每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 吳永久

A股上市公司2016年年報(bào)披露已收官，被市場(chǎng)戲謔為“靠天吃飯”的券商業(yè)也交出了成績(jī)單。不用多想，去年證券市場(chǎng)走勢(shì)低迷，券商業(yè)的成績(jī)自然也不會(huì)好到哪里去。不過，火山君通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)較其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)格外突出。

更有意思的是，仔細(xì)分析數(shù)據(jù)后，火山君又發(fā)現(xiàn)兩件需要注意且好玩的事情！

第一個(gè)就是：27家已上市券商，其資產(chǎn)管理凈收入和規(guī)模占整個(gè)券商資管業(yè)50%以上。

第二個(gè)就是：券商資管規(guī)模和凈收入雙增大趨勢(shì)背后，也有券商資管業(yè)務(wù)出現(xiàn)了不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，比如有的是這兩個(gè)指標(biāo)雙降的，還有一升一降的。

這背后有什么秘密？請(qǐng)看火山君（微信號(hào)：huoshan5188）慢慢揭曉。

資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)惹眼

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，129家證券公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1234.45億元，同比下降49.57%，這也成了自2012年以來，券商行業(yè)業(yè)績(jī)降幅最大的一年。

不過，火山君發(fā)現(xiàn)，在這不盡如人意的成績(jī)中，資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻著實(shí)搶眼，成為了券商業(yè)務(wù)中的一大閃光點(diǎn)。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年129家證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入296.46億元，同比增長(zhǎng)7.85%。雖然這一比例增長(zhǎng)比例看似不高，但是同其他業(yè)務(wù)對(duì)比之后就可一目了然看清資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的表現(xiàn)到底如何。

證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含租賃席位）為1052.95億元，同比下滑60.78%，成為券商業(yè)務(wù)中下滑之最；證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）為568.47億元，同比下滑59.37%；利息凈收入為381.79億元，同比下滑35.43%。這么看來，資產(chǎn)管理行業(yè)實(shí)現(xiàn)7.85%的增長(zhǎng)已然實(shí)屬不易。

數(shù)據(jù)來源：證券業(yè)協(xié)會(huì)

另外，再從凈收入占比增幅來看，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也輕松超過上述業(yè)務(wù)。據(jù)火山君統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入占比由2015年的4.78%至2016年的9.04%，增長(zhǎng)了4.26個(gè)百分點(diǎn)。而前述三大業(yè)務(wù)中，僅利息凈收入占比增幅實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，但也僅上升了1.36個(gè)百分點(diǎn)，而其他二者則分別下降14.68和7.24個(gè)百分點(diǎn)。

其實(shí)不僅如此，除了凈收入外，資產(chǎn)管理規(guī)模也是非常值得一提，同樣能說明券商資管業(yè)務(wù)的表現(xiàn)水平。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，129家證券公司資產(chǎn)管理受托金總額為17.82萬億元，相比2015年的11.88萬億元增長(zhǎng)高達(dá)50%。

凈收入和規(guī)模：27家上市券商資管占行業(yè)均超一半

券商行業(yè)2016年共計(jì)129家券商，不過最值得關(guān)注的還是27家上市券商。根據(jù)火山君統(tǒng)計(jì)，27家上市券商資管的三項(xiàng)業(yè)務(wù)（僅包括集合、定向和專向資管業(yè)務(wù)）凈收入153.29億元，占行業(yè)總體的51.71%；實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模9.29萬億元，占行業(yè)總體（中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)17.31萬億元）的53.67%。

再來仔細(xì)看一看，券商資管凈收入方面。27家上市券商中，超過10億元的有5家，分別是中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、申萬宏源和招商證券。而超過凈收入平均水平（5.68億元）的有9家，除了前述5家外，還包括華泰證券、光大證券、長(zhǎng)江證券和海通證券。

2016年券商資管凈收入排序：

本表由火山君統(tǒng)計(jì)制作，數(shù)據(jù)來源上市公司年報(bào)

券商資管凈收入的增速上，27家上市券商中，除中國銀河與中原證券無可對(duì)比數(shù)據(jù)外，其余25家中，14家實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。其中華泰證券、太平洋、國海證券和山西證券凈收入同比翻倍。不過與之相反，西南證券、海通證券和東方證券的凈收入是腰斬，尤其是西南證券，券商資管凈收入下滑比例更是高達(dá)近84%。

再來看券商資管規(guī)模方面。中信證券仍然穩(wěn)居首位，達(dá)1.81萬億元，第二到第四名分別是華泰證券、國泰君安和海通證券，規(guī)模均在8000億元～9000億元。另外，火山君統(tǒng)計(jì)，27家資產(chǎn)管理規(guī)模平均為3440.88億元，而超過這一平均水平的除了前述4家外，還有申萬宏源和招商證券2家。

2016年券商資管規(guī)模排序：

本表由火山君統(tǒng)計(jì)制作，數(shù)據(jù)來源上市公司年報(bào)

券商資管規(guī)模的增速上，27家券商中，僅有兩家規(guī)模下滑，其余均實(shí)現(xiàn)上漲。比如東北證券、國海證券、山西證券、華安證券等8家資管規(guī)模增長(zhǎng)速度實(shí)現(xiàn)同比翻倍。

9家券商資管規(guī)模和凈收入成反向

看來，這27家券商資管業(yè)務(wù)確實(shí)很厲害，不過火山君還發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題就是，在券商資管規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，有的券商資管凈收入并非保持一致的增長(zhǎng)步伐。

從資管業(yè)務(wù)的規(guī)模和凈收入兩個(gè)指標(biāo)來看，在可比的25家券商中，有14家實(shí)現(xiàn)了雙升，占比逾5成；比如雙升格局下的華泰證券，2016年集合、定向和專項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)（下稱：資管三項(xiàng)業(yè)務(wù)）規(guī)模和凈收入8856.62億元和8.87億元，分別同比增長(zhǎng)42.04%和542.75%。

還有國泰君安，2016年資管三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模和凈收入分別為8703.90億元和18.46億元，分別同比增長(zhǎng)41.07%和22.82%。值得一提的是，國泰君安資管在2016年積極開展資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)創(chuàng)新及產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)還成立了跨境業(yè)務(wù)部，積極布局海外主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，兩大指標(biāo)還有2家為雙降。其余9家，均進(jìn)入規(guī)模升，有的甚至是創(chuàng)出歷史新高，而凈收入下降的怪圈。比如：華安證券、西南證券等。如西南證券，2016年資管三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模和凈收入分別為1103.23億元和1.13億元，其中券商資管規(guī)模增長(zhǎng)24.14%，但是券商資管凈收入?yún)s下滑83.76%。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊