圖片來源：視覺中國(guó)

有色板塊承壓下跌

在國(guó)際有色商品價(jià)格輪番大跌后，8月16日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)有色品種也再度遭遇滑鐵盧。

早盤，期市有色商品即啟動(dòng)普跌，滬鋅跌幅一度超4%。截至下午收盤，滬鋅主力合約1810報(bào)19860元/噸，跌3.69%。此外，主力合約中，滬銀跌2.62%、滬銅跌2.58%、滬鉛跌2.34%，滬鎳、滬金、滬鋁均跌逾1%。

受近期有色商品價(jià)格下跌影響，A股有色板塊整體走勢(shì)孱弱。8月16日，Wind中信一級(jí)有色金屬指數(shù)報(bào)跌1.26%，而7月25日至今，該指數(shù)已累計(jì)下跌近14%。當(dāng)日個(gè)股中，羅平鋅電跌5.51%、華友鈷業(yè)跌4.82%、和勝股份跌4.67%，盛屯礦業(yè)、福達(dá)合金、中礦資源也均跌逾4%。

“土耳其里拉危機(jī)發(fā)酵，是導(dǎo)致有色金屬商品價(jià)格全線走跌的重要導(dǎo)火索。”頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)稱，當(dāng)前，土耳其里拉危機(jī)打擊市場(chǎng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好，同時(shí)提振美元指數(shù)，有色商品跟隨整體金融市場(chǎng)承壓。同時(shí)，中國(guó)疲弱的需求數(shù)據(jù)，也令有色金屬需求前景蒙受陰影。中國(guó)7月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度創(chuàng)下有記錄以來最低，零售銷售也趨疲弱。投資放緩程度超過預(yù)期，凸顯國(guó)內(nèi)需求趨于疲弱。

對(duì)于后期國(guó)際有色金屬商品價(jià)格走勢(shì)，徐陽認(rèn)為，整體短期內(nèi)很可能將隨宏觀悲觀預(yù)期繼續(xù)下挫。“首先，美元指數(shù)還會(huì)走強(qiáng)，可能上沖100，勢(shì)必對(duì)有色商品價(jià)格造成打壓。其次，在新興經(jīng)濟(jì)體匯率相繼出現(xiàn)問題后，新一輪悲觀情緒將進(jìn)一步推進(jìn)有色商品價(jià)格下滑。再者，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的格局已經(jīng)確定，這勢(shì)必會(huì)減少對(duì)有色商品的需求，有色商品價(jià)格也因此將承受壓力。”

滬鋅跌破2萬元大關(guān)

8月16日，滬鋅已跌破2萬元/噸的重要關(guān)口。“8月15日夜盤滬鋅主力合約最低報(bào)19840元/噸，一舉跌破2萬元支撐位，超出市場(chǎng)預(yù)判。”卓創(chuàng)分析師李琳稱，2015年國(guó)內(nèi)鋅價(jià)最低達(dá)到過15000元/噸的歷史低位，但此后連續(xù)兩年震蕩上行。2018年以來，鋅價(jià)持續(xù)承壓，整體成下跌走勢(shì)，基本面供需結(jié)構(gòu)也較前兩年發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變。

李琳表示，2015年年底，國(guó)際大型礦山供給開始縮減，加之前期鋅價(jià)處于低谷，因此對(duì)價(jià)格形成提振。但今年以來國(guó)際上一些數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)已逐步增加，前期供給壓力舒緩對(duì)價(jià)格必將形成打壓。同時(shí)，今年以來國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)品的需求量也一直未有提振。據(jù)稱，鋅60%以上應(yīng)用于鋼鐵制品上鍍鋅，在今年出口下滑、環(huán)保限產(chǎn)的影響下，下游訂單情況不容樂觀。往年過完春節(jié)后，鋅往往在3月份會(huì)有需求增加、價(jià)格增長(zhǎng)的行情，但今年下游采購(gòu)的高峰期一直沒有出現(xiàn)。

市場(chǎng)情況不樂觀的背景下，國(guó)內(nèi)鋅相關(guān)企業(yè)盈利情況或也不容樂觀。

李琳表示，去年由于價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)率甚至超過50%，但今年將遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個(gè)水平。由于環(huán)保限產(chǎn)對(duì)礦山企業(yè)的影響，一些前期達(dá)標(biāo)的企業(yè)在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高后被限制生產(chǎn)。而下游冶煉企業(yè)開工率今年較去年并未有減少，仍有70%至80%左右。雖然今年4月份時(shí)有冶煉企業(yè)曾對(duì)外稱將停工，但最終也未能執(zhí)行。

對(duì)于后市，李琳認(rèn)為仍將偏空運(yùn)行。目前商品基本面和國(guó)際形勢(shì)不佳，加之鋅此前已持續(xù)上漲兩年，目前已進(jìn)入周期回落區(qū)間，短期要看18000元/噸的關(guān)鍵點(diǎn)是否能夠形成支撐。

生意社分析師白家新也稱，目前鋅產(chǎn)品需求不好，成交量少。近期市場(chǎng)有消息稱，上游有庫存陸續(xù)投放到市場(chǎng)，提升了供給量，但下游需求一直比較清淡。“短短幾天，鋅價(jià)就已下跌2000元/噸，這在近年都屬少見。在經(jīng)過大跌后，市場(chǎng)或會(huì)有超跌反彈，但沒有支撐大幅上行的利好消息。”

銅價(jià)利好因素消散

除鋅外，金屬銅近日來也跌幅較大，創(chuàng)出2017年7月份以來新低。

“銅作為有價(jià)金屬，與國(guó)際價(jià)格接軌緊密。一方面土耳其危機(jī)發(fā)酵，另一方面美元持續(xù)走高，都對(duì)銅價(jià)形成負(fù)面影響。”生意社分析師劉美麗稱，2017年國(guó)內(nèi)銅商品價(jià)格一路走高，到10月份曾達(dá)到55000元/噸的高價(jià)。2018年初，銅價(jià)從55318元/噸的高位震蕩下行，雖在今年3月至6月間有一波回漲，但整體走勢(shì)偏弱。

她表示，6月下旬以來，國(guó)內(nèi)銅價(jià)已跌超10%，8月16日市場(chǎng)報(bào)價(jià)已達(dá)48000元/噸左右，逼近47000元/噸的生產(chǎn)成本線。此前銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，主要受智利銅礦罷工事件影響，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊缺形成炒作之勢(shì)。但據(jù)8月15日最新消息，目前智利銅礦已投票決定接受資方協(xié)議，罷工形勢(shì)得以緩解。此外有消息稱，今年7月，博爾銅礦首次開始向中國(guó)出口750噸銅。過去7個(gè)月博爾銅礦已經(jīng)向外國(guó)市場(chǎng)出口17560噸銅及其他金屬制品，同比增長(zhǎng)25%，外匯收入1.25億美元。在供給增加、需求不旺的背景下，銅后期走勢(shì)不容樂觀，預(yù)計(jì)將在45000元/噸至49000元/噸之間震蕩。

卓創(chuàng)分析師王依則表示，銅商品基本面目前并沒有市場(chǎng)想象的那么弱。據(jù)調(diào)研情況來看，目前下游企業(yè)庫存雖較往年偏多，但尚不至于到壓力位上。進(jìn)入8月中下旬后，市場(chǎng)淡季即將結(jié)束。目前供給方面，電解銅廠均在正常生產(chǎn)、檢修，企業(yè)還有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。下游終端企業(yè)銷售增速較去年明顯下滑，但整體依然保持增長(zhǎng)。作為用銅占比大的電網(wǎng)建設(shè)行業(yè)，今年計(jì)劃建設(shè)量依然還是增加的，需求存在支撐。

不過她也表示，短時(shí)間看目前市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)依然非常謹(jǐn)慎，壓力較大。在基本面尚可的背景下，宏觀利空消息過多，市場(chǎng)炒作資金外流，活躍度不佳。目前市場(chǎng)沒有太多利好銅價(jià)的支撐因素，后期應(yīng)以謹(jǐn)慎為主。