圖片來源:攝圖網(wǎng)

5月北上資金凈流出536.74億元，創(chuàng)歷史新高；5月離岸人民幣貶值2.95%，貶值幅度創(chuàng)11個月新高；5月上證綜指跌5.84%，跌幅創(chuàng)7個月新高……

莫非外資買入人民幣資產(chǎn)的勢頭要涼涼？

非也！人民幣資產(chǎn)魅力不減，外資還在買買買：5月，債券通交易量創(chuàng)歷史新高，凈買入規(guī)模大幅增加；5月，境外機構在中央結算公司的債券持倉規(guī)模創(chuàng)歷史新高，凈增持規(guī)模為今年以來最大；6月以來，北上資金已連續(xù)兩日呈現(xiàn)凈流入。

5月外資大買中國債券

中央國債登記結算有限責任公司（簡稱：中央結算公司）最新發(fā)布的統(tǒng)計月報顯示，截至2019年5月末，境外機構在該公司托管的債券面值總額達到16106.19億元，創(chuàng)歷史新高，并較4月末增加766.49億元，增加規(guī)模為2019年前5個月最大。

5月境外機構持倉增加規(guī)模超過了保險機構、證券公司，僅次于非法人產(chǎn)品（廣義基金）和商業(yè)銀行。進一步看，在銀行類機構中，僅次于全國性商業(yè)銀行。

考慮到商業(yè)銀行債券持倉的增量較多來源于地方債（銀行是地方債最大買家），毫不夸張地說，境外機構和廣義基金是5月除地方債以外其他債券的主力投資者。

當然了，上海清算所的債券托管數(shù)據(jù)還沒有公布，但5月外資凈買入的趨勢是相當顯著的。

債券通的數(shù)據(jù)可作為印證。

中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（本文簡稱交易中心）日前公布了債券通5月運行情況。

據(jù)交易中心公布，2019年5月，共有108家境外機構投資者通過債券通渠道入市，交易量達1586億元，日均交易量超過76億元。全球投資者持續(xù)凈買入中國債券，本月凈買入達522億元。

和歷史數(shù)據(jù)對比后發(fā)現(xiàn)，無論是月度還是日均交易量，5月數(shù)據(jù)均創(chuàng)債券通上線以來的歷史新高。

此外，5月凈買入規(guī)模也大幅高于4月份的356億元。

交易中心數(shù)據(jù)還顯示，截至5月底，債券通境外機構投資者數(shù)量達947家。5月迎來首批泰國投資者，范圍擴展至全球28個國家和地區(qū)。

無畏匯率貶值“逆境”加倉

無論是買賣方向，還是買入力度，5月境外機構在中國債券市場上的表現(xiàn)都是超預期的。

從以往來看，外資買入人民幣資產(chǎn)的意愿顯著地受到人民幣匯率走勢的影響。

然而，5月離岸人民幣貶值2.95%，貶值幅度創(chuàng)11個月新高；5月在岸人民幣貶值2.46%，貶值幅度創(chuàng)10個月新高。

在這一背景下，5月外資機構不僅沒有減少對中國債券的投資，反而加大了買入力度，足見中國債券的吸引力。

分析人士指出，當前至少有三大因素支撐外資繼續(xù)凈買入中國債券：

一是中國資本市場有序擴大開放，中國債券逐漸被納入國際主要指數(shù)，吸引外資持續(xù)流入。

二是今年中國債券利率下行幅度遠小于海外債市，令中外利差擴大，增強中國債券對外資的吸引力。目前中美10年期國債利差超過110個基點，且近期仍舊較為堅挺，在全球債券市場上性價比凸顯。

三是今年中國經(jīng)濟平穩(wěn)開局，表現(xiàn)好于預期，提振了外資對人民幣資產(chǎn)的信心。要知道，今年中國債券市場收益率下行不及海外債市，很大程度上是因為中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性。

進一步來看，外資在人民幣匯率出現(xiàn)短期波動、外部環(huán)境有所惡化的情況下，反而加大對中國債券的投資力度，“抄底”的痕跡相當明顯，這恰恰說明，境外投資者并不認為人民幣會持續(xù)貶值，并不認為中國經(jīng)濟會出現(xiàn)大的波動。

值得一提的是，5月北上資金凈流出536.74億元，與當月全球投資者撤出股票市場的表現(xiàn)是一致的，但這未必成為趨勢。特別是，A股在全球股市中估值仍然較低，外資不會輕易走遠。

最新數(shù)據(jù)顯示，6月3日和4日，北上資金已連續(xù)兩日凈流入。