政時(shí)期，薩默斯曾是美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任，也是世界銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他表示，盡管存在風(fēng)險(xiǎn)，但是如果出現(xiàn)像全球金融危機(jī)那樣衰退同等規(guī)模的危機(jī)，那也將是一個(gè)意外。

美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛仍在持續(xù)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)的最新數(shù)據(jù)顯示，8月7日，10年期美債收益率跌至2016年10月以來(lái)最低水平，約為1.66%，30年期美債收益率逼近歷史低點(diǎn)2.088%。3個(gè)月期、10年期美債收益率倒掛程度一度加深至37個(gè)基點(diǎn)，為2007年以來(lái)最大倒掛幅度。在歷史上，美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的先行指標(biāo)。自1970年以來(lái)，每一次收益率曲線倒掛都預(yù)示著1~2年后美國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入衰退。

太平洋投資管理公司（Pimco）對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率可能最終走向負(fù)值發(fā)出警告。上個(gè)月全球已經(jīng)有超過(guò)14萬(wàn)億美元的證券收益率為負(fù)。Pimco全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)約阿希姆•費(fèi)爾斯表示，至少11個(gè)國(guó)家的10年期國(guó)債收益率為負(fù)，德國(guó)的30年期國(guó)債收益率上周也加入了這個(gè)行列。

與此同時(shí)，英國(guó)、加拿大、德國(guó)等西方主要經(jīng)濟(jì)體收益率曲線都呈現(xiàn)倒掛趨勢(shì)，顯示出市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)步入衰退的一致性預(yù)期。摩根大通上周表示，在全球債市大幅反彈后，負(fù)收益率債券的規(guī)模在周三升到了13.2萬(wàn)億美元的歷史新高，較上月增加了1.6萬(wàn)億美元，月環(huán)比增幅為13.4%。摩根大通分析師表示，13.2萬(wàn)億美元的負(fù)收益率債券金額甚至比2016年7月創(chuàng)下的新高還高出了4840億美元。

8月7日，美國(guó)白宮貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)事務(wù)顧問(wèn)納瓦羅（Peter Navarro）呼吁，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年底前進(jìn)一步降息，要降低75個(gè)基點(diǎn)或100個(gè)基點(diǎn)，讓美國(guó)利率和其他國(guó)家保持一致，“我們之間的利差太大了，對(duì)我們的就業(yè)會(huì)造成傷害。”目前，美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為2%至2.25%。