每經(jīng)編輯｜杜宇    

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周三（6月27日）滬深股指早盤雙雙低開(kāi)后橫盤震蕩。午后，石油板塊持續(xù)走強(qiáng)，但醫(yī)藥股、金融股、地產(chǎn)股、消費(fèi)股等紛紛走弱，創(chuàng)業(yè)板指快速跌逾1%，滬指一度失守2800點(diǎn)，創(chuàng)出兩年新低。截至收盤，滬指報(bào)2813.18點(diǎn)，下跌1.10%；深成指報(bào)9168.66點(diǎn)，下跌1.83%；創(chuàng)業(yè)板指1546.23點(diǎn)，下跌1.19%。

盤面上，釀酒、醫(yī)藥、鋼鐵、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、家用電器等板塊領(lǐng)跌；石油、ST板塊、造紙等漲幅收窄。青島海爾、伊利股份、復(fù)星醫(yī)藥、五糧液、萬(wàn)科A、貴州茅臺(tái)、華夏幸福、保利地產(chǎn)、寶鋼股份等個(gè)股集體大跌。

截至滬深股市全天收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)2,813.18點(diǎn)，下跌31.33點(diǎn)，跌幅1.1%，成交額1,424億元；深證成指收?qǐng)?bào)9,168.66點(diǎn)，下跌170.71點(diǎn)，跌幅1.83%，成交額1,838億元；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1,546.23點(diǎn)，下跌18.69點(diǎn)，跌幅1.19%，成交額630.4億元。

盤面上，采掘服務(wù)、可燃冰、造紙等板塊漲幅居前；白酒、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、鋼鐵等板塊跌幅居前。

資金方面，滬股通凈流入317.41萬(wàn)元，深股通凈流出11.62億元。另外，央行今日開(kāi)展了600億元逆回購(gòu)操作。因公開(kāi)市場(chǎng)今日有2100億元逆回購(gòu)到期，故實(shí)現(xiàn)單日凈回籠1500億元。

熱點(diǎn)板塊：

石油板塊今日整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中采掘服務(wù)概念表現(xiàn)最為活躍，中油工程漲逾9%，惠博普漲逾8%，通源石油漲逾4%，恒泰艾普、中曼石油、貝肯能源漲逾2%。

稀土永磁板塊臨近尾盤逆勢(shì)拉升，英洛華漲停，中鋼天源漲逾6%，五礦稀土漲逾4%，天通股份、鵬起科技、正海磁材、橫店?yáng)|磁漲逾3%。

跌幅榜上，白酒、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、鋼鐵等板塊跌幅居前。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定、市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率回落的背景下，市場(chǎng)極度悲觀的預(yù)期也存在修正的基礎(chǔ)，市場(chǎng)已經(jīng)處于中期的底部區(qū)域。市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，芯片、國(guó)產(chǎn)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等高科技類成長(zhǎng)股受到政策刺激，且發(fā)展前景看好，是我國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的代表，有望獲得資金關(guān)注。

財(cái)富證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然低迷，上證50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指分化。建議投資者謹(jǐn)防前期下跌較少的板塊繼續(xù)殺估值，繼續(xù)嚴(yán)控倉(cāng)位，耐心等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，積極挖掘錯(cuò)殺成長(zhǎng)標(biāo)的。

金百臨咨詢指出，上證指數(shù)在擊穿2800點(diǎn)之后，短線存量資金出現(xiàn)了一定的生產(chǎn)自救的沖動(dòng)，軟件股、次新股漲幅居前。有意思的是，此類個(gè)股正是前期大幅殺跌的個(gè)股，但前期相對(duì)抗跌的品種則在今天出現(xiàn)了大跌的態(tài)勢(shì)。看來(lái)，先調(diào)整的，先企穩(wěn)。這也隱含著軟件股等新經(jīng)濟(jì)板塊或?qū)⒎磸?fù)活躍，成為短線A股的希望之所在。

此外，中金公司近日指出， A股銀行估值已接近2016年底部，H股較A股價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)股價(jià)繼續(xù)調(diào)整空間有限。目前，A/H銀行股交易于0.81/0.73倍前瞻一年P(guān)B。目前A股銀行估值較2014年中最低點(diǎn)提升18%，回到了2016年的水平；H股銀行估值較2016年最低點(diǎn)提升20%，回到了2017年初的水平，而目前銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力（對(duì)應(yīng)息差改善）和資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)境（對(duì)應(yīng)不良生成改善或維持低位）均優(yōu)于當(dāng)時(shí)，因此多數(shù)銀行股價(jià)繼續(xù)調(diào)整空間有限。

研報(bào)稱，估值企穩(wěn)甚至上漲的催化劑不在中觀而在宏觀，關(guān)注調(diào)整后社融增速。1）社融增速放緩VS銀行表內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張速度放緩更甚，主要由于銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好更低。IEA增速放緩成為拖累NII增長(zhǎng)的主因；2）廣義流動(dòng)性持續(xù)收緊VS不良指標(biāo)波動(dòng)，融資條件收緊超預(yù)期，疊加資管新規(guī)影響，市場(chǎng)聚焦信用風(fēng)險(xiǎn)事件。目前違約事件還未蔓延至信貸領(lǐng)域，但不良率、凈不良生成率指標(biāo)可能由于監(jiān)管趨嚴(yán)出現(xiàn)反復(fù)。

中金提示關(guān)注部分資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)、成長(zhǎng)性良好、估值基本調(diào)整到位的個(gè)股。向前看，部分金融或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期將導(dǎo)致銀行股震蕩。若調(diào)整后社融增速企穩(wěn)甚至回升，建議關(guān)注南京銀行、光大銀行和杭州銀行。

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