每經(jīng)記者｜張韻    每經(jīng)編輯｜胥帥    

4月1日晚間，上交所披露第五批受理科創(chuàng)板上市企業(yè)名單，其中優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)刻得”）成為首家設置“特別表決權(quán)”的公司。

根據(jù)公司的表決權(quán)差異安排，共同實際控制人季昕華、莫顯峰和華琨合計持有9768.82萬股特別表決權(quán)股份，公司剩余2.66億股為普通股份，特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)是普通股的5倍。因此，上述三人對應的表決權(quán)比例分別為33.67%、15.52%和15.52%。

首家設置AB股架構(gòu)

目前在科創(chuàng)板37家受理企業(yè)中，采用AB股架構(gòu)的優(yōu)刻得成為一大亮點。

優(yōu)刻得在招股書中表示，公司采用特別表決權(quán)結(jié)構(gòu)，季昕華、莫顯峰及華琨對公司的經(jīng)營管理以及對需要股東大會決議的事項具有絕對控制權(quán)，中小股東的表決能力將受到限制。在特殊情況下，季昕華、莫顯峰及華琨的利益可能與公司其他股東，特別是中小股東利益不一致，存在損害中小股東利益的可能。 

業(yè)內(nèi)人士表示，雙重股權(quán)架構(gòu)可以保證初創(chuàng)團隊和核心人員控制權(quán)的穩(wěn)定，同股不同權(quán)可以避免股權(quán)過度稀釋，防止創(chuàng)始團隊喪失公司話語權(quán)，有利于保持企業(yè)管理和經(jīng)營的連續(xù)性。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，上交所對具有表決權(quán)差異安排的科創(chuàng)公司的上市資格、表決權(quán)差異的設置、存續(xù)、調(diào)整等重點事項做出了必要的限制性規(guī)定。

在目前的國內(nèi)證券市場中，只有香港和科創(chuàng)板打開了AB股的同股不同權(quán)的大門，為企業(yè)核心團隊、創(chuàng)始團隊的絕對控制提供了制度上的保障。

經(jīng)濟學家宋清輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雙重股權(quán)架構(gòu)對于管理層行使管理權(quán)有利，也有利于建立穩(wěn)定的管理體系和增強企業(yè)競爭力，但卻不利于保護投資者權(quán)益?？刂茩?quán)的高度集中不利于管理層集思廣益，使管理層實施背信行為的風險增加，可能會做出傷及投資者利益的行為。

針對該項制度安排，早在今年1月證監(jiān)會發(fā)布《實施意見》時就曾表示，特別表決權(quán)充分尊重了科創(chuàng)公司的實踐選擇和發(fā)展規(guī)律，有利于培養(yǎng)和發(fā)揚企業(yè)家精神，但也帶來公司治理的新問題，需要從制度層面趨利避害，防范特別表決權(quán)被不當使用。

募投項目建設回報周期長

根據(jù)招股書顯示，優(yōu)刻得是國內(nèi)領(lǐng)先的中立第三方云計算服務商。根據(jù)IDC發(fā)布的報告，2018年上半年公司的UCloud在中國公有云IaaS市場中占比4.8%，位列阿里云、騰訊云、中國電信、AWS、金山云之后，排名第六位。優(yōu)刻得背后的A股影子股包括中衡設計和通鼎互聯(lián)。

財報顯示，2016年~2018年公司營收分別為5.16億元、8.4億元、11.87億元，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1.97億元、7683.46萬元、8032.33萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為18.97%、12.68%、13.51%。截至2018年12月31日，資產(chǎn)總額21.56億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為17.34億元。

在盈利模式方面，優(yōu)刻得的盈利主要來自于公有云產(chǎn)品的銷售收入與成本費用之間的差額，銷售以直銷為主。公有云是報告期內(nèi)公司最主要的收入來源，2016年~2018年公司公有云的業(yè)務收入分別為 4.72億元、7.64億元、10.11億元，分別貢獻了91.43%、90.97%和85.15%的營業(yè)收入。

根據(jù)招股書披露，優(yōu)刻得本次擬在科創(chuàng)板公開發(fā)行不超過1.21億股，募資47.48億元用于發(fā)展多媒體云平臺項目、網(wǎng)絡環(huán)境下應用數(shù)據(jù)安全流通平臺項目、新一代人工智能服務平臺項目、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項目等，總投資金額合計達69.47 億元，建設期為5~7年。

公司表示，在項目建設初期主要是相關(guān)的人員招聘、研發(fā)投入等費用類開支，生產(chǎn)經(jīng)營設備和基礎設施建設分步投入，導致項目初期的收入金額不高，募投項目短期內(nèi)將處于虧損狀態(tài)。

圖片來源:攝圖網(wǎng)