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短債基金依然受寵 注重收益與風險平衡

證券時報 2019-01-14 10:20:22

去年10月以后,短債基金規(guī)模出現大幅增加,多只基金在去年底的規(guī)模都超過了百億。最新數據顯示,目前全市場有8只短債基金在售,短債基金依舊很火。

短債基金依然很紅,基金公司布局熱情不減。

多位基金經理表示,今年依然看好短債基金的配置價值,但波動可能加大,策略上要更加靈活,需要做好收益與風險的平衡。

短債基金發(fā)行依舊火爆

進入2019年,短債基金依舊很火。Wind數據顯示,目前,永贏迅利中高等級短債、富國短債、交銀穩(wěn)鑫短債等8只短債基金在售;去年以來,發(fā)行的產品數量已超過20只,平安、光大保德信、創(chuàng)金合信、廣發(fā)、易方達等19家基金公司都已投入布局。去年10月以后,短債基金規(guī)模大幅增加,嘉實超短債、平安短債、廣發(fā)安澤短債等基金去年底的規(guī)模都超過了百億。

平安基金表示,今年會繼續(xù)在短債、中短債品種上加大布局。

創(chuàng)金合信基金去年8月成立了第一只超短債產品創(chuàng)金合信恒利超短債,今年初發(fā)行創(chuàng)金合信鑫日享短債基金。“短債基金正處于快速發(fā)展階段,未來市場空間很大。”

短債基金的火爆,代表了投資者配置的需求,也是市場變化的結果。平安基金人士表示,今年上半年債券市場環(huán)境會比較友好,如果出現比較大的波動,投資者仍然可以購買像短債基金這類產品,以追求穩(wěn)健收益為主要目標。在弱市中,短債基金很有可能在各類債券型基金中表現最好。整體上我們認為2019年短債基金的相對優(yōu)勢會比去年更加突出。”

華南一位基金經理表示,相比銀行理財,短債基金會有凈值波動,但在利率下行期會有階段性更好的收益。

上海證券基金評價研究中心高級分析師高云鵬告訴記者,2018年下半年開始,短債基金規(guī)模迅速擴張與全市場風險偏好下降、債券市場上漲、貨幣基金和短期理財基金受到規(guī)范等因素相關?;鸸緦τ谑袌鲂枨笞龀鲰憫ㄟ^轉型老基金或申報新短債基金等多種方式滿足市場需求。“短債基金相較于貨幣基金,在投資期限、標的以及杠桿等方面都更為靈活。目前市場預期債券牛市尚未走完,A股底部尚未形成,風險偏好較低的資金仍將選擇短債基金進行配置。”

繼續(xù)看好短債基金

做好收益與風險的平衡去年12月底以來,多只短債基金凈值曲線迅速躥升。“近期短債表現強勁,主要是受益于貨幣政策持續(xù)偏寬松,短期利率穩(wěn)定在低位,并帶動信用利差壓縮。”創(chuàng)金合信鑫日享短債基金擬任基金經理王一兵說。

光大保德信超短債基金經理沈榮告訴記者,新年之后,資金面、基本面和政策面都利好債市,債券收益率快速下行。受資金面影響最為明顯的短端債券收益率下行也最為明顯。“去年底短債基金凈值微跌或者不漲,積累的靜態(tài)收益在今年初集中釋放。”

沈榮也強調,短端利率在一輪快速下行后,已經到達了去年8月的低點,目前處于平穩(wěn)狀態(tài)。但今年的宏觀和貨幣環(huán)境與去年不同,期間經歷了多次降準,且市場對降息有一定預期,因此短端進一步下行的空間仍可能存在,但也要預防春節(jié)走款帶來資金面緊張而導致的短期估值波動。

對于2019年的債市和短債投資,基金經理依舊樂觀,但波動可能加大。

王一兵看好2019年的債券市場。一方面,經濟缺乏有效的增長動力,刺激政策的力度和效果都有限,這決定了寬信用不會快速有效回升;另一方面,貨幣政策持續(xù)偏寬構成債市的相對有利環(huán)境。但經濟不失速、貨幣政策不會過度寬松,當前不高的無風險利率水平向下的空間并不大。

“從信用層面來說,寬貨幣向寬信用的轉化,將改善信用基本面,信用債違約事件將減少;當前政策對真實經營的優(yōu)質民企融資支持較大,投資價值突出;城投債發(fā)生系統(tǒng)性違約概率較低,尤其是公益類城投債,而產業(yè)類城投則需謹慎。短債的投資機會受宏觀環(huán)境影響較大,基于以上分析,我們認為今年短債投資仍可以在信用層面進行精選,但不宜在信用上過度冒險。”王一兵說。

前述華南基金經理表示,當前較寬松的市場帶動了短債基金凈值較快增長。預計后續(xù)隨著繳稅及春節(jié)的臨近,資金面將重新收緊,帶動債券收益率有所調整。2019年短債整體仍有配置機會,但波動加大。

多位基金經理表示,今年在投資操作上要更加靈活,保持市場敏感度,做好收益與風險的平衡。

沈榮表示,在短債投資方面,將堅持貨幣增強的運作目標,繼續(xù)運用好“現金流排布、騎乘、杠桿”三大策略提升收益;在久期方面采用更加積極靈活的策略,在牛市環(huán)境下適度拉長久期,分享收益率下行的資本利得收益,保持高的市場敏感度。

王一兵表示,在久期方面,由于基金合同約定投資組合的平均久期要在1年以內,因此久期選擇上不會過長,以降低產品波動性;在資產類別配置方面,考慮到信用債的票息優(yōu)勢,結合流動性管理需求,短債產品將以高評級的AA+及AAA信用債為主;杠桿方面,在貨幣政策中性偏寬的環(huán)境下,套息杠桿策略能適當提升組合收益??紤]到產品流動性需求,杠桿操作將適度使用。

“2019年債券市場波動將會加大,對基金經理的擇時能力提出要求。在利率低位要謹慎,高位時適當積極,更加注重做好收益與風險的平衡。”前述華南基金經理說。

責編 肖芮冬

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