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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

豬年伊始喜事不斷。

干渴了一個(gè)冬天的北京下了今年第三場(chǎng)大雪了；A股開門紅，滬指重新站上2700點(diǎn)關(guān)口了。瑞雪兆豐年，白雪加紅盤，實(shí)在是讓眾多投資者喜上眉梢。

昨天火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）坐地鐵上班，聽到有兩大媽議論。

A大媽：年前我叫老公把年終獎(jiǎng)交給我買中信證券，結(jié)果他死活不肯，說保本理財(cái)放心?？磫h，就算買個(gè)指數(shù)基金，這開門紅也賺了。

B大媽：你老公還有年終獎(jiǎng)買理財(cái)，我老公今年可慘。他這老板是搞區(qū)塊鏈的，我也搞不懂啥玩意兒，總之年終獎(jiǎng)是用幣支付，反正我沒看到錢。

聽到這兒，火山君覺得實(shí)在有趣。雖然春節(jié)已過，但有關(guān)年終獎(jiǎng)?wù)媸怯篮愕脑掝}。

春節(jié)前，騰訊理財(cái)通聯(lián)合騰訊金融科技智庫、企鵝智酷發(fā)布了一篇《2018年終獎(jiǎng)?wù){(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。感謝“企鵝”，火山君可以借他們的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)為大家勾勒一下職場(chǎng)人士2018年年終獎(jiǎng)發(fā)放和預(yù)期使用概況了。

《報(bào)告》顯示，按照城市劃分，上海、北京和深圳三地成為年終獎(jiǎng)排名最高的城市。超六成受訪者表示年終獎(jiǎng)未過萬元門檻，22.5%的受訪者年終獎(jiǎng)在1萬元至10萬元之間，只有1.7%的受訪者年終獎(jiǎng)在10萬元以上。對(duì)于獲得的年終獎(jiǎng)，47.1%的受訪者表示與期望值持平，但有超四成的受訪者認(rèn)為年終獎(jiǎng)金額比期望值少。

從用途來看，51.6%受訪者年終獎(jiǎng)理財(cái)傾向互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，47.8%的受訪者傾向于在銀行進(jìn)行年終獎(jiǎng)投資理財(cái)，19.3%傾向于基金公司，只有7.4%的人準(zhǔn)備投資股市。

重點(diǎn)來了：只有7.4%的職場(chǎng)人士準(zhǔn)備將年終獎(jiǎng)投入股市?？磥?，去年的股市確實(shí)讓人傷心讓人憂。

當(dāng)然，這也不能武斷地說90%以上的職場(chǎng)人士就踏空節(jié)后這一波行情。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上有指數(shù)基金資管產(chǎn)品，職場(chǎng)人士也可以通過這些途徑間接入市，只不過對(duì)股市如此低的期許，火山君也有點(diǎn)吃驚。

這也引起了火山君關(guān)于另一件事的思考——我們到底該將年終獎(jiǎng)拿來消費(fèi)還是投資？

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)原理——由于復(fù)利的存在，今天的1塊錢永遠(yuǎn)比昨天的1塊錢值錢；你的理財(cái)目標(biāo)至少應(yīng)該跑贏CPI。

但原理是原理，現(xiàn)實(shí)情況要復(fù)雜得多。所以，資本市場(chǎng)還有另一個(gè)截然不同的理論——“現(xiàn)金為王”。

舉個(gè)例子，假設(shè)2017年度和2018年年度你的年終獎(jiǎng)都是5萬元，在當(dāng)年12月底發(fā)放；2018年1月上證指數(shù)收盤點(diǎn)位為3480點(diǎn)，2019年1月上證指數(shù)收盤點(diǎn)位為2584點(diǎn)。你如果均是1月進(jìn)入股市，那么平均下來，你在2019年1月，買入股票的價(jià)格便宜25%。

如果再細(xì)化到個(gè)股。眾所周知一些中小盤個(gè)股去年跌幅超過50%甚至70%的不乏其數(shù)。一只個(gè)股如果在2018年1月價(jià)格是20元，5萬元可以買2500股；2019年1月跌到10元，你就可以買5000股。

上述簡(jiǎn)化例子充分解釋了“現(xiàn)金為王”的含義——低位買入，你今天的5萬元在未來的某一天就會(huì)變成10萬元；但在不合適的時(shí)候買入，你今天的5萬元有一天就可能是2萬元甚至5000元。

所以，“現(xiàn)金為王”的真實(shí)內(nèi)涵在于——擇時(shí)。在任何時(shí)候都死抱著“現(xiàn)金為王”的表面意思不放，你會(huì)錯(cuò)過機(jī)會(huì)，俗稱“踏空”。但有時(shí)候你得意忘形，忘記“現(xiàn)金為王”，得到的結(jié)果就是——套牢。

那么這時(shí)候，又出來一個(gè)問題了，何時(shí)入市算是最好的時(shí)機(jī)？火山君認(rèn)為，被稱為“股神”的巴菲特老先生，他的投資理念中，最簡(jiǎn)單也是最實(shí)用的，可供每位投資者反復(fù)咀嚼——價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。低估的時(shí)候買入，高估的時(shí)候賣出。

火山君查了東方財(cái)富Choice金融終端的數(shù)據(jù)。2008年10月31日，即全球金融危機(jī)導(dǎo)致滬指跌到1664點(diǎn)的當(dāng)月，A股市場(chǎng)的整體市盈率為14.48倍；市凈率為1.98倍。2019年2月14日收盤，全部A股市盈率為15.69倍，僅僅略高于1664點(diǎn)之時(shí)，而市凈率則下降到了1.52倍。

按照富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群的說法，現(xiàn)在的估值接近A股近15年來的歷史低位。

不能說在最低估值區(qū)間買進(jìn)去就馬上會(huì)大賺，但至少能有更高的“安全墊”和更深的“護(hù)城河”。央視前不久推出了一部紀(jì)錄片《資本的力量》，在這個(gè)偉大變革的時(shí)代，火山君仍然相信資本的力量，相信只要擇時(shí)而動(dòng)，親力親為參與資本市場(chǎng)，不管是買股票還是買基金，甚至具備專業(yè)知識(shí)的投資者可以去參與衍生品投資，我們都可以享受到資本帶來的更多好處。

回到年終獎(jiǎng)的話題，騰訊所做的報(bào)告距今已經(jīng)月余，而資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)不變的就是變化。如今股市上漲后，投資者對(duì)于股市的預(yù)期和參與度肯定也會(huì)變化的。

只是，對(duì)于火山君而言，又有了一個(gè)很“嚴(yán)重”的問題。

節(jié)氣已經(jīng)接近雨水，萬物復(fù)蘇的時(shí)候來臨了，神州大地即將迎來最美的時(shí)光。

火山君原來的年終獎(jiǎng)計(jì)劃是旅游——既然錯(cuò)過了故宮的雪，那么三月春暖花開的時(shí)候，就想去看看西湖的桃紅柳綠春和景明。

但寫了這篇文章后，火山君遲疑了：到底是在底部的時(shí)候堅(jiān)持價(jià)值投資，將看西湖的錢拿去抄底呢，還是放棄未來可能的收益，先享受陽光和煦的溫暖？

這其實(shí)，又是一個(gè)擇時(shí)問題。

15年來估值的底部，可能真的15年一遇，而西湖的桃花年年盛開。

只是，明年的桃花可能就不是今年的桃花了。

火山君現(xiàn)在沒有答案，但火山君覺得這就是投資對(duì)人的意義——在選擇中前行，用投資來對(duì)沖有限的生命。