6月5日，上交所將召開(kāi)科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議，審議微芯生物、安集科技和天準(zhǔn)科技的發(fā)行上市申請(qǐng)。

根據(jù)制度安排，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核有五個(gè)環(huán)節(jié)，分別是受理、審核問(wèn)詢、上市委審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)、發(fā)行上市，上述三家公司已走到上市委審議階段，距離注冊(cè)及發(fā)行上市已近在咫尺。

從問(wèn)詢進(jìn)度到營(yíng)收情況再到研發(fā)投入，到底哪家企業(yè)能夠博得過(guò)會(huì)頭籌？

候選者誰(shuí)？

首批上會(huì)的三家公司分別在創(chuàng)新藥、高端半導(dǎo)體、人工智能技術(shù)方面擁有領(lǐng)先的地位。

具體來(lái)看，微芯生物是一家小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品西達(dá)本胺是全球首個(gè)亞型選擇性組蛋白去乙?；敢种苿┖腿蚴讉€(gè)獲批治療外周T細(xì)胞淋巴瘤的口服藥物，主要對(duì)抗治療復(fù)發(fā)及難治性外周T細(xì)胞淋巴瘤。

安集科技則是國(guó)內(nèi)CMP 拋光液龍頭，而CMP 拋光液廣泛用于各類集成電路、半導(dǎo)體、藍(lán)寶石、LED行業(yè)及其他領(lǐng)域的拋光過(guò)程。公司成功打破了國(guó)外廠商對(duì)集成電路領(lǐng)域化學(xué)機(jī)械拋光液的壟斷，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，使中國(guó)在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。

天準(zhǔn)科技主打人工智能技術(shù)，是一家以機(jī)器視覺(jué)為核心技術(shù)、專注服務(wù)于工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的公司。其主要客戶包括蘋果、三星、富士康、菜鳥(niǎo)物流、博世集團(tuán)等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，打破了少數(shù)國(guó)外企業(yè)對(duì)全球機(jī)器視覺(jué)行業(yè)的長(zhǎng)期壟斷。

了解完公司的背景后，PK正式開(kāi)始！

問(wèn)詢進(jìn)度比拼

公司的問(wèn)詢回復(fù)進(jìn)度，既在一定程度上反應(yīng)了公司各種材料的齊全性，又表明公司在問(wèn)詢時(shí)被發(fā)現(xiàn)的瑕疵較少。

所以第一輪PK先看問(wèn)詢進(jìn)度。

從問(wèn)詢進(jìn)度來(lái)看，三家公司均經(jīng)歷了至少兩輪的問(wèn)詢。

從反饋輪數(shù)來(lái)看，安集科技僅經(jīng)歷了兩輪問(wèn)詢，總共被詢問(wèn)了60個(gè)問(wèn)題，且第二輪問(wèn)詢問(wèn)題數(shù)也是三家公司中最少的。

而天準(zhǔn)科技和微芯生物都經(jīng)歷了三輪問(wèn)詢，分別被問(wèn)詢了58和62個(gè)問(wèn)題。

此外，從受理到上會(huì)時(shí)間來(lái)看，天準(zhǔn)科技用時(shí)最短，其受理時(shí)間為4月2日，上會(huì)時(shí)間是6月5日，間隔為64天。

微芯生物用時(shí)最長(zhǎng)，受理時(shí)間為3月27日，間隔為70天；安集科技用時(shí)68天。

值得注意的是，三家公司均非首批受理的九家公司，也就是說(shuō)并非“先到先得”。

首輪PK結(jié)果：安集科技略占優(yōu)勢(shì)！

盈利能力比拼

盡管營(yíng)收凈利潤(rùn)不是企業(yè)登陸科創(chuàng)板的硬性指標(biāo)，但是良好的經(jīng)營(yíng)情況還是能夠反應(yīng)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，第二輪PK就看公司的基本面情況。

三家首批上會(huì)的公司2018年平均年收入為3.01億元，平均凈利潤(rùn)為0.56億元。就排名來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，三家公司都在目前受理的117家企業(yè)中的中下游。

具體來(lái)看，天準(zhǔn)科技經(jīng)營(yíng)情況排名較為靠前，2018年年收入為5.08億元，排名53名，凈利潤(rùn)為0.94億元，排名46名。

而微芯生物的營(yíng)收排名靠后，2018年年收入為1.48億元，排名為113名，凈利潤(rùn)為0.31億元，排名為110名。

從營(yíng)收增速看，三家公司最近三年無(wú)論是凈利潤(rùn)還是營(yíng)業(yè)收入都保持了正增長(zhǎng)。

其中微芯生物的營(yíng)收增長(zhǎng)最為明顯，最近3年微芯生物營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)達(dá)到33.7%、29.4%和87.8%。而安集科技的營(yíng)收增速最為緩慢，最近一期公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不到8%。

圖：天準(zhǔn)科技營(yíng)收和利潤(rùn)變化情況

圖：安集科技營(yíng)收和利潤(rùn)變化情況

從營(yíng)收增速上來(lái)看，微芯生物取得了壓倒性的勝利。

第二輪PK：微芯生物在營(yíng)收增速上勝出！

研發(fā)能力比拼

科創(chuàng)板企業(yè)最突出的一個(gè)特性，就是科研投入舍得花錢。第三輪PK再來(lái)看下各家公司的科研投入情況。

毋庸置疑，微芯生物超過(guò)55%的研發(fā)投入占比（研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入）不僅在目前三家首批上會(huì)公司中排名第一，在整個(gè)117家科創(chuàng)板受理企業(yè)中也傲居首位。

而研發(fā)投入占比為15.66%的天準(zhǔn)科技在三家公司顯得有些底氣不足，不過(guò)公司在目前117家受理企業(yè)中公司的研發(fā)投入占比絕對(duì)不算低，排名為26名。

再?gòu)难邪l(fā)人員配備來(lái)看，截至2018年，微芯生物擁有員工371人，研發(fā)人員104人，占比28.03%，安集科技擁有技術(shù)研發(fā)人員67人，占員工總數(shù)36.02%，天準(zhǔn)科技擁有技術(shù)研發(fā)人員286人，占員工總數(shù)36.25%。

第三輪PK：微芯生物依靠高研發(fā)投入勝出！

由于審議一家公司并不只是從以上三個(gè)方面，在6月5日的上市審核中，上市委主要側(cè)重對(duì)上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告以及發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議。

上市委就審核報(bào)告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意見(jiàn)充分討論后進(jìn)行合議，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，形成同意或不同意發(fā)行上市的審議意見(jiàn)。

到底三家公司上會(huì)結(jié)果如何，5位考官將在6月5日給出結(jié)果。

華爾街見(jiàn)聞 韓福悅（封面圖自攝圖網(wǎng)）