銀行委外開始在股票私募里淘寶了。近日，多家大型股票私募向券商中國(guó)記者反映，下半年以來(lái)，銀行委外主動(dòng)上門尋求合作的情況明顯增多，權(quán)益類配置需求增加。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，盡管中小創(chuàng)走勢(shì)不佳，藍(lán)籌股表現(xiàn)卻足夠搶眼，看準(zhǔn)了一樣賺得盆滿缽翻。在不少業(yè)內(nèi)人士眼中，股市慢牛已經(jīng)開啟，作為市場(chǎng)最大的金主——銀行自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這樣的機(jī)會(huì)，伴隨行業(yè)優(yōu)勝劣汰步伐加快，私募也逐漸成為銀行委外資金合作的渠道之一。

銀行委外加大與股票私募合作

“銀行委外主動(dòng)找我們的情況這半年來(lái)確實(shí)明顯增多，說(shuō)明背后需求在增加。私募這塊，銀行的白名單在縮減，也就是說(shuō)留在白名單上的機(jī)構(gòu)的平均規(guī)模在提升，銀行更看中知名、有一定規(guī)模的大型機(jī)構(gòu)。”某大型股票私募相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。雖然未透露具體規(guī)模，但該負(fù)責(zé)人稱年初以來(lái)合作規(guī)模已有增長(zhǎng)。

委外業(yè)務(wù)，也稱為委托投資業(yè)務(wù)，指委托人將資金委托給外部機(jī)構(gòu)管理人，由外部機(jī)構(gòu)管理人按照約定的范圍進(jìn)行主動(dòng)管理的投資業(yè)務(wù)模式。

委托方，即資金提供方，可以是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)，也可以是企業(yè)類法人。

管理人，即資金實(shí)際投資運(yùn)作方，一般是證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司及陽(yáng)光私募，部分商業(yè)銀行現(xiàn)階段也充當(dāng)委外投資管理人。委托人按照協(xié)議約定獲得投資管理的收益，管理人一般以“固定管理費(fèi)率加超額業(yè)績(jī)分成”的方式收取管理費(fèi)。目前，委外業(yè)務(wù)資金提供方主要是商業(yè)銀行的理財(cái)及自營(yíng)資金。商業(yè)銀行是資管市場(chǎng)最重要的運(yùn)作主體。

根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為29.05萬(wàn)億元，約占全市場(chǎng)資管規(guī)模的三分之一。就目前情況看，銀行委外資金投向公募基金比例更大，不過(guò)私募的比例近年來(lái)也在提升，以固收類為主。

另一家上海大型私募向記者介紹，今年來(lái)看，銀行委外和券商資管找私募的，確實(shí)比去年要多，尤其對(duì)港股通產(chǎn)品各家都很感興趣。北京某股票私募向記者透露，該公司與銀行委外持續(xù)都有合作，委外資金在管理總規(guī)模中占比約為20%，今年的合作情況也非常不錯(cuò)。

有銀行人士表示，私募對(duì)于股市較為看好，新進(jìn)資金有很大部分來(lái)源于銀行理財(cái)資金，雖然規(guī)模還沒(méi)起來(lái)，但是已經(jīng)有了苗頭，“除了委外合作，銀行與私募還有很多配資類型的合作模式，近期找銀行做配資的私募已經(jīng)多起來(lái)了?，F(xiàn)在的配資與以往業(yè)務(wù)模式有所變化：以前類似固收，銀行收優(yōu)先資金固定利息，現(xiàn)在是采取利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，采取跟投性質(zhì)合作。”

上述銀行人士還詳細(xì)介紹說(shuō)：“這種合作模式下，銀行會(huì)針對(duì)不同類型產(chǎn)品設(shè)定業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，超額部分收益私募可參與分成。當(dāng)然，這種方式對(duì)私募的篩選也會(huì)比以往吃利息的要求更高，會(huì)有一定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，我們銀行也是8月剛開始嘗試做。”

進(jìn)入銀行白名單是先決條件

私募要想獲得銀行的資金，首要條件是成為銀行的白名單。多家大型私募的負(fù)責(zé)人告訴記者，他們與多家銀行的委外資金都有合作，其中包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行和一些農(nóng)商行。

深圳一家大型私募負(fù)責(zé)人告訴記者，“我們是招行、工行等四家銀行白名單，白名單是準(zhǔn)入條件，一般國(guó)有大行會(huì)有20-30家私募的白名單”。

如何才能進(jìn)入銀行白名單？記者了解到，委外選擇私募，第一要看私募的平臺(tái)和背景，公司管理規(guī)模是不是足夠大，然后是近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，另外品牌和信譽(yù)度也會(huì)作為參考。

有些銀行會(huì)設(shè)立一些考核標(biāo)準(zhǔn)。例如，私募管理規(guī)模有沒(méi)有超過(guò)50億或者100億，一段時(shí)間內(nèi)的業(yè)績(jī)波動(dòng)情況，甚至有沒(méi)有獲得獎(jiǎng)項(xiàng)也會(huì)納入?yún)⒖挤秶?/p>

銀行資金的來(lái)源決定了其保守屬性，所以對(duì)于私募的選擇要求也更高，而且都是總行審批，規(guī)模不大又沒(méi)有強(qiáng)悍背景的私募就直接被擋在門外了。

而委外項(xiàng)目的規(guī)模通常都比較大，最少都是幾個(gè)億，大的能達(dá)到幾十億甚至上百億。銀行一般會(huì)在幾十家白名單私募中選擇幾家或者1家私募進(jìn)行合作，將資金進(jìn)行合理分配。銀行的委外資金主要來(lái)源是理財(cái)和自營(yíng)資金，所以一般由總行將項(xiàng)目批給資產(chǎn)管理部和私人銀行部等，私募與資產(chǎn)管理部打交道偏多。

“要想拿到銀行的委外資金，一方面要做強(qiáng)做大自己的品牌和規(guī)模獲得銀行認(rèn)可，另外一方面來(lái)自機(jī)構(gòu)的介紹和推薦也相當(dāng)重要，尤其是股東或者伙伴是銀行機(jī)構(gòu)。我們有幾筆委外的合作都是券商幫忙介紹和推薦的。”這位負(fù)責(zé)人表示。

銀行風(fēng)險(xiǎn)承受能力加強(qiáng) 委外將成為FOF資金

銀行委外資金的投資一直以來(lái)都受限于其承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。隨著委外與私募合作的加深，銀行資金承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也在加強(qiáng)。

記者了解到，一般而言，國(guó)有大行對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的要求更加嚴(yán)格，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高。權(quán)益類產(chǎn)品有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，但大體都會(huì)設(shè)置平倉(cāng)線，投資二級(jí)市場(chǎng)通常會(huì)有一個(gè)比例限制。

上海一家大型私募負(fù)責(zé)人介紹，投入二級(jí)市場(chǎng)的銀行委外資金，策略種類豐富。一般銀行內(nèi)部會(huì)進(jìn)行策略配置控制風(fēng)險(xiǎn)，包括多頭策略、量化阿爾法策略、CTA期貨策略以及債券策略等，然后選擇和行業(yè)內(nèi)運(yùn)作策略能力強(qiáng)的私募發(fā)行產(chǎn)品。過(guò)去會(huì)比較傾向于量化市場(chǎng)中性策略，但這段時(shí)間因?yàn)橘N水影響，市場(chǎng)中性策略在銀行委外中比重略有下降。

銀行投向二級(jí)市場(chǎng)的資金一般也都是長(zhǎng)線資金。“今年年初，我們和某家銀行合作投向二級(jí)市場(chǎng)的基金產(chǎn)品，就約定了一個(gè)‘3+2’的投資周期，3年的封閉期和2年的退出期。這樣做的好處就是可以讓我們能夠長(zhǎng)線投資，實(shí)現(xiàn)我們的價(jià)值。”

這位私募負(fù)責(zé)人表示，銀行委外資金在未來(lái)會(huì)越來(lái)越多去配置私募產(chǎn)品，做更多主動(dòng)的資產(chǎn)配置。銀行資管就好比自己做了一個(gè)大的FOF資金，通過(guò)不同策略的配置來(lái)實(shí)現(xiàn)策略的多元化和穩(wěn)定性以期在不同市場(chǎng)環(huán)境里尋求比較穩(wěn)定的收益增長(zhǎng)。國(guó)外的投行資金、大學(xué)基金會(huì)等機(jī)構(gòu)投資者普遍都采用這種方式。同時(shí)未來(lái)銀行委外資金也會(huì)與海外資金對(duì)投顧的篩選標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越接近，會(huì)更加關(guān)注私募公司的團(tuán)隊(duì)與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

來(lái)源：券商中國(guó)微信公眾號(hào)（ID:quanshangcn) 作者 金凌 許孝如