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人民幣對美元持續(xù)升值 股票與債券資產(chǎn)將獲外資“增配”

證券日報(bào) 2017-08-30 09:59:39

近來,人民幣對美元強(qiáng)勢升值,甚至創(chuàng)下一年新高,這使得部分券商研究人士認(rèn)為,“在此認(rèn)識的基礎(chǔ)之上,預(yù)計(jì)下半年人民幣資產(chǎn)將具有相對較高的配置價(jià)值?!彪S著人民幣貶值預(yù)期的消退,以及人民幣資產(chǎn)收益率的提高,有助于吸引外資流入,增加配置人民幣資產(chǎn)。這有助于資本項(xiàng)下的流動(dòng)趨于平衡。

“近期人民幣對美元持續(xù)升值,從短期來看將利好人民幣資產(chǎn),有助于提高人民幣資產(chǎn)收益率,進(jìn)而吸引外資流入,促進(jìn)資本項(xiàng)下的流動(dòng)趨于平衡。”8月29日,民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

8月29日,來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6293,較前一交易日上漲60個(gè)基點(diǎn)。前一交易日,人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6353。美元繼續(xù)震蕩走低,人民幣對美元匯率中間價(jià)升破6.63關(guān)口,創(chuàng)下新高。

通常情況下,在開放經(jīng)濟(jì)體下,一個(gè)國家的各類資產(chǎn)收益高低由兩個(gè)因素決定,一是投資標(biāo)的的資產(chǎn)收益率,二是相對其他貨幣匯率變化情況,產(chǎn)生的收益變化。

溫彬分析,目前中美之間無風(fēng)險(xiǎn)收益率還保持140個(gè)BP左右差距,人民幣10年期國債收益率約為3.6%,美國10年期國債收益率約為2.2%,這是一個(gè)相對穩(wěn)定的收益差。因此,近期人民幣對美元升值,這更有利于支持人民幣資產(chǎn)價(jià)格。

談及近期人民幣對美元持續(xù)升值的原因,8月29日,一位來自券商固定收益部的研究負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,一方面,人民幣走強(qiáng)與美元指數(shù)自身持續(xù)疲弱有很大關(guān)系,另一方面人民幣走強(qiáng)與近期國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),進(jìn)出口貿(mào)易改善,基本面逐漸向好有關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大背景下,人民幣匯率單邊貶值的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的修正。此外,匯率定價(jià)機(jī)制引入‘逆周期因子’也起到了一定作用。”

“在上述認(rèn)識的基礎(chǔ)之上,預(yù)計(jì)下半年人民幣資產(chǎn)將具有相對較高的配置價(jià)值。”該券商研究人士認(rèn)為,首先,總體來看,人民幣走高有利于穩(wěn)定國內(nèi)流動(dòng)性,對各類資產(chǎn)估值水平修復(fù)都是有好處的。其次,從各類資產(chǎn)來看,考慮到人民幣走強(qiáng)疊加金融開放穩(wěn)步推進(jìn),外資可能逐步增加配置A股,從而使得A股風(fēng)格更加偏重于業(yè)績;流動(dòng)性邊際改善下,債券市場在短期利率債和高等級信用債方面仍然具有較高配置價(jià)值;而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下,大類資產(chǎn)價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐,重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)過程也不會(huì)停止。

“去年年底,由于人民幣貶值預(yù)期的存在,資本外流比較突出。隨著人民幣貶值預(yù)期的消退,以及人民幣資產(chǎn)收益率的提高,有助于吸引外資流入,增加配置人民幣資產(chǎn)。這有助于資本項(xiàng)下的流動(dòng)趨于平衡。”溫彬強(qiáng)調(diào)。

 

責(zé)編 姚祥云

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