最近網(wǎng)傳為保證A股的資金供給，2017年A股再融資規(guī)模將減半。同時(shí)2017年A股市場(chǎng)計(jì)劃發(fā)行新股600家，到2018年A股形成實(shí)質(zhì)的注冊(cè)制。一時(shí)間眾多新三板創(chuàng)新層企業(yè)躍躍欲試，紛紛宣告準(zhǔn)備去A股排隊(duì)。 啃哥認(rèn)為，新三板掛牌企業(yè)對(duì)此需要冷靜思考，切不可隨波逐流。A股歷史上9次IPO暫停歷歷在目，似乎一直都在進(jìn)行一個(gè)循環(huán)：股市上漲，IPO提速，股市下跌，IPO暫停，重新IPO，再上漲。那么，一邊是500萬(wàn)開戶門檻，以機(jī)構(gòu)投資者為主的新三板，一邊是不斷提速的A股IPO，2017年新三板市場(chǎng)將何去何從？ 新三板是一個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)，不是企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的過(guò)渡安排，它擔(dān)負(fù)資本市場(chǎng)增量改革的重任，是新制度推行的試驗(yàn)田，是和上交所、深交所相互競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，這是我做一切分析的大前提。 啃哥認(rèn)為，A股IPO提速，有利有弊。 好處是：一、A股上市不再像以前那樣艱難，百里挑一，減少了時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本；二、進(jìn)一步推動(dòng)脫虛就實(shí)的國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本支持實(shí)體企業(yè)；三、A股殼價(jià)格也將大幅下跌。 壞處是：一、由于A股80%以上是散戶，A股IPO提速必然帶來(lái)巨大的心理壓力，很有可能帶來(lái)A股大幅波動(dòng)，IPO是否可持續(xù)不確定；二、A股定向增發(fā)融資規(guī)?？赡軠p半，之前眾多參與定向增發(fā)的資金需要新的投資方向，單純IPO融資無(wú)法滿足A股眾多資金的投資需求，因此，增加直接融資比例的大政方針很難落實(shí)到位；三、未來(lái)十年中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，尤其以互聯(lián)網(wǎng)、生物制藥為代表的虧損類企業(yè)，在現(xiàn)有政策下仍然不能登陸A股，A股還是無(wú)法解決只有傳統(tǒng)盈利企業(yè)掛牌的現(xiàn)狀。 再看新三板，尤其是創(chuàng)新層企業(yè)不到一千家，其估值只有A股的三分之一，且大部分處于高成長(zhǎng)期。未來(lái)存在兩種可能：一、A股IPO提速繼續(xù)，A股持續(xù)下跌，估值迅速回落，逐漸與新三板創(chuàng)新層企業(yè)估值接近。無(wú)疑，目前是布局新三板創(chuàng)新層優(yōu)質(zhì)企業(yè)的最佳時(shí)間窗口；二、因?yàn)橹笖?shù)下跌壓力，再次減緩IPO速度乃至?xí)和?，從而A股繼續(xù)保持高估值。而新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)，因?yàn)樾氯逯贫韧晟?，流?dòng)性逐漸改善，估值也將逐漸提升，從這一點(diǎn)看，目前仍是布局新三板的最好時(shí)機(jī)。 其實(shí)，新三板眾多價(jià)值被嚴(yán)重低估的企業(yè)等待被挖掘。一波優(yōu)質(zhì)企業(yè)的誕生需要3-5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，新三板創(chuàng)新層的崛起是必然的，只要堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，中長(zhǎng)期布局，就會(huì)在中國(guó)資本市場(chǎng)改革洪流中淘到金。 時(shí)間是最好的證明，未來(lái)的資本市場(chǎng)，一定是新三板與A股分庭抗禮！ （作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理）