在近兩日的反彈行情中，上證50指數(shù)一馬當(dāng)先，兩日總漲幅達(dá)3.63%，大盤股的上漲，直接拉動(dòng)了上證綜指的上漲，并將樂觀情緒傳導(dǎo)給了中小板和創(chuàng)業(yè)板。 上證50火力全開，基建地產(chǎn)輪番發(fā)力 數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，近兩日上證50的50只權(quán)重股合計(jì)帶動(dòng)上漲綜指上漲39.64點(diǎn)，貢獻(xiàn)了上證綜指兩日總漲幅的50.14%。 從板塊輪動(dòng)的情況來看，本輪上漲從大基建板塊開始，而后鋼鐵、房地產(chǎn)、采掘等行業(yè)輪番發(fā)力。申萬一級(jí)行業(yè)中，建筑裝飾行業(yè)近兩日總漲幅達(dá)5.23%，位居第一，食品飲料、房地產(chǎn)和建筑材料行業(yè)緊隨其后，漲幅分別為4.67%、4.61%和4.51%。 個(gè)股方面，除本月上市的新股外，近兩日兩市共有13只股票的總漲幅超過20%，77只個(gè)股漲幅超過10%，紅宇新材、山東路橋、科新機(jī)電、康尼機(jī)電等個(gè)股連續(xù)兩日漲停。 資金流向方面，近兩日主力資金流向房地產(chǎn)、食品飲料、銀行和非銀金融四個(gè)權(quán)重股扎堆的行業(yè)的金額均超過20億元。申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅有公用事業(yè)、通信、傳媒、國防軍工、紡織服裝和農(nóng)林牧漁行業(yè)呈主力資金凈流出的態(tài)勢(shì)。 估值優(yōu)勢(shì)明顯，A股投資吸引力提高 從市場(chǎng)行為、估值、業(yè)績(jī)等方面來看，近兩日大盤的反彈都有著有力的技術(shù)和基本面支撐。 當(dāng)前上證綜指的滾動(dòng)市盈率已低至12.11倍，顯著低于2016年1月指數(shù)在2638的低點(diǎn)上的水平12.51，達(dá)到了三年來的最低值，與恒生指數(shù)估值的差距也在逐步收窄，上證綜指的估值已具備優(yōu)勢(shì)。 從衡量大盤權(quán)重股的上證50指數(shù)來看，市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)更加明顯。2016年下半年以來，上證50指數(shù)的估值始終運(yùn)行在恒生指數(shù)之下，近一個(gè)月內(nèi)的估值更是一直低于10倍，無論從估值的縱向走勢(shì)還是國際上橫向的對(duì)比來看，這一市盈率水平都展現(xiàn)出了較高的投資安全邊際。 不僅是大盤股，飽受估值過高爭(zhēng)議的中小盤股近年來市盈率也一路下滑。中證500指數(shù)的最新市盈率僅有19.5倍，比2016年2638年時(shí)的水平低了近50%。 產(chǎn)業(yè)資本展露信心，回購規(guī)模屢創(chuàng)新高 隨著市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)的顯現(xiàn)，各路資金開始加速布局，產(chǎn)業(yè)資本的積極行為也逐步展露。 第一，產(chǎn)業(yè)資本增持意愿強(qiáng)烈。從重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)來看，3月份以來，重要股東各月均為凈減持狀態(tài)，但這一局面在8月份出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，8月份重要股東凈增持14.94億元。從月度數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢(shì)來看盡管5月份至7月份均為凈減持狀態(tài)，但凈減持金額為逐步下降。 第二，2018年以來回購金額基本與過去三年總和持平。截至9月19日，滬深兩市先后有512家公司合計(jì)回購金額達(dá)250.39億元，回購規(guī)模創(chuàng)近6年來新高。而過去三年回購金額總和為251.6億元，幾乎與2018年的回購規(guī)模持平。從個(gè)股來看，回購規(guī)模最高的美的集團(tuán)、永輝超市及均勝電子，回購金額均超過14億元。 回購?fù)砻魃鲜泄緦?duì)自身投資價(jià)值的高度認(rèn)可。在目前市場(chǎng)低迷的情況下，上市公司回購的需求明顯增多，可見上市公司自身一方面認(rèn)為公司當(dāng)前股價(jià)存在被低估現(xiàn)象，另外對(duì)公司未來的發(fā)展也有一定的信心。中原證券分析指出，隨著市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，上市公司股票回購規(guī)模持續(xù)增加，從歷史規(guī)律來看，A股當(dāng)前的底部位置被產(chǎn)業(yè)資本行為確認(rèn)，有望強(qiáng)化反彈一致性預(yù)期。 北上資金加速流入 數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，目前外資持有A股流通股比例已達(dá)6％左右，按最新的流通市值計(jì)算，大概有2萬億左右，幾乎與險(xiǎn)資持股持平。 互聯(lián)互通機(jī)制開通以來，北上資金“買買買”的節(jié)奏似乎并沒有停止過。即便是在今年來A股低迷的行情下，北上資金年度凈買入額達(dá)到高峰。2016年北上資金合計(jì)凈買入606.79億元，2017年北上資金合計(jì)凈買入1997.38億元，而2018年截至9月19日，北上資金凈買入2608.02億元，超過前2年凈買入總和。 具體來看，今年來除2月份外，其余月份均為凈買入。自4月份至8月份，月度凈買入額均超過280億元，9月份截至當(dāng)前凈買入63.85億元。外資的持續(xù)買入一方面與當(dāng)前的低估值有關(guān)；另一方面A股在加入MSCI后，還有望加入富時(shí)羅素指數(shù)，而且納入比例可能超過MSCI。這一點(diǎn)也會(huì)促進(jìn)北上資金的加速流入。 三季報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)力為股指上漲做有力支撐 除估值因素外，當(dāng)前兩市個(gè)股良好的基本面水平也堅(jiān)實(shí)了各路資本的布局A股的信心。 2018年中報(bào)顯示全部A股的營業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.33%，歸屬于母公司凈利潤同比增長(zhǎng)14.07%?？鄢鹑诤蛢赏坝偷挠绊?，這兩個(gè)增幅分別為13.9%和19.56%，上市公司的總體成長(zhǎng)性良好。 前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告同樣表現(xiàn)出了良好的業(yè)績(jī)預(yù)期。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前兩市共有1185家上市公司發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中業(yè)績(jī)預(yù)喜的企業(yè)達(dá)789家，占比66.6%。 不難看出，二季度符合預(yù)期的增長(zhǎng)水平和三季度上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)發(fā)力為此輪股指的反彈提供了有力的基本面支撐。 數(shù)據(jù)寶范璐媛張娟娟