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德銀監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，雖然美股1月經(jīng)歷大幅反彈，但美股股票基金卻依然經(jīng)歷資金凈流出。

德意志銀行分析師Parag Thatte在其分析報(bào)告中指出，盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自去年12月底部以來上漲了15%，但股票基金繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模資金外流：

“尤其是美國(guó)股票基金，在去年10月至12月的拋售期間出現(xiàn)大規(guī)模資金流出(770億美元)之后，現(xiàn)在繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模資金流出(400億美元)。”

Thatte指出這種現(xiàn)象是相當(dāng)奇怪的，因?yàn)橥ǔ碚f，“強(qiáng)勁的反彈最終會(huì)促使資金流入。”其指出，歷史上很少有市場(chǎng)上漲超過5%卻伴隨著資金外流的狀況。

不過，德意志銀行策略師表示，資金外流必須(或至少應(yīng)該)很快逆轉(zhuǎn)，原因有兩個(gè):

首先，數(shù)據(jù)驚喜從負(fù)面變成了中性，通常情況下，流量也會(huì)隨之上升。過去幾周的資金外流與美國(guó)意外數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為負(fù)值的趨勢(shì)一致。

然而，本周的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了反彈，尤其是就業(yè)人數(shù)和ISM指數(shù)出人意料地走高，而德銀的美國(guó)數(shù)據(jù)意外指數(shù)——MAPI——再次回歸中性。

其次，隨著國(guó)債收益率不再大幅下降，股票到債券的輪換制應(yīng)該會(huì)減弱。國(guó)債收益率走低以及隨后的債券價(jià)格走高通常吸引資金流入。

隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的重新定價(jià)，國(guó)債收益率自去年11月以來迅速下降，本周美聯(lián)儲(chǔ)的聲明也得到了證實(shí)。

德意志銀行同時(shí)指出的，2018年是金融危機(jī)以來“2-20社區(qū)”（對(duì)沖基金業(yè)）表現(xiàn)最差的一年。但2019年伊始，（對(duì)沖基金）股票多空策略開局強(qiáng)勁，回報(bào)率為+3.7%，是2010年12月以來的最高水平。

（華爾街見聞 許超）