每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

11月21日，在“2017中國母基金百人論壇”上，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長王忠民出席并發(fā)表主題演講。

他指出，當(dāng)前母基金行業(yè)的四梁八柱已經(jīng)形成，母基金正在成為基金業(yè)的實(shí)際訴求，但還有一些痛點(diǎn)需要解決，其中最根本訴求是基金稅制。

母基金正在成為基金業(yè)的實(shí)際訴求

王忠民表示，母基金正當(dāng)社會(huì)需求和供給的強(qiáng)烈訴求。

他舉例稱，“例如PPP場景，如果沒有母基金長產(chǎn)業(yè)鏈條的穿透，我們何以把地方資本、中央資本、社會(huì)資本、國有資本、政府當(dāng)中不同部門的資本有機(jī)地組合出來？再比如混改，在基金參與后有了股權(quán)激勵(lì)、合伙人計(jì)劃、各種架構(gòu)的股權(quán)邏輯等，不僅在一級(jí)市場投資盈利、還能到二級(jí)市場去選擇場景以及退出，這些其實(shí)都體現(xiàn)了市場對(duì)母基金的訴求。”

其次，社會(huì)市場機(jī)制下對(duì)母基金的需求更加強(qiáng)烈。尤其是在市場化程度非常高的互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)、人工智能等行業(yè)，都有母基金的身影。正如王忠民所說，母基金對(duì)其他社會(huì)小基金或并購、或直接參股、或作為母基金的投資方來參與，進(jìn)而把觸角延伸到場景中的每一個(gè)角落，最后以大概率成功來保證在這個(gè)新領(lǐng)域中立于不敗之地。“這樣的母基金訴求，是我們中國新的智能時(shí)代，母基金存在的基本運(yùn)行方式。”

除此之外，國內(nèi)大量家族基金當(dāng)前都面臨著二代傳承的局面。王忠民建議，家族基金第二代經(jīng)營的最好方式是，把原有公司做成有效的母基金架構(gòu)，參與其他基金或公司，“既可以享受投資的人生，又可以把原有的股權(quán)邏輯重新構(gòu)造”。

從多個(gè)視角來看，母基金正在成為基金業(yè)的實(shí)際訴求。

最根本的訴求是稅收體系

在強(qiáng)烈的市場需求和近年來的高速發(fā)展之后，王忠民認(rèn)為母基金的四梁八柱已經(jīng)形成。但同時(shí)，行業(yè)的一些訴求和痛點(diǎn)也表現(xiàn)得更為明顯，例如如何傳達(dá)母基金業(yè)的專業(yè)訴求、打造這個(gè)領(lǐng)域的信用生態(tài)等。

在這其中，他重點(diǎn)提到了母基金交易費(fèi)用的問題。王忠民指出，當(dāng)前母基金的架構(gòu)注定了它很長的投資鏈條，“我們要么引起了交易費(fèi)用，要么引起管理成本的增大，所以從成本、收益、費(fèi)用的角度會(huì)提出一些自己的訴求”。例如，母基金怎樣能做到收費(fèi)最低？那就是“讓它盡量以VIE的架構(gòu)，參與到長鏈的實(shí)際投資中去”。

他認(rèn)為，其中一項(xiàng)最根本的訴求是基金稅制。“我們更希望（母基金）有這么長的鏈條、這么復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、在這么多維和多層次的收稅環(huán)境中，能不能所有投資在中國頂層的宏觀稅務(wù)設(shè)計(jì)當(dāng)中，只要全部在投資中，只要是在代理投資當(dāng)中，只要我們以委托代理的責(zé)任、以責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)男问饺ネ顿Y，最后分到自然人和法人手中的時(shí)候才最終收稅，只收一次并且用一種綜合的、總和的架構(gòu)去收。這樣就讓我們用成本最低、收益最好、最穩(wěn)定、制度最有效的方法，來做這樣一個(gè)交易結(jié)構(gòu)最復(fù)雜、投資產(chǎn)業(yè)鏈條最長、但社會(huì)正能量正外部性、每一個(gè)參與者都可以得到自己準(zhǔn)確的定位角色、發(fā)揮投資正能量的事情。”