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每經(jīng)記者 趙陽戈 每經(jīng)編輯 謝欣

面對估值高企的問題，雖然只有行情走完才知道最終答案，但從歷史來看，卻也能找到一些可依循的規(guī)律。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在2005年年底至2007年年底這段日子里，當時的銀行股個個魔性十足，整體市盈率都超過了40倍。可瘋狂之后呢？很多銀行股都是在2007年見到了歷史大頂。 

銀行股也有過高估值時期

銀行股估值的崛起，歷史上也有過一次經(jīng)典時段，那就是2005年至2007年。

從300銀行指數(shù)可以看到，從2005年中旬開始，銀行股在蟄伏了數(shù)月之后，突然發(fā)力，并且毫無回頭之意，指數(shù)從不到1000點迅速沖擊1600點。進入2006年下半年后，行情更入佳境，快速推進的指數(shù)如入無人之境，毫無阻擋，一口氣奔到了3500點的高度。而就在這之后，銀行股稍做修整，又繼續(xù)拔高，最終在2007年年底沖擊到8000點上方，而此時也正好是滬指沖擊6124點的時間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過同花順iFinD看到，那時銀行股的整體市盈率超過了40倍，其中的中信銀行（601998）在2007年10月31日那一天的市盈率高達121.94倍，緊隨其后的招商銀行（600036）也有94倍。

行情到頭估值迅速回歸

滬指創(chuàng)出6124點的歷史高點后，銀行板塊也迅速掉頭。300銀行指數(shù)顯示，從2007年底到2008年底僅僅1年時間，該指數(shù)暴跌將近70%，從8000點上方在1年時間里回落到了2200點左右。通過同花順iFinD做統(tǒng)計，《每日經(jīng)濟新聞》記者將時間點設定為2008年10月31日后發(fā)現(xiàn)，銀行板塊的整體市盈率全線跌落到20倍以內(nèi)，曾經(jīng)最高的中信銀行當時的市盈率為18倍，招商銀行的市盈率只有11倍，最低的興業(yè)銀行的市盈率已只有7倍。

雖然銀行板塊在后來的2014年~2015年之間，還有一次拉升，但由于這么多年來業(yè)績穩(wěn)定上漲，銀行板塊的整體估值也并沒有太大變化。就算是現(xiàn)在，除剛剛登陸A股市場的張家港行、江陰銀行等，被人熟識的不少大銀行的股價市盈率也都在低位運行。

以農(nóng)商行股為代表的強勁上漲行情，令機構(gòu)也有些看不懂。財富證券就曾發(fā)布研究報告表示，“從2月10日以來，以農(nóng)商行為代表的次新股開始了一輪上漲，結(jié)束了新上市股票中銀行股極低收益率的尷尬局面。從基本面來看，農(nóng)商行增速拐點似乎開始顯現(xiàn)，但是否具有可持續(xù)性仍然存疑”。“農(nóng)商行的非理性上漲建議不要參與。”研報中對投資者這樣建議。