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每經(jīng)記者 魏瓊 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 梁秋月

11月6日，中國恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，引入第三輪投資600億元，加上前兩輪700億元戰(zhàn)略投資，恒大三輪戰(zhàn)投共獲得1300億元戰(zhàn)投。

啟動(dòng)“轉(zhuǎn)型規(guī)模+效益”戰(zhàn)略后，今年以來，恒大采取了一系列降負(fù)債的措施，以恒大2017年中報(bào)公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬測算，引入600億元戰(zhàn)投，恒大凈負(fù)債率較年中下降近四成。

引入第三輪戰(zhàn)投600億元

恒大回歸A股的合作伙伴繼續(xù)擴(kuò)圍，繼前兩次引入戰(zhàn)略投資者獲得700億元資本金后，恒大地產(chǎn)獲得第三輪戰(zhàn)略投資，資本金達(dá)600億元。

據(jù)恒大集團(tuán)總裁夏海鈞在2017年中期業(yè)績會(huì)上透露，投資者對(duì)恒大回歸A股有很大的熱情，恒大在實(shí)施引入第三輪戰(zhàn)略投資，預(yù)計(jì)規(guī)模在300億~500億元，完成后正式向遞交上市表格，希望用三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)公司負(fù)債率的大幅度降低。

從實(shí)際的引入戰(zhàn)投規(guī)模來看，高于預(yù)期的300億~500億規(guī)模，同時(shí)也是三輪戰(zhàn)投中規(guī)模最大的一次。

公告顯示，第三輪增資的600億元資本金占恒大地產(chǎn)經(jīng)擴(kuò)大股權(quán)約14.11%的權(quán)益，三輪戰(zhàn)略投資共計(jì)為恒大提供了1300億元的資本金，獲得恒大地產(chǎn)經(jīng)擴(kuò)大股權(quán)約36.54%的權(quán)益，凱隆置業(yè)將持有恒大地產(chǎn)約63.46%的權(quán)益。

第三輪戰(zhàn)略投資者包括中信、中融、正威集團(tuán)、華信、蘇寧、山東高速、深業(yè)集團(tuán)、深圳廣田等。其中，蘇寧電器、山東高速分別投資200億元，山東高速為恒大投資者的老面孔，此前投資恒大30億元，兩次投資合計(jì)230億元。嘉寓投資也是第二次投資恒大，加上此前的20億元戰(zhàn)投，兩次投資恒大地產(chǎn)總額為70億元。

業(yè)績承諾達(dá)1650億

與前兩次增資協(xié)議相似，第三輪戰(zhàn)投引入同樣存在業(yè)績承諾。公告顯示，恒大地產(chǎn)承諾2018年至2020年凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)分別為500億、550億、600億，三年合計(jì)高達(dá)1650億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超恒大地產(chǎn)去年公布的2017年至2019年三年888億的承諾利潤，利潤承諾提升近一倍。

為何大幅度提高凈利潤承諾？恒大在公告解釋稱，銷售收入主要來源于前一兩年的合約銷售金額，根據(jù)早前合約銷售以及恒大現(xiàn)有土地儲(chǔ)備測算，恒大2018年、2019年及2020年預(yù)期合約銷售金額分為5000億、5800億以及6200億。

國泰君安分析師劉斐凡接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析指出，按照上述邏輯，恒大的完成凈利潤承諾問題不大，按照目前的業(yè)績?cè)鲩L計(jì)算，恒大2017年能完成4500億元合約銷售金額，有可能沖擊5000億元，這一合約銷售金額將2018年~2020年得到體現(xiàn)。

2017年上半年恒大地產(chǎn)凈利潤超231億，考慮下半年將加速回款，恒大全年凈利潤有望突破500億元，隨著更多合約銷售進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)，恒大的凈利潤將實(shí)現(xiàn)增長。

2017年以來，恒大地產(chǎn)進(jìn)行了一系列降負(fù)債的舉措，提前贖回1129億的永續(xù)債，釋放近百億股東利潤。在引入1300億戰(zhàn)投及一系列降負(fù)債措施推動(dòng)下，恒大凈負(fù)債率較去年年末大降超六成。其中，以恒大2017年中報(bào)公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬測算，引入600億戰(zhàn)投，恒大凈負(fù)債率較年中下降近四成。

除引入戰(zhàn)略投資，恒大地產(chǎn)還通過實(shí)現(xiàn)土地儲(chǔ)備負(fù)增長，每年土地儲(chǔ)備下降5%~10%相當(dāng)于每年減少1000萬~2000萬平方米土地儲(chǔ)備，以降低土地費(fèi)用支出；同時(shí)擴(kuò)大盈利規(guī)模，進(jìn)一步增加凈資產(chǎn)。