作為鐵公雞中的戰(zhàn)斗雞，曾連續(xù)19年不曾分紅的浪莎股份，在今日終于宣布首次進行現(xiàn)金分紅，但每股分紅只有6分錢。

浪莎股份今日發(fā)布年報稱，董事會提出2017年度利潤分配預(yù)案，即向全體股東每10股派現(xiàn)0.6元（含稅），不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，也即向全體股東派發(fā)583.31萬元。

不過，參照今日收盤價19.72元，浪莎股份這一分紅方案的對應(yīng)股息率只有0.3%，給予投資者的回報力度較為有限。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，浪莎股份上市以來，共經(jīng)歷了20個財務(wù)年度，其中有6年出現(xiàn)虧損，上市以來累計虧損3.07億元，累計獲取經(jīng)營現(xiàn)金流凈額2.17億元。

值得留意的是，在2016和2017兩個財務(wù)年度中，浪莎股份的盈利較大程度依賴了銀行理財，銀行理財收益分別達到219.09萬元和643.31萬元，分別占當年凈利潤的16.28%和28.03%。

較少投資者關(guān)注到的一個現(xiàn)象是，A股上市公司浪莎股份作為浪莎控股集團的一個成員，其主營業(yè)務(wù)其實是賣短褲、而非賣襪子，浪莎襪業(yè)一直留在了集團內(nèi)部、并未注入上市公司。

另一個有意思的事情是，浪莎控股近些年來開始多元化經(jīng)營，涉足了支付領(lǐng)域、微商領(lǐng)域。

19年鐵公雞終拔毛，10股拔6毛

在加強監(jiān)管“高送轉(zhuǎn)”、引導(dǎo)公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管新態(tài)勢下，浪莎股份一度站上輿論的風(fēng)口浪尖，其19年連續(xù)不分紅的紀錄也成為一個重要的股價壓制因素。

2017年12月1日，在證監(jiān)會的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會明確表態(tài)，將加強對“高送轉(zhuǎn)”上市公司的現(xiàn)場檢查，尤其對其中長期沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”嚴格監(jiān)管，“發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，一律依法嚴肅處理，絕不姑息”。

受該消息影響，浪莎股份從2017年4日開始連跌7天、累計跌幅達到39.35%，中間包括連續(xù)3個跌停板，股價至今未曾恢復(fù)，浪莎股份成為這輪新監(jiān)管態(tài)勢下的一個典型反面案例。

在股價與監(jiān)管形勢的雙重壓力下，浪莎股份董秘在2018年1月18日答復(fù)投資者疑問時表示，“從2017年經(jīng)營成果來看，通過子公司再向母公司分紅彌補完虧損后，今年應(yīng)該可以達到現(xiàn)金分紅條件”，再次吸引了投資者眼光，被認為鐵公雞開始開始“拔毛”。

但今日出爐的年報則顯示，浪莎股份給出的現(xiàn)金回報仍較為有限，每一股的分紅只有0.06元，參照今日收盤價19.72元，當前股息回報率只有0.3%，算不上是很豐厚的股息回報。

就派現(xiàn)規(guī)模來看，本次現(xiàn)金派現(xiàn)的規(guī)模達到583.31萬元，占股東凈利潤的25.41%。

無奈要做鐵公雞？分紅已近上限

盡管鐵公雞成為輿論批評對象，但回顧浪莎股份的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)，浪莎股份既有主觀上對現(xiàn)金分紅的重視因素，也有歷史遺留問題的客觀限制，并且2017年的分紅規(guī)模已接近可分配利潤上限。

作為一只借殼上市股，浪莎股份的前身長江控股一度資不抵債、留給浪莎股份較大遺留虧損，因此浪莎股份每年的盈利都必須優(yōu)先用于彌補遺留虧損，直到2017年才算彌補完虧損，這是浪莎股份成為鐵公雞一個重要原因。

回顧歷史數(shù)據(jù)，浪莎股份的前身長江控股從1998年上市后，前8年中有5年出現(xiàn)虧損，到了2006年年底時，公司股東權(quán)益已成負數(shù)、達到-2.63億元，合并口徑下的未分配利潤達到-4.9億元、母公司口徑下未分配利潤為-4.47億元。

2006年5月，浪莎控股通過與宜賓市國資公司簽署協(xié)議，以7000萬元受讓長江控股3467.13萬股國家股，當年長江控股扭虧為盈，化解暫停上市風(fēng)險。

根據(jù)《公司法》和浪莎股份公司章程，公司凈利潤分配順序首先是彌補公司上年虧損，其次是提取法定盈余公積，然后是提取任意盈余公積，最后才是支付普通股利。但是，浪莎股份上市后，其母公司未分配利潤仍一直為負，一直到了2017年才首次轉(zhuǎn)正，這也導(dǎo)致了浪莎股份前19年都無利潤可供分配。

那么，浪莎股份是否能夠給出更多的分紅？

表面上，根據(jù)公司財報，浪莎股份2017年實現(xiàn)盈利2295.36萬元，是當前現(xiàn)金分紅近4倍，與此同時，浪莎股份賬面上擁有的貨幣資金也有2.93億元，是當前現(xiàn)金分紅規(guī)模的50倍左右。

但是，根據(jù)年報信息信息，浪莎股份合并報表口徑下的未分配利潤達到2658.09萬元，但母公司經(jīng)全資子公司向其分紅彌補遺留虧損后，未分配利潤只剩下667.52萬元，提取法定盈余公積10%后，可供股東分配利潤只剩下600.77萬元。

因此，相較于目前發(fā)布的583.31萬元分紅規(guī)模，浪莎股份已經(jīng)將97%的可分配利潤用于派現(xiàn)。

20年累計虧損3.07億元，盈利依賴銀行理財

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在上市以來的20份財報記錄中，浪莎股份曾有6年經(jīng)歷了虧損，其中5年發(fā)生在2007年重組之前，累計虧損3.07億元，上市以來沒能為全體股東創(chuàng)造正的經(jīng)營收益。

其中，最大虧損發(fā)生在2002年，該年一年虧損6.68億元，直接將股東權(quán)益打成負數(shù)、達到-5.21億元，也是在這一年給后續(xù)借殼的浪莎股份留下了較沉重的財務(wù)欠賬。

在經(jīng)歷重組之后，浪莎股份的虧損年份比例有所下降，只在2015年曾虧損0.21億元，其余年份均實現(xiàn)盈利。

那么浪莎股份是如何實現(xiàn)盈利的？就2016年和2017年數(shù)據(jù)來看，積極參與銀行理財是一個重要的盈利手段。

數(shù)據(jù)顯示，浪莎股份在2016年實現(xiàn)投資收益219.09萬元，占該年份凈利潤的16.28%，全部來自銀行理財產(chǎn)品投資收益；2017年期間，浪莎股份也實現(xiàn)投資收益643.31萬元，占全年凈利潤的28.03%，也是來自銀行理財產(chǎn)品投資收益。

根據(jù)財務(wù)附注，上述投資收益來自購買交通銀行、平安銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行的理財產(chǎn)品到期、收回理財資金本金并取得理財投資收益。

截至2017年期末，浪莎股份仍持有銀行理財產(chǎn)品8000萬元，產(chǎn)品類型是對公結(jié)構(gòu)性存款（掛鉤利率）產(chǎn)品，為短期的保本浮動收益型產(chǎn)品。

在現(xiàn)金流方面，浪莎股份上市20年以來，經(jīng)營現(xiàn)金流整體凈流入2.17億元，投資現(xiàn)金流為凈流出3.13億元，同時籌資現(xiàn)金流也凈流入3.33億元。

浪莎股份：不賣絲襪賣短褲

“浪莎”作為一個知名的襪子品牌，一直家喻戶曉，但很多股民朋友不知道的是，A股中的浪莎股份經(jīng)營的并非襪子生意，而是主要銷售短褲和內(nèi)衣。

2017年年報數(shù)據(jù)顯示，浪莎股份第一營收來源是短褲，共計實現(xiàn)營收1.87億元、占全部營收的55.24%，第二營收來源是內(nèi)衣，共計實現(xiàn)營收9598.43萬元、占比28.36%。

主要原因在于，在2006年進行借殼的時候，浪莎集團只是將浪莎內(nèi)衣注入了上市公司，而將其最核心的浪莎襪業(yè)留在集團，浪莎股份和浪莎襪業(yè)都只是集團的下屬公司。

有意思的是，如果我們繼續(xù)觀察浪莎控股集團，會發(fā)現(xiàn)這家公司除了經(jīng)營服裝生意外，也開始進行多元化經(jīng)營，尤其是進軍金融領(lǐng)域，推出了“浪莎支付”，且涉足微商領(lǐng)域。

根據(jù)官網(wǎng)信息，浪莎支付是由浪莎控股旗下浙江眾米金融服務(wù)外包公司、上海金也信息科技公司及第三方營運團隊組成，是一家“以支付為核心業(yè)務(wù)、銀行卡收單維護、金融增值服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用技術(shù)系統(tǒng)研發(fā)等業(yè)務(wù)于一身的綜合金融服務(wù)集團”。

此外，浪莎集團官網(wǎng)上還給出了一個微商品牌鏈接“浪莎國際”，且公布了“微商代理政策”。

（券商中國）