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私募仍有加倉空間

最新測算數(shù)據(jù)顯示，4月初股票策略型私募基金的平均倉位為74.87%，相比上個月同期的71.99%，環(huán)比上升近3個百分點，整體平均倉位再次提高，創(chuàng)下了近一年的新高。春節(jié)后，私募基金一直處于加倉狀態(tài)，但是加倉的幅度有所放緩。不過，相比于牛市期間80%以上的平均倉位而言，還是有一定的距離，私募仍舊存在較大的加倉空間。

具體倉位分布看，29.91%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，相比上月小幅提升；90.60%的私募在5成倉或者5成倉以上，高倉位的私募占比再次大幅增長，依然處于較高位置；只有9.40%的私募處于半倉以下，其中只有1%不到的私募處于空倉觀望狀態(tài)，創(chuàng)近一年新低。整體來看，市場的信心開始逐漸恢復(fù)，部分私募基金經(jīng)理開始加大倉位應(yīng)對市場行情。

一位供職于上海某中型私募的投資總監(jiān)告訴記者，現(xiàn)階段基本面并沒有發(fā)生很大改變，而流動性改善則是機構(gòu)投資者愿意繼續(xù)加入進來的原因。年初以來，市場表現(xiàn)出持續(xù)的悲觀預(yù)期修復(fù)行情，1月和2月市場關(guān)注度極高的白酒、家電、半導(dǎo)體、建筑建材，以及3月的地產(chǎn)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都呈現(xiàn)這一特征，基本面邊際微弱好轉(zhuǎn)疊加悲觀預(yù)期下的估值修復(fù)，持續(xù)驅(qū)動資金重新配置。短期來說，在資金面相對寬松的背景下，A股市場會表現(xiàn)出主題投資和基本面投資共同發(fā)力的局面。

好買研究中心認為，3月以來，上證綜指在2900點-3100點區(qū)間震蕩。從行情的表現(xiàn)來看，與前兩個月截然不同。概念類、熱點類的主題呈現(xiàn)出了急漲急跌的態(tài)勢。下一階段更多地應(yīng)該轉(zhuǎn)向“輕指數(shù)，重個股”的策略，核心思路應(yīng)回歸“企業(yè)基本面”的邏輯上。總體而言，市場短期風(fēng)險偏好回升，賺錢效應(yīng)較好且支撐市場企穩(wěn)的因素并未消退。隨著A股市場國際化、制度化、市場化不斷推進，科創(chuàng)板各項制度改革推出，建議投資者可以加強對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置，重點關(guān)注“精選個股”的基金產(chǎn)品。

業(yè)績驅(qū)動成上漲動力

源樂晟資產(chǎn)認為，近期題材炒作熱情逐漸退散，白馬藍籌重回主導(dǎo)位置，金融、白酒類龍頭股回到歷史高位甚至創(chuàng)歷史新高并不少見。上市公司業(yè)績報仍在陸續(xù)披露，科創(chuàng)板即將面世等都可能導(dǎo)致題材炒作的套路在4月不再那么靈驗。在熱點不明確的市場中，理性客觀尋找有基本面支撐的績優(yōu)公司是獲取超額收益的關(guān)鍵之一。

星石投資認為，隨著4月、5月增值稅稅率與社保繳費率的正式下調(diào)，后續(xù)有望觀察到更多筑底企穩(wěn)的跡象。過去的一季度是流動性和風(fēng)險偏好主導(dǎo)的估值修復(fù)行情，在基本面逐步見底的情況下，業(yè)績驅(qū)動將是未來行情的上漲動力。

和聚投資認為，景氣改善有望接力風(fēng)險偏好修復(fù)。1季度的上漲核心是對去年極低估值的修復(fù)。現(xiàn)階段各板塊間的估值水平已經(jīng)出現(xiàn)顯著差異，根據(jù)統(tǒng)計，上證50、滬深300的市盈率估值分別為10倍、12.7倍，均位于2015年以來8.5倍-13倍、10倍-17倍估值區(qū)間中等略偏低的水平；而創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前120倍市盈率估值，已然位于2015年以來40倍-140倍估值區(qū)間的頂部區(qū)域，進一步提升空間有限。

文章來源：中國證券報 作者：劉宗根