近段時(shí)間以來，上市公司再融資一事，頻繁被新華社等官方媒體提起，證監(jiān)會(huì)也曾在新聞發(fā)布會(huì)上有所表示，但這把達(dá)摩克利斯之劍似乎一直懸而未落。 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，今日（2月17日）下午，證監(jiān)會(huì)官方微信發(fā)布了題為《證監(jiān)會(huì)完善上市公司非公開發(fā)行股票規(guī)則規(guī)范上市公司再融資》的文章，明確對(duì)再融資“亮劍”。 證監(jiān)會(huì)到底是怎么要求的？ 證監(jiān)會(huì)：已受理的再融資申請(qǐng)不受影響 今日下午，證監(jiān)會(huì)官方微信發(fā)布了有關(guān)再融資監(jiān)管要求的文章。文中表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》），部分條文進(jìn)行了修訂，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管問答》）。 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，《監(jiān)管問答》主要內(nèi)容為： 一是上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。 二是上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。但對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。 三是上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。 不過，證監(jiān)會(huì)特別表示，為實(shí)現(xiàn)規(guī)則平穩(wěn)過渡，在適用時(shí)效上，《實(shí)施細(xì)則》和《監(jiān)管問答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施，新受理的再融資申請(qǐng)即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。規(guī)則調(diào)整實(shí)行新老劃斷，已經(jīng)受理的再融資申請(qǐng)不受影響，給市場(chǎng)預(yù)留一定時(shí)間消化吸收。 新華社曾7分鐘連發(fā)兩文談再融資 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，進(jìn)入今年2月以來，官方媒體頻頻對(duì)再融資發(fā)聲。 比如，2月9日16:45，新華社發(fā)布了一篇題為《IPO審核趨嚴(yán)再融資規(guī)模“瘦身”上市公司融資“抽血”難了》的文章。文章稱，從近期定增市場(chǎng)呈現(xiàn)趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)看，防止定增套利、避免過度融資、引導(dǎo)“脫虛向?qū)崱笔?017年監(jiān)管政策的主基調(diào)。 當(dāng)日16:52，新華社再度發(fā)表了一篇題為《防止“擴(kuò)容恐懼癥”A股需要哪些“藥方”？》的文章，表示“求解‘?dāng)U容恐懼癥’，A股當(dāng)先堵住再融資這個(gè)‘出血點(diǎn)’”。文章稱，“過度融資、融資結(jié)構(gòu)不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高……再融資種種亂象，已經(jīng)被監(jiān)管層納入視野。農(nóng)歷猴年的最后一次例行發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍明確表示，下一步將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大，健全上市公司募集資金使用現(xiàn)場(chǎng)檢查制度，督促保薦機(jī)構(gòu)對(duì)在審上市公司再融資項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)核。” 早在1月17日，新華社就發(fā)布文章談及再融資問題。 彼時(shí)的背景是，A股市場(chǎng)受到新股擴(kuò)容加速的影響，滬指和創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)下跌，不少投資者憂心忡忡。在這樣的背景下，1月17日，新華社發(fā)文稱，“上市公司再融資門檻較低、規(guī)模較大，再融資后續(xù)的解禁減持，以及伴生的違法現(xiàn)象等，也讓市場(chǎng)擔(dān)心。數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股市場(chǎng)整體募集資金（IPO、再融資合計(jì)）為18355億元，再融資額度達(dá)歷年新高。” 新華社上述文章最后一句話給市場(chǎng)各方留下了深刻印象：“據(jù)記者了解，目前監(jiān)管層正在研究再融資相關(guān)政策?！? 證監(jiān)會(huì)早已表態(tài)：抑制上市公司過度融資 那么，再融資市場(chǎng)到底處于一個(gè)什么狀態(tài)呢？ 據(jù)券商中國報(bào)道稱，2016年的最大權(quán)益融資，不是新股，而是增發(fā)！增發(fā)成為A股最強(qiáng)抽水機(jī)，一年的增發(fā)募資相當(dāng)于2010～2013年四年總和1.45萬億（原文如此，編者注）。2016年A股增發(fā)募資總額達(dá)到1.46萬億元（原文如此，編者注），是新股募資的10倍，如將IPO、增發(fā)和配股合計(jì)，2016年的募資總額達(dá)1.62萬億元，變身為歷史第一位。 ▲券商中國微信公眾號(hào)報(bào)道原文截圖 記者注意到，如果按照券商中國的數(shù)據(jù)，2016年A股增發(fā)募資總額1.46萬億，已經(jīng)超過了去年海南?。?044億）、寧夏回族自治區(qū)（3150億）、青海省（2572億）和西藏自治區(qū)（1150億）四個(gè)省或自治區(qū)的GDP總和。 事實(shí)上，作為主管部門的證監(jiān)會(huì)，對(duì)再融資問題早就做出了表態(tài)。 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，1月20日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在當(dāng)日的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示： “下一步還將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大，健全上市公司募集資金使用現(xiàn)場(chǎng)檢查制度，督促保薦機(jī)構(gòu)對(duì)在審上市公司再融資項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)核?！? 新聞發(fā)言人稱，“現(xiàn)行再融資制度從2006年開始實(shí)施，至今已逾十年，有必要對(duì)實(shí)施情況和效果進(jìn)行評(píng)估，予以優(yōu)化調(diào)整?？傮w考慮是嚴(yán)格再融資審核標(biāo)準(zhǔn)和條件，解決非公開發(fā)行與其他融資方式失衡的結(jié)構(gòu)性問題，發(fā)展可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股品種，抑制上市公司過度融資行為?！? 分析人士認(rèn)為，如上所述，證監(jiān)會(huì)此前已非常明確地表示：要“抑制上市公司過度融資行為”。今天又明確表示要規(guī)范上市公司再融資行為，那么，瘋狂的、不規(guī)范的再融資，要到頭了。 每經(jīng)編輯趙云