每經(jīng)記者｜袁東    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

一家市值近百億港元的上市公司中新控股（08207,HK），今日（9月13日）被沽空機構博力達思研究（Bonitas Research）認為一文不值。該沽空機構還指出，中新控股的大股東張振新是倒騰資產(chǎn)騙局的指揮者。

奇怪的是，今日中新控股在被做空后，股價幾乎沒怎么跌，收盤時還上漲了7.14%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為沽空新軍的博力達思研究，此前就盯上了另一家上市企業(yè)浩沙國際（02200,HK）。博力達思研究由另外一家做空機構Glaucus Research的創(chuàng)始人Matthew Wiechert創(chuàng)立，該機構表示他們試圖發(fā)現(xiàn)資本市場中存在的欺詐行為。

六大指控

根據(jù)博力達思研究的沽空報告，中新控股于2010年11月作為一家小額擔保貸款公司上市。自上市以來，中新控股已進行多次收購并引入多個新業(yè)務部門，包括支付、科技驅(qū)動貸款、加密貨幣挖礦、區(qū)塊鏈、傳統(tǒng)貸款和融資服務等。

博力達思研究對中新控股的指控主要分為六點，其主要內(nèi)容如下：

中新控股已被其董事及最大股東張振新先生，用于進行惡意虛假交易。其財務表現(xiàn)被夸大，以吸引毫無防備的債權人及少數(shù)股東的投資。在沽空報告中，“根據(jù)證據(jù)顯示，中新控股的內(nèi)部人士一直在與張振新及其同謀進行倒騰資產(chǎn)的交易，以夸大資產(chǎn)價值，并在虛假交易中捏造賬面收益。”此外，博力達思研究懷疑中新控股的管理層不正當?shù)夭倏v了‘樂魚（Leyu）’的盈利，目的是最大化樂魚認沽期權債務。此舉，完全置小股東利益于不顧。根據(jù)博力達思研究的計算，樂魚認沽期權的行使將使中新控股的現(xiàn)有股東立即被稀釋20%。

另外，博力達思研究還認為，2018上半年，中新控股向“盛都”（主要從事展覽服務）投資人民幣1.79億元，為盛都給出了人民幣3.5億元的估值，然而該沽空機構無法找到盛都的蹤跡。中新控股新推出的區(qū)塊鏈硬件業(yè)務比飛力在成立后6個月內(nèi)，即獲人民幣100億估值，博力達思研究對此感到困惑。該機構發(fā)現(xiàn)了以中新控股的董事和最大股東張振新為中心的眾多未披露的關聯(lián)交易，而彭博的盤中交易數(shù)據(jù)顯示，中新控股是香港聯(lián)交所交易操縱最為嚴重的股票之一。

值得注意的是，截至2018年6月30日，中新控股僅有人民幣10億元的有形流動資產(chǎn)（主要是現(xiàn)金），卻需要償還37億人民幣的流動借款和到期應付款。簡而言之，中新控股沒有足夠的現(xiàn)金來償還其短期負債?？紤]到其無法從經(jīng)營活動中獲得現(xiàn)金及其現(xiàn)有的債務狀況，沽空機構非常疑慮債權人將收回全部欠款，給少數(shù)股東留下一地雞毛。

“根據(jù)我們的經(jīng)驗，這個故事不會有好的結局。”博力達思研究表示。該機構沽空中新控股，認為中新控股的權益價值最終為零。

投資區(qū)塊鏈

面對沽空機構的指責，中新控股在今日下午就發(fā)出了澄清公告表示，博力達思研究是惡意指控，且該沽空機構的指責毫無根據(jù)，當中有多項失實陳述、惡意推測、錯誤指責以及明顯的事實錯誤。中新控股會實時刊發(fā)公告，解決并澄清沽空報告中針對中新控股的指責或評論。

根據(jù)中新控股的2018年中報，該公司今年上半年收入13.42億人民幣，凈利潤為3.09億人民幣。中新控股主要提供傳統(tǒng)融資服務及相關融資咨詢業(yè)務，并且進行投資控股業(yè)務。目前，中新控股打造支付、科技驅(qū)動貸款、區(qū)塊鏈、財富管理四大核心業(yè)務。

需要注意的是，目前正值風口的區(qū)塊鏈業(yè)務為中新控股帶來了較多收入。在上半年，區(qū)塊鏈業(yè)務為該公司貢獻了4.3億人民幣的收入，主要來自中新控股工業(yè)級數(shù)據(jù)中心的區(qū)塊鏈交易審核服務。

早在2017年初，中新控股以1000萬美元的價格收購了區(qū)塊鏈企業(yè)BitFury Group2.18%的股份，并與其建立了合營公司。